沪指创新高逼近5000点　股市不惧加息？

　　沪指创新高逼近5000点 股市不惧加息？

　　多种利空因素仍待消化，5000点附近或维持振荡

　　受到中国人民银行昨晚再次宣布自22日起上调金融机构人民币存贷款基准利率利空消息的影响，周三沪深两市大盘一度大幅低开，但抄底资金迅速推动股指强劲反弹，两市股指联袂创出历史新高，其中沪指最高达到了4999点，离5000点整数大关仅一步之遥，随后市场展开整理走势。盘中个股表现十分活跃，其中造纸、有色金属、水务板块走势尤其强劲，两市处于涨停个股多达近40家。

　　至收盘时，两市股指均收出低开高走的大阳线。其中上证指数最终收于4980点，深证成指盘中最高达到17446点，收于17332点左右。两市成交量出现了稳步的放大。

　　那么，国内股市是否真的不受加息响？

　　加息难改牛市基础

　　央行在半年时间内四次加息，频率之快，为历史上罕见。由于国内宏观经济7月份CPI高达5.6％，创下10年新高，在这样的背景下，本次加息充分表明了管理层对目前通货膨胀的担忧，同时由于本次加息的存贷款利率不是同步调整，存款利率上调得多，贷款利率上调得少，银行存贷款的利差缩小，管理层希望以此抑制商业银行信贷扩张的冲动。

　　事实上，本轮加息周期并非是针对A股的专门调控，而是应对目前中国经济增长偏快，信贷增长尤其是中长期贷款增长继续高位和物价持续上涨而出台的调控政策。从长期看，上市公司业绩的超预期增长、资金面的持续充裕，再加上人民币升值的步伐依然坚实而有力，在这样背景下，A股市场的牛市格局仍将延续。

　　利空仍待消化5000点附近维持振荡

　　客观说，就目前的点位和市场估值而言可以说是偏高的，但2007年宏观经济的强劲增长及上市公司业绩增速仍然大大超出市场的预期。目前中报业绩报表披露已经进入密集期。截至8月17日两市已有707家A股公司的半年报正式亮相，占上市公司总数的48％，接近一半。统计数据显示，上半年这些上市公司产销两旺，通过主营业务的增长以及投资收益的扩大，实现了盈利水平的大幅上升，可比公司净利润同比大增超过8成。在这样的市场背景下，投资者信心将会进一步得到巩固。估值压力并不能改变市场的运行趋势，局部泡沫通过时间和未来业绩增长能得以消化。

　　与此同时，短期看中国资本市场同全球市场的联动性也越强；国际市场的变化会通过传导效应影响到国内市场，近期因次级债问题所引发的全球金融市场连锁大幅波动的态势就是明证。尽管就目前看，短期波动幅度在趋于弱化，但仍然很难就下结论已经告一段落。另外部分利空效应也有待进一步消化。值得关注的是，中国国家外汇管理局20日宣布，在天津滨海新区进行试点，允许境内居民以自有外汇或人民币购汇直接投资海外证券市场，初期首选香港。应该说此举可能在某种程度上分流境内部分投资资金，但实际上近期A股并没有受到太大的冲击，主要因为A股市场资金面充裕，试点还有个过程，但考虑到A、H股的不菲差价，H股将来的吸引力会增强，其对A股市场影响可谓深远。

　　在这样的市场环境下，市场在5000点大关前以蓄势振荡来代替一蹴而就的走势或许是更为明智的选择。

　　武汉新兰德 余凯

　　上证综指 报收4980.08点 ＋24.87点 ＋0.50％

　　制图：陈颖欣

　　(图表略，详见报)