江南：周边市场是一道怎样的难题

　　早报特约评论员 江南

　　早报评论版昨天登载了一封广东读者的来信，题目为《通过什么渠道了解“周边市场”》。文中提出这样一个问题：“最近几个月，每当中股(指A股)暴跌，股评的调子却变为：受周边市场影响。既然如此，那么从什么渠道了解‘周边市场’的情况呢？”

　　巧合的是，恰在昨天，全球股市的联动效应即显露无遗。先是13日美国股市结束了连续四个交易日下跌趋势，道·琼斯工业平均指数上涨了319.54点，涨幅为2.46%。受美国股市影响，14日的亚太股市也全面劲升。

　　在这些“周边市场”的影响下，A股市场果然也气势如虹，11月14日的上证综指收市报5412.69点，涨4.94%。果然，大量股评文章把A股大涨归功于“受周边市场影响”。

　　可是，从目前的资讯提供来说，普通散户投资者要充分了解“周边市场”的动向的确比较难。这里不提语言不通的美国、日本等市场，单以和我们关联最紧密，甚至声称要开“直通车”的香港股市，就可以发现沟通之困难。

　　11月12日，国家外汇管理局检查司官员张澄在最新一期的《中国外汇》杂志上撰文指出，“港股直通车”试点中有六大风险要妥善处理，其中之一就是资讯风险。他认为，就一般公众通过网络获知

证券交易的信息而言，目前香港较内地落后。内地股民通过钱龙、大智慧等专用网络信息平台，能方便地获得几乎实时的内地证券市场挂单及成交等信息，但香港股市尚不能做到这一点。

　　事实的确如此，笔者曾经接触过多位曾经在香港从事证券投资的机构和个人投资者，他们对香港市场的描述有两个共同点就是：太复杂了，太昂贵了！

　　“复杂”是全方位的。比如港股的单位是不同的，有的

股票看上去很便宜，但它的面值是0.01港元，有的看上去贵，但面值是100港元，决不像A股这么好理解。再比如，A股上市公司一年固定出四回报表，两次要经过具备资质的独立机构

审计，而港股不这样，有的公司一年就出一次，也合法；港股的会计年度也是不一样的，有些公司到8月份出“年报”都行。再比如，国内机构很热衷的“窝轮”(即权证)或者“展”(即融资打新股，保证一人中一手的制度)也是很奥妙的，香港的“窝轮”总数无法统计，因为每天都有新创设或者刚退市的，普通投资者根本不可能一一搞清楚；至于靠“展”打新股，内地投资者很少有人具备资格做，即使能去做也不一定稳赚钱。

　　“昂贵”也是全方位的。目前，在内地，即使在上海、广州、北京这样的金融业发达地区，要看到免费的实时港股行情是不可能的，收费的行情，一年要1000元左右。港股的交易系统也不像A股这样，免费下载、维护、更新，券商收你一点佣金就把什么服务都包了，还集成了各种股票行情软件给散户用，香港的券商不可能这样，什么都要买。

　　从以上两个角度看，股民们抱怨的“没有渠道了解‘周边市场’情况”是符合现实的。但类似“周边市场难题”折射出来的，却是A股市场一种普遍的投资心态。这种心态造就了内地投资者独特的行为模式，过去热衷于“跟庄”、“跟技术指标”，现在更热衷于“跟管理层”。内地不独投资者使然，那些所谓“股评家”也纷纷以揣测“周边市场”和“管理层意图”为能事，却把上市公司内在价值分析这一最重要的工作放在一边。在这种心态下，你死跟“周边市场”就能炒股获胜？这是不可能的，你跟在后面，总是获得二手甚至三手信息，证券市场岂容慢一拍？所以，周边市场成了一道难题，特别是散户们的难题。