在5000点上张望……

　　在5000点上张望……

　　股市名家分析，绩优蓝筹股的价值被肯定，5000点比4000点更稳健

　　5100点后的股市会向何处去呢？毫无疑问这是上周以来广大投资者最为关心的话题。在很多投资者看来，沪综指5000点是一个重要的心理关口，突破后很可能引发市场剧烈震荡，甚至有可能再度大幅调整，但近三个交易日以来市场却一直表现平静。这是否意味着大盘已经有效突破5000点并从此进入“后5000”时代呢？如果突破确立，“后5000”行情又将如何演绎呢？在追高胆战、杀低心惊的矛盾面前如何定夺？本期金版约请三位国内名家，从实战的角度为您指点迷津。

　　■ 本周操作

　　●主持人：金版投资者询问，目前点位买低价股不涨，高价股又不敢买；如果减仓，面对被别人炒过很多遍的股票如何选择？如果继续满仓，本周会不会有调整亦不能确定。请嘉宾们指点本周的操作策略，提醒广大投资者一些注意事项。

　　短期应关注结构性机会

　　仇彦英：从长期投资的角度来看，当前股市出现的“漂亮50”现象告诉我们，机构共同关注的绩优蓝筹股板块仍然是最值得关注的一类机会。而短期内，应当更加关注市场中的结构性机会，我们建议重点关注钢铁、能源、机械、建材、造纸等行业，这些行业或者是受到需求的有力支持维持景气，或者行业正在进行整合，基本面在发生积极的变化，同时相对的估值优势又给予了较高的安全边际，在目前市场整体估值较高的状况下，是更为适当的投资方向。

　　5300点左右时半仓即可

　　钱向劲：估值因素已经成为目前市场继续上涨的主要制约因素，虽然近期看不到显著的利空政策出台，但市场在高点位可能出现的内生性调整仍然不可不防。值得注意的是，这或许也能反映出在目前点位，市场分歧正在逐步加大。

　　展望未来，随着紧缩性政策和“向外泄洪”的进一步开展，市场调整压力越来越大。在趋势投资的惯性和资金推动下，指数可能继续上涨，甚至达到6000点。但正如我在5月中旬所提出的，我们没有办法为非理性投资进行理性估值和有效把握。短线可以逐步调整仓位，特别是前期涨幅较大和估值偏高的个股，5300点左右时保持五成以下仓位。

　　关注有色金属、高速公路

　　王荣奎：大盘连续上涨，调整每天都在盘中直接完成，这是近期的特点，本周三或者周四可能有大级别的震荡，但仍是建仓机会。操作上可买资金建仓成本附近的股票，比如高速公路中的海越股份一直8个交易日持续大单买入净量攀升，山东高速也同样出现持续大单净买入增加的状况；另外，商业股中百联股份大单买入净量维持稳步增加。另外有色金属出现大单资金回流有可能成为本周的主题机会。

　　【关键词】

　　泡沫

　　蓝筹有业绩 不怕吹泡泡

　　●主持人：沪指已经攀上前所未有的5000点，散户们身上一种夹杂着无所适从和恐惧的感觉也到了前所未有的程度。很多读者来电询问，经济学家们4000点时一直评论股市充满泡沫，眼下5000点却说积极稳健，让人迷惑，究竟该如何认识眼下的点位？当下的股市可有系统风险，风险何在？冲过5100点后本周股市会向何处去？

　　业绩增长支撑蓝筹股价

　　钱向劲：上周市场在加息等消息的影响下，并没有出现下跌，反而继续走高。沪综指也成功攻克了5000点的整数关口，再度刷新了历史。全周金融、地产、钢铁等权重股充当了生力军，其他热点还包括煤炭电力、食品饮料、医药、电子板块等。从本次5000点突破的过程来看，无论是在突破当天还是其后的交易日，市场表现都较为稳健，暂时没有出现大幅波动。从引领大盘冲关的主导力量来看，蓝筹板块起到了核心作用。这与前期的题材股炒作不同，蓝筹股上涨有超预期的业绩增长作为支撑，虽然也有不少投资者对于所谓的“蓝筹泡沫”心存疑虑，但在上市公司业绩持续高增长的背景下，时间的推移将有效化解蓝筹板块的高估值问题。无论从历史走势看，还是从趋势的强势看，未来市场依然有上扬空间，但维持这种快速上扬的可能性不是很大。综合来看，市场短期的强势特征明显，不过要警惕盘中技术性调整的压力。

　　有效突破意味新的开始

　　仇彦英：是的，我想5000点只是一个整数关，对投资者来讲是一个历史新高。对于目前的市场，5000点的意义在于市场又站在了一个新的起点上，就像当时突破4000点以后一样。在大的牛市周期中，往往一个整数关口需要进行多次和多个交易日的进一步调整和整固，而有效突破往往则意味着一个新的开始。从长期的角度，A股的牛市周期依旧在延续。

　　短期来看5000点确实是高风险区域，因为从3563点累积到5000点，风险在不断增长。至少对泡沫的担忧越来越高，投资者本身也会用谨慎的心态对待这个市场。高估值需要通过成长来消化，而成长是需要时间来实现的，等5000点确定受到基本面的支持后，下一步才可能会拓展出新的空间，所以5000点还需要整固。

　　5000点比4000点时稳健

　　王荣奎：加息、新的大盘股发行确定等一系列利空之下股指反而强劲攀升，甚至没有像样的调整就到了5192点高点，盘中屡次震荡总有蓝筹股义无返顾地拉抬指数上新的台阶，本身已经说明大盘已经有效突破5000点大关。

　　读者们询问的4000点与5000点的差别，非常值得探讨。4000点的时候说泡沫是指大量垃圾股短期暴炒翻番，题材炒作横行市场，劣币驱逐良币盛行，而“5·30”的调整就是一次大级别纠正暴炒垃圾股的恶习；眼下5000点却说积极稳健，是指蓝筹股的价值被市场重新审视，特别是中报显示业绩超预期增长的主要上游大型企业，资源资产价格的上涨最先受益的还是这些上游垄断型的企业。股指攀上前所未有的5000点，让投资者有些迷茫，但是我们可以从市场中找到机构的趋向，比如机构增仓蓝筹，而且民间私募也进一步活跃于市场，市场的资金反而增加了。目前的风险主要来自市场运行中突然而来的震荡中投资者该出局还是积极买进，目前相当多的投资者都保持警惕的心态，其实大可不必，目前的流通市值在7万多亿，上周市值净增加7000亿，按照这个惯性股指应该涨10％左右，也就是5400点附近，目前还有200点左右的距离。

　　【关键词】

　　后5000点

　　七成个股涨幅落后指数

　　●主持人：尽管股指连创新高，但是大多股民仍然没有享受到历史高点的好收成。我们注意到目前七成个股尚末超过5月29日4335点时的价位，落后大盘指数涨幅达20％以上。本轮领涨的大盘蓝筹股短期涨幅惊人，但面临高估值风险；ST领先的题材股大有重出江湖之势，但“5·30”的后遗症仍未消除。那么谁来主导“后5000点”行情？5000点高位上是否还有可以寻找的投资机会？

　　股市开始出现“漂亮50”

　　仇彦英：当前市场的特征突出表现为绩优蓝筹股的强势上涨。对于蓝筹股的上涨，这是合理的供求关系的结果。进入7月份以来，基金的发行规模和基金的收购都使得对绩优蓝筹股的需求进一步增加，而当前市场可提供的具有投资价值或者相对投资价值的品种是有限的，由此带来蓝筹板块的快速上涨。这种特征进一步演化的结果就是我国股市开始出现美国“漂亮50”现象。

　　由于绩优蓝筹股一般都具有稳定增长的预期，如果单纯按照股价高低和涨幅多少来判断这类股票存在泡沫，就可能让我们再次失去投资该类股票的机会。当然，这不是说这类股票没有投资风险，而是投资者应该从长期投资价值的角度来看待，未来蓝筹股会在高成长中消化高估值问题，相对于参与一些低价概念股的炒作，它们仍然是相对安全的投资对象。

　　关注实质性重组题材股

　　钱向劲：我同意王荣奎前面发言的观点，总体上市场已经正式进入“后5000点”行情。我认为，“后5000点”行情的主导力量依然离不开蓝筹板块。大盘今年以来涨幅巨大，但以工行、中行为首的多数大盘指标股涨幅明显落后指数。从上半年业绩表现来看，这些大盘股业绩增幅也大多超过了市场预期，目前整体估值水平处于相对低位，后市很可能成为5000点后大盘的领涨力量。其次是受益于人民币升值和通胀的板块。有分析指出，人民币升值趋势在很长时间内都不会改变，因此升值主线将是一个值得长期重视的投资品种，这些品种主要集中于蓝筹板块，金融、地产以及作为资本品的钢铁、电力等板块都值得重点关注。虽然大多数分析都把“后5000点”行情的动力指向了蓝筹股，但未来行情演变将再次经历板块轮动的过程，很多板块都存在机会。虽然题材股近期遭到市场冷遇，但随着后股改效应的逐渐释放，一些具有实质性重组题材的个股也会逐渐浮出水面，由此带来的市场机会可以关注。

　　有资金增仓中低价位股

　　王荣奎：不错，大蓝筹对应5100点之上，但同时七成的股票价格距4300点时的还有很远，这样我们就找到了赢利性缺口产生的原因。近期我们看到盘中很多中低价股底部在不停抬高，很显然有资金增仓的现象，这很可能直接导致中低价股产生补涨行情；另外ST股价格更低，一旦重组成功则股价相比现在价位的蓝筹股而言翻番更容易，也是应该得到正视的市场机会。一些高价股的资金稍微向低价股倾斜，低价股的股价就能反应剧烈，所以从这个策略上看，ST股与中低价股同样有获利机会。只要找到大资金正在积极吸纳的股票持有即可。比如上周以来高速公路板块持续大单净买入增加，港口如上港集团也出现大单净买入快速增加；航天军工也是因为集团战略整合最近整体启动。这些说明后5000行情中市场资金不仅不离场，反而找到新的战场。

　　金手勾股

　　广州证券 林穗林

　　本周推荐：中信国安(000839)

　　垄断经营18个地市的有线电视用户。投资青海西台吉乃尔湖资源综合开发项目，继硫酸钾镁肥生产线投产后，万吨级碳酸锂生产线也于近日建成并一次性投料试车成功，有很大的成本优势。近期将发行分离式可转债，有套利机会，其中短线战略投资价值颇大。二级市场上，该股中期趋势良好，呈波段震荡上攻态势，有形成突破加速上行的迹象。

　　本周看盘：冲高回落

　　上周盘点：辰州矿业(002155)

　　一周最大收益率1.98％，本周建议持股待涨。

　　涨1.98％

　　山海财经 程永红

　　本周推荐：许继电气(000400)

　　国内直流输电保护领域技术实力最强的企业之一。具有较强的市场竞争力和品牌优势，业绩稳定增长。属于典型的二线蓝筹股。技术图线处于箱形震荡，开始碎步上攻。上一季度新的基金介入，目前主力获利微薄。值得密切关注，择机分批适量介入，波段操作。

　　本周看盘：大幅震荡

　　上周盘点：万向钱潮(000559)

　　一周最大涨幅22％，后市密切关注消息面，逢高适当减镑落袋为安。

　　涨22％

　　华林证券 刘铸锋

　　本周推荐：晨鸣纸业(000488)

　　公司30万吨超压纸、吉林18万吨轻涂纸项目全面达产，销售量大增，同时产品价格有不同程度的上涨，主营收入大幅增长，而且公司拟投资建设新项目，未来业绩增长可期，建议积极关注。

　　本周看盘：冲高回落

　　上周盘点：汇通集团(000415)

　　一周最大收益率7.67％。预计后市会随大盘作出调整，可持有。

　　涨7.67％

　　银河证券 董思毅

　　本周推荐：皖通高速(600012)

　　公司是国内为数有限的有能力自主开发、维护高速公路联网收费系统和综合信息系统的公路类上市企业，同时公司自主开发的高速公路综合信息系统被列为国家火炬计划项目。二级市场上，该股经过两周整理后有重新启动迹象，建议关注。

　　本周看盘：震荡上行

　　上周盘点：华光股份(600475)

　　一周最大收益率6％。建议继续持有。

　　涨6％

　　申银万国 韦宗强

　　本周推荐：汕电力A(000534)

　　该公司主要从事火电，其基本面并不理想，中报亏损。不过，公司大股东已变更为万泽集团，由此带来了资产注入预期。虽然近期大股东作出了无整体上市计划的澄清，但投资者仍对其借力大股东改变基本面预期较强，公司目前已作出前三季预增50％以上的预告。股价表现看，近日上升楔形保持，可继续看高，不妨择机跟进。

　　本周看盘：震荡上行

　　上周盘点：德美化工(002054)

　　一周最大收益率3.87％。建议继续持有。

　　涨3.87％

　　民生证券 厚峻

　　本周推荐：工商银行(601398)

　　上半年业绩超出市场预期，净利增长61％。净利息收益的稳步提高，中间业务收入的大幅增长以及不良贷款率的下降显示了工商银行较好的成长性。作为一家拥有较高成本收入控制水平以及风险控制水平的银行，在人民币升值的大趋势下，工商银行下半年业绩高增长有保障。从技术图形上看，该股近期出现高位盘整，后市还有上涨空间。建议逢低买入。

　　本周看盘：震荡上行

　　上周盘点：民生银行(600016)

　　一周最大收益率11.05％。已突破上升通道，后市仍有上涨空间。

　　涨11.05％

　　海通证券 刘海斌

　　本周推荐：苏宁环球(000718)

　　公司开发的产品符合国家倡导的“中低价，小户型”的住宅产业政策，受宏观调控影响较小；大股东势力雄厚，未来仍有进一步注入地产资源的预期。公司已有及增发项目已全面开发，绝大多数尚未结转，蕴含巨大金矿，未来5年内业绩将呈爆发性增长。建议关注。

　　本周看盘：震荡调整

　　上周盘点：广汇股份(600256)

　　一周最大收益率1.93％，建议继续持有。

　　涨1.93％

　　国信证券 张志平

　　本周推荐：江铃汽车(000550)

　　公司2007年业绩预测为0.81元，08年为1.01元。公司最坏的时候(2007年一季度)已经过去，2008年盈利有望在全面欧3新产品拉动下实现25％的增长。

　　本周看盘：冲高回落

　　上周盘点：天地源(600665)

　　一周最大收益率4.62％，中线继续看好。

　　涨4.62％

　　投资有风险。嘉宾观点，仅供参考。

　　采集整理：

　　本报记者 周炯 实习生 张嘉佳

　　栏目主持：本报记者 周炯 本期嘉宾：万国测评首席金融工程师 王荣奎

　　天相投顾首席策略分析师 仇彦英 中信金通政权首席分析师 钱向劲 漫画：邝飚

　　（南方都市报）