富国基金基金经理资深分析师武磊
扫一扫，进入富国扬子基金讲堂留言区
从去年底开始，债券市场经历了一波调整，大半年时间过去了，目前债券市场是否已调整充分到了触底反弹的阶段？现阶段投资者更适合选择哪类债券产品？四季度的股票市场有哪些主题、行业板块值得看好？站在投资的十字路口，投资者有诸多困惑。
昨天，“富国扬子基金课堂”开讲，主讲嘉宾、富国基金基金经理资深分析师武磊就这些扬子晚报读者们关心的热点话题，进行了一一解读。他认为，目前无论是从债券配置，还是从债券本身交易价值来看，债券产品都具有一定的投资价值，未来投资结构相对比较大，而经济基本面的走弱，也将为债券市场上涨打开空间。 扬子晚报记者 王雪瑞
走出“债灾”阴霾 迎来配置利好
债市分析
去年12月份的债券市场被形容为“债灾”，整个市场大跌5%，不少投资者的心情也如经历了坐过山车一般的跌宕。对过去的债券市场之所以出现这么大的跌幅，武磊谈及他的看法：认为由多种因素导致的。“债券市场其实也很简单，可以围绕资金供求关系来理解：债券就是资金供求凭证，当资金需求大于供给时，利率就上升，债券就下跌。从去年下半年以来，在债券市场大家通过杠杆操作的动向越来越多，有很多银行资金通过加杠杆方式，使去年债券涨到非常高的价格，而十年国债收益率一路下降到2.6%的历史较低水平，债券市场呈现一定的泡沫化态势，随着央行在货币政策收紧，债券市场也经历了一定的压力。而经过7—8个月的调整，目前来看，整个债券市场的收益率或者说估值水平又回到相对健康的状态。”
对于未来一年债券投资的预期，武磊持较乐观的预期态度。他分析称，债券投资的回报主要来自两部分：1、债券的票息收入；2、市场波动带来的资本利得。从票息收入来看，目前信用债收益率普遍在4.5%-5.5%之间，适当地运用杠杆还能够进一步增厚收益。就市场波动而言，在经过去年11月以来的暴跌之后，债券市场下跌的动能已得到较好的释放，继续下跌的空间已然不大， 从市场技术面角度来看，中债总净竞价指数过去七个月跌幅超过5%，目前也属于比较低的位置。而经济基本面的走弱，将为债券市场上涨打开空间。
分散资产配置 借力专业人士
投资指导
债券投资迎来配置时点，那么从投资者角度来说，在配置债券时应当有哪些注意事项？
武磊表示，目前对于我国的投资者来说，参与债券市场更多是通过金融产品，也就是银行理财、公募债券基金等去参与。另外一部分可以通过信托产品、理财计划等。从操作角度来说，武磊建议投资者还是把择时波段的操作交给基金经理，“因为专业人士把握波段机会和择时能力更强。当然不排除很多投资者本身拥有专业的金融市场知识，希望通过自己主动操作增厚收益。”另外，武磊也提到，当投资者看空债券市场、或者觉得债券市场没有太大机会时，可以通过确定产品，如银行理财进行投资；如果债券经过大幅度调整，配置价值很高，则可以通过债券型产品去参与投资，可以获得超越银行理财的额外资本回报。
从资产配置角度的方式选择上，武磊建议投资者可以从生命周期角度、结合自身财务情况进行规划。“如果投资者30岁左右，刚刚组建自己小家庭，手头可投的金融资产并不是很多，但预期未来收入会有好的增长，这个时候我建议投资者加大股票资产配置，你甚至可以买一只股票基金持有到退休。因为，从长期来看，股票基金长期回报是高于其他资产的，可以多多配置权益类资产。如果投资者处于中年，或者已经接近退休年龄，手头有大量可投资金，除了其他金融资产房产以外，还有比较多的闲置资金，我们建议均衡配置股票、债券，虽然股票回报率比较高，但风险也很大。”
富国纯债基金富国齐利一年期开放申购
优质新品
今年以来，债券市场的回暖让投资者对于基金选择颇为关注。富国多只基金产品表现抢眼，在本次直播中，武磊也特别介绍了一只在前天刚刚开放申购的定开纯债基金“富国目标齐利一年期”。据悉，截至今年8月28日，这只基金的总回报达16.70%，远高于同期中债综合全价指数3.04%的涨幅。对于这款产品，武磊总结了三大特色：“一是封闭运作，相对来说封闭期内资金流动性比较稳定，基金经理可专心于券种配置、波段操作在配置上波段操作上更加稳定。二是到点年终分红，每年封闭期末检验可分配收益，达到约定条件则必须分红打开都有分红。目前这款产品已经历了三个封闭期，相对于去年同期开放同期成立的其他一年期定开产品，业绩靠前，表现较好，并在过去每个运作周期都为投资者获得了正回报。第三个特色是浮动费率，经常有购买基金的投资者抱怨说我投资的基金最后阶段回报并不好，为什么还要扣除费率，而这款产品是浮动费率，如果业绩不好，就不收取管理费。告别了基金管理业‘旱涝保收’模式，对投资者来说更为利好。”
据悉，富国基金债券团队历史悠久，整个团队50多人全部毕业于国内外名牌大学，研究生以上学历。在公募基金方面，富国基金一直走在行业前列，推出了许多创新产品，比如业内第一支创新型封闭式债券基金富国天丰，业内第一只专门投资于产业债的基金富国产业债等。
小贴士
富国目标齐利一年期（基金代码：000469）的开放期为2017年9月19日（本周二）开始的5~20个工作日
【本期开放时间】
赎回日：9月19日-9月25日（含该日15点以前）
申购日：9月19日-10月23日（含该日15点以前）
责任编辑：霍宇昂
