原标题：良品铺子2019年终端销售近百亿 全渠道收获高端零食红利

　　邓林/文

　　4月28日，良品铺子（603719.SH）股价涨停，锁定在65.27元/股。

　　让资本市场看好良品铺子股价的原因，在于其当天发布的2019年全年业绩报告及2020年第一季度业绩报告。报告显示，良品铺子2019年进一步发挥“高端零食”战略的品牌优势和新零售赋能的全渠道优势助力公司实现营收、净利双升。尤其是一季度在面对特殊时期的考验时，良品铺子依然表现优异，业绩同比略有增长。

　　数据显示，良品铺子2019年全年营业收入额77.15亿元，同比增长20.97%；归属于上市公司股东的净利润为3.40亿元，同比增长42.68%；扣除非经常性损益的净利润为2.74亿元，同比亦增长31.78%。2017年至2019年，良品铺子三年来营收和净利润稳健增长，营收复合增长率为19.26%、净利润复合增长率达到197.58%。值得关注的是，良品铺子年报披露其2019年终端销售为97.37亿元，终端销售能力延续此前领先优势。

　　中华全国商业信息中心4月17日发布的《2020年零食市场研究报告》中指出，2019年良品铺子领跑我国高端零食市场，综合中心上年零食市场研究成果，在2015-2019年期间，良品铺子连续5年高端零食全国销售领先。

　　“我们认为公司核心竞争力突出，未来成长路径清晰。从核心竞争力来看，品牌（高端化）、渠道（双线发力）、供应链（高效率）共同铸就公司竞争壁垒。”中泰证券研报认为，从公司未来驱动力来看，线上业务受益于流量红利释放，市占率有望持续提升；线下业务受益于全国化扩张，跑马圈地有望加速推进。短期受疫情影响有限，长期随着公司从华中走向全国，未来三年仍将处于快速成长阶段。

　　“高端零食”红利爆发

　　2019年初，良品铺子全面启动了高端零食战略，靓丽的年度业绩报告诠释了其高端战略的成功。

　　年报显示，良品铺子已有1400余款SKU，覆盖肉类零食、坚果炒货、糖果糕点、果干果脯、素食山珍等多个品类。据良品铺子方面介绍，在“高端零食”战略部署下，公司共升级高端产品395款，高端销售占比30.66%。

　　其中，包括对12款经典产品进行了高端化升级，系统地推出了大坚果、功能饼干、营养粉、良品健康梅、本色果干等若干高端系列产品，研发上线了多款儿童零食产品，目的是满足儿童、时尚白领、年轻妈妈、Z世代等不同细分市场的消费人群对营养健康的个性化需求，对办公室茶歇、时节送礼、聚会分享等不同购买任务和使用场景下的多样化需求，提供高品质、高颜值、高体验的零食产品解决方案。

　　特别值得关注的是，良品铺子在 “高端战略”的研发投入持续增加，贯彻落实“高端零食”战略，提高产品研发能力、提升产品品质。据年报数据显示，良品铺子2019年的研发费用为2736万元，同比增长31.50%。

　　为了从原材料确保高端质量，2019年1月，良品铺子迎着消费升级的浪潮大胆启动战略变革，花了一年时间，将巴基斯坦的松子、深海的扇贝、菲律宾的吕宋芒这些全球优质食材做成零食，逐步建立起中国消费者对于“高端零食”的认知。

　　此外，良品铺子还设立了食品营养健康研究院，主要职能是联合专业研究机构及科研院校，应用农业育种种植技术、生物与食品工程技术、营养健康科学和数字智能化等技术，开展产学研农工商的多种形式合作，深度挖掘食品产业的潜在价值。

　　良品铺子的高端品牌战略也不断得到市场及业界的认可。中华全国商业信息中心发布的《2019年国内零食市场研究报告》指出，基于全渠道经营建立辐射全国的销售网络，“良品铺子”连续5年高端零食全国销售领先。

　　据尼尔森调研显示，截至2019年10月，全国重点一二线城市消费群体中认可良品铺子具备“高端零食”特性的消费者占比达47%，已居于休闲食品行业前列。

　　布局儿童零食

　　“从2019年1月开始，我们就开始布局儿童高端零食，做好市场细分。”良品铺子相关负责人介绍，截至2020年3月，良品铺子已推出86款儿童零食，就2020年1月销售数据来看，同比增长65%。

　　在良品铺子看来，截至2018年底我国0-14岁儿童为2.35亿人，其中3-12岁在两亿人左右。有关调查数据显示，儿童家庭每个月在儿童零食的消费为185元，因此，3-12岁将是儿童零食细分市场的蓝海。目前，我国零食市场中除了几个国际儿童食品企业，国内零食品牌还较少地涉足这块细分市场。

　　为此，良品铺子除了与国际企业展开合作，还联合国内的儿童零食生产厂商，深入研究儿童零食产品的配方标准和质量标准，从儿童所需营养素出发，根据不同年龄段的儿童的营养需求，定制不同的健康零食。

　　以良品铺子2020年推出的系列新品为例，主要采用烘烤、蒸、冻干等更健康，更能保留食材自然味道的工艺。而在食材的选择上则充分挖掘产品的营养元素，新引入叶黄素酯为新食品原料，并尽量用天然果蔬原料取代一般产品中人工合成的营养素，来为儿童补充多种维生素。

　　“我们认为这一系列举措是值得肯定的探索和发展方向。”上述负责人表示，儿童零食将是未来公司在产品提升、产品群组打造的重要构成。

　　全渠道优势继续扩大

　　与此同时，良品铺子的全渠道优势也持续发力。据年报显示，2019年良品铺子的全渠道销售网络继续发力，各类终端销售收入总额高达97.37亿元。

　　2019年，良品铺子主营收入76.00亿元，同比上升20.22%；其中，线下收入占比为51.42%；线上收入占比为48.58%，同比上升3.06个百分点，线上收入占比再提升，线上线下趋近平衡。

　　从线下渠道来看，良品铺子加大华东、华南等地区的市场开拓力度，实现地区销售额大幅增长，其中华南实现144.90%的大幅增长。而此前营收占比较高的华中地区线下业务占总营收的32.53%，同比进一步下降5.9%，线下全国布局获得进一步优化。

　　截至目前，良品铺子依靠销售额线上、线下均衡和线下2400多家门店的先发优势，打通各渠道之间的商品、数据和会员，构建了智慧门店、平台电商、O2O外卖、自营APP等全方位的互动和销售渠道，满足了当下消费者碎片化、社交化、及时化、娱乐化的购物需求，形成了“不断接近终端、随时提供服务”的销售渠道布局。据悉，全渠道总体可触达会员8000万。

　　“作为休闲食品行业领先的品牌运营企业，公司在全渠道布局方面具有明显的先发优势，并在业内率先实现多渠道协同效应。”山西证券研究员认为，在线下渠道方面，公司坚持“深耕华中，辐射全国”的战略布局，对于终端门店网络辐射的布局方面，公司一直以来坚持“加盟为主、直营为辅”的策略稳步拓展。未来将升级改造标准老店，挖掘现有门店盈利能力，增强新区门店网络辐射效应，解决区域发展不均衡问题。