李龙：股市大落是在挤泡沫吗

　　作者: 李龙

　　上周沪深股市创下9年来的最大周跌幅，成交保持低迷。再加上上周六央行宣布本年度第9次上调存款准备金比率，使其达到历史最高水平的13.5%。此外，继昨天公布了10月份的PPI指数后，今天又有敏感的CPI指数公布，相信仍然会居高不下。多重利空消息使得黑色星期一再现，A股昨日再次收出阴线。

　　眼下已找不到什么理由来支撑投机者继续追捧沪深指数，即便大家对

人民币升值的趋势依然看好，对长期大牛市的格局始终抱以信心。大起大落的指数除了在继续书写中国股市的独特传奇之外，也打击着投资者的信心，成交量相比前期大幅萎缩就是明证。

　　想来也挺有意思，全球最大市值的中石油回归A股后，并没有一如想象中的掀起一轮新的“中”字头效应，反而是带领着它们一路下跌，使得那些紧追“全球第一”的投资者被中石油的神话而套牢。回过头来看，中石油的下跌似乎在无形中回应着那些批评者的声音。因为对于这个“亚洲最赚钱”的“全球第一市值”公司，人们谈得更多的是其垄断地位，对其业绩和利润则多表示出不屑。也难怪，远的与全球市值第二的美孚相比，中石油业绩约为人家的1／4，净利润也只有人家的一半多一点；近的与香港的H股相比，同是中石油的

股票，回归A股首日开盘价高达48.6元，而同日的H股股价却不到20港元。

　　如果说中石油在A股也存在着可挤压的泡沫，那么说整个沪深股市存在着一定程度的泡沫，恐怕没人会否认。至少在指数上是如此。不是吗？前期指数已经上升到6000点，但谁都知道这个虚高的指数只是靠那些权重股拉起来的，市场上的“二八”现象早就说明了一切。

　　毕竟，平稳发展的股市才是健康、可持续的，才符合广大投资者的利益。股市像啤酒，没有一点泡沫就没有味道，但光有泡沫没有酒也不叫啤酒。大落与大起一样都不可取。

　　就在不久前，国务院总理温家宝刚刚说过这样的话，“要把防止资产泡沫和防止通货膨胀一样地对待，作为政府的责任就是要维护一个公平的、健康的、透明的市场秩序。”如何防止资产泡沫？那就是让“股市保持一个比较平稳健康的发展状态，不使它大起大落。”

　　可是在一个流通性依然过剩到需要9次提高存款

准备金率的大形势下，我们的股市却一反常态地上演着一出出大起大落的闹剧。诚然，我们需要控制流动性，限制资金进入股市，但不能以牺牲股市的良性发展为前提。

　　从大起，到大落，这期间有外围股市的影响，毕竟我们的股市越来越与国际接轨了，也有股市自身调整的必要，但是股民们想不通的是，在GDP继续稳健增长之际，在公司有业绩支撑的层面下，到底是谁在蒸发着我们的市值。挤泡沫有必要，但前提是不能过于损害股民，特别是散户的利益。

　　股市调整不是坏事，相反，通过调整可以夯实目前虚高的股价基础。然而，目前大盘的调整，显然越来越超出了人们的预期。当市场本身的调节已经失灵了，接下来该怎么办，股民在等待，大起大落的股市也在等待。