周俊生：中石油遭玩弄暴露监管难题

　　作者：周俊生

　　中石油A股上市以后的37个交易日中，股价跌跌不休，到昨天为止，该股已经下跌35%，被套牢的资金高达2000亿元。而《21世纪经济报道》日前刊发的报道《中石油股价为何暴铁？瑞银联手机构作局》，又让我们看到了围绕着中石油A股的发行，国际资本大鳄暗渡陈仓的行为。

　　中石油A股的发行工程十分巨大，公司引进了著名的国际投资公司瑞银集团下属的瑞银证券作为它的主承销商之一。但是，上述报道称，瑞银集团却利用这一机会，调动其在全球控股的十多家机构，联合潜伏于中石油H股，于A股上市发行前后依次采用收集、拉升、减持、沽空等手法，通过影响中石油H股及相关权证价格而大获其利。

　　有业内人士指出，瑞银的这些机构不应该在瑞银证券担任主承销商期间介入中石油H股，这些机构和瑞银证券是一致行动人，因此存在内幕交易嫌疑，而这些机构在中石油H股上的操作手法已涉嫌市场操纵。很显然，如果瑞银证券是国内的一家证券机构，再如果它所承销的是一家只在A股上市的公司股票，那么它的这种行为肯定会受到监管部门的惩处。但是，就目前的情况来看，由于瑞银证券是境外机构，相应的行为又是发生在香港市场，内地的监管部门还难以对其进行追究。

　　问题在于，为了成功拉抬H股的价格，瑞银证券作为中石油A股的主承销商，也对A股进行了粉饰，从而给A股制造了不适当的市场定位。在中石油A股发行期间，海内外舆论大唱高调，其中有不少是“出口转内销”的。在这种过度美誉之下，中石油的发行价定在16.7元，市盈率高达40倍，上市开盘价更是高达48元多，股价上升空间被完全封杀。当然，中石油A股的恶劣走势之所以形成，有其十分复杂的原因，但如果我们看一看其A股和H股在两个市场上的情况，就可以清晰地看出瑞银操纵H股股价的“路线图”，也可以清晰地看出A股因受H股影响而出现的异常走势，这是国际资本大鳄利用内地和香港两个市场在监管方面的空当进行的套利交易，它对内地A股市场的危害已经清楚地显示了出来。在国际资本大鳄快乐地收获着不义之财的时候，A股投资者却不得不遭受中石油A股不断缩水的痛苦。

　　事实告诉我们，中国资本市场正面对着复杂的挑战。围绕着中石油A股的发行，已经出现了“亡羊之牢”，有关部门应该认真总结其中的得失。目前，红筹股回归A股市场已经形成规模，以后仍将好戏不断，国际资本大鳄将以更积极的姿态介入到这一领域。它们覆盖全球的资源优势有助于我们迅速推进这一工程，但在这同时，我们应该对它们的市场影响和市场操控能力有足够的预见，并且采取有效措施来防止它们危害到A股市场投资者的利益。

　　在大量红筹股将陆续回归A股市场的今天，在A股市场与国际资本市场的关联度越来越紧密的今天，中石油A股发行过程中暴露出的监管空白，催促着有关部门应采取必要的行动。“亡羊补牢，犹未为晚”，只有当红筹股回归能够以稳健的步子迈进的时候，它才能够真正成为A股投资者分享改革开放成果的一场盛宴。