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周俊生:社保基金入市不能成为特殊股民http://www.sina.com.cn 2007年12月25日07:31 东方早报
作者:周俊生 全国社会保障基金理事会理事长项怀诚日前透露,今年年底全国社保基金按市值计算可能达到5000亿元人民币。项怀诚说:“理事会成立以来财政拨款2700多亿,到如今赚了2100多亿,今年股市大家都在赚钱,社保基金也赚了1000多亿。”(12月24日《上海证券报》) 社保基金入市,分享资本市场的成果,有利于基金的资金增值,是一件造福于民的事。一轮大牛市的出现使社保基金赚到了大钱,也使许多个人账户空账运行的问题开始得到改善,这无疑是一件让人高兴的事。但是我们在为社保基金赚得大钱而庆幸的时候,不得不为它对市场公正性可能产生的影响提出疑问。 社保基金是一个有特殊身份的机构投资者,它虽然也有“基金”之名,但与以集合理财为特色的证券投资基金有着本质的不同。一方面,它由政府直接控制,在我国这样一个还停留在“政策市”阶段的市场中,它的操作完全可以与政策调控配合默契,从而保证在与交易对手的博弈中立于不败之地。另一方面,由于我国特殊的管理体制,社保基金不像其他机构投资者一样,需要接受市场监管部门的管制,而是完全可以超脱于市场监管之外。比如某个股票出现连续性的大幅拉升,其控盘方如果是一般的机构投资者,特别是一些民营机构,就有可能涉嫌操纵股价,但如果社保基金做了它的控盘方,即使它在交易过程中真的有什么不合法规之处,按目前的现实也很难追究它的责任。显然,这两个方面的现实,都是有违资本市场公正性原则的。 事实上,今年的中国股市虽然出现了有史以来最猛的牛市,但其间的动荡也是前所未有的,为数不少的投资者并没有像人们所想象的那样赚到钱。《中国证券报》最近所作的一项调查表明,今年跑赢大盘的中小投资者不足一成,有四成的投资者出现了程度不等的亏损,其中有2.44%的被调查者亏损额甚至超过了50%。分析一下中小投资者亏损的原因,有一个无法回避,那就是,中小投资者所面对的,是一个有着巨大的不确定性的市场,这种不确定性在很大程度上表现为政策调控的随意性。社保基金由于与政府有着天然的联系管道,在交易中可以踏准政策变化的节拍,而中小投资者显然不可能具备这样的条件,因此不能像社保基金那样赚钱,也就是情理之中的了。 社保基金入市,是随着我国资本市场的发展而出现的一个新现象,从市场的发展趋势来看,这是大势所趋,但也给我国的资本市场管理提出了新的课题。在目前“政策市”还难以完全消除的情况下,如果社保基金利用自身的特殊地位凌驾于法律监管之上,很容易给市场的规范运作造成负面影响,从根本上说又是损害民众利益的。因此,有关方面应该针对市场发展出现的新情况,对社保基金等具有特殊身份的机构投资者的市场操作行为,按照《证券法》的精神进行规范,使市场的公正性不致因此受到损害。
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