依赖“流动性过剩”是可怕的

　　A股

　　上周，次级债导致全球股市继续暴跌，亚太股市成为重灾区，香港、日本、新加坡、印尼、韩国等亚洲股市全线狂泻。受此冲击，A股市场做多信心荡然无存，上证综指在快速突破4800大关后便扭头回落，其后一路走低并跌破4700关口，最终深沪股指均收出带较长上影线的中阴线，彻底抹平上周初期的涨幅。前期涨幅居前的工行、中行、中石化、平安、人寿等权重股纷纷大幅杀跌。

　　专家视点：宝盈基金投资部副总监、宝盈鸿利基金经理刘丰元表示，从2006年开始，美国房地产市场的价格就开始下跌了，但是参与次级债的投资者还没有看到风险。当时违约率已经到了接近17％的高位，崩溃只是时间的问题。但刘丰元同时认为次级债对实体经济的影响是非常小的。

　　“次级债对中国的影响主要是间接的心理上的影响，有人认为美国的房地产价格下跌老百姓的财富相应少了，不舍得去消费。所以中国的出口就下来了。但我们判断美国的房地产市场并没有那么悲观。”

　　刘丰元认为次级债风波即将过去，不会持续太久。一旦大家恐慌气氛过了以后，流动性恢复了，美国市场回暖，香港的市场会迅速回暖，H股和A股差价不会那么大了，制约A股的因素就少了，影响是短时期的。

　　警示：国内股市目前资金供给充裕的情况也会随着全球流动性收紧而受到影响。一旦政府将经济格局定性为“过热”而出台全面紧缩政策，且伴随着行政性调控政策，势必会对短期经济增速和上市公司利润增长构成冲击。当股市仅仅靠资金在推动的时候，其实风险已经在快速积累，因为一旦资金转向，必然伴随剧烈的调整。

　　本报记者 贾肖明 实习生 黄孝平

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　　绘图：喻焰