央企整合有望成主流热点

　　虽然目前大蓝筹股涨幅较大，但是由于其中期业绩的大幅度提升，因此整体估值泡沫并不是非常明显。加上目前基金发行速度依然较快，对大蓝筹股配置有较为强烈要求的新基金很容易推动大蓝筹行情继续延续。

　　但大蓝筹股的短线涨幅将较为有限。从中长期来看，蓝筹股由于估值不低等因素，向上的想象空前极为有限，并且考虑到基于期指的题材炒做基本透支，一旦题材兑现，对大蓝筹股将形成很大的压力。

　　因此，我们认为在大蓝筹稳住市场中枢的同时，大量央企整合将成为市场的主流热点。首先，国企大盘股的上涨已经拉高了市场的整体估值水平，这必然为其他个股的上涨拓展空间；其次，伴随着大蓝筹持续拉高上涨，其估值优势明显减弱，让大部分机构投资者开始关注其他高成长的板块，而成长性优良又符合政策支持的央企整合题材无疑是首选；第三，从政策面看，央企重组已经是时不我待，各部门都可能加速实施资产整合及重组的进度。

　　我们认为，在此大背景下，两类股票值得关注：一是钢铁、电力、公共事业等传统行业。这几大行业虽然从行业成长性上看并不是非常好，但由于是央企整合的重点，资产注入规模不小，将迅速提升这类上市公司的经营资产质量。并且由于其基本面一般较为稳定，适合风险承受力较低追求稳定收益的投资者。二是股本很小的重组股。在大量央企整合的背景下，上市公司的重组行为将大量发生，壳资源价值将普遍上涨。这类股票虽然基本面不确定因素多，但是因为其股本较小，一旦资产重组的题材落实，则上市公司基本面可能发生根本性改观，其股价的上涨空间往往难以估量。

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