叶檀：解困高手王岐山，能解市场之困吗

　　作者：叶檀

　　在中国汇率改革再度开局之时，解困高手王岐山上任，将给金融资本市场带来什么？

　　金融与资本领域是一个有待开拓的、充满矛盾的领域：货币市场面临着实体经济增长减缓与通胀压力增大的矛盾，加息派与汇率升值派吵得不可开交，政策取向并不明朗，货币政策处于十字路口；随着中投公司投资黑石浮亏扩大，金融机构境外理财零收益与负收益，民众对人民币出海“西游”产生严重的抵触情绪；更让人头痛的是资本市场，从牛市冲天到信心大失一落千丈，使人们怀疑中共十七大提出的增加财产性收入的可行性与真实性，这是一个动摇信心的严重指责；而保险机构同样让人头痛，一旦投资收益下降，1999年以前高息揽保的旧债将浮出水面。

　　随着人民币兑美元不可扼制地向“六时代”进发，中国金融与资本市场会面临一个大变局，市场人士对当选副总理主管金融的王岐山先生寄予厚望。有媒体发表《中国押宝解困高手》，指出王岐山解困高手的特殊身份，他上任的目的就是为了解困。

　　但指望王岐山脱离基本面创造奇迹是不现实的。王岐山担任北京市市长时曾接受《华尔街日报》采访，坦言我们现在走的路是以前从没走过的，目前为止我们还没有找到一种能兼顾效率与公平的方法。这就是市场的厚望，一个具有珍稀的坦诚品格的人，一个脚踏实地的人。

　　王岐山在以往的金融实践中，领悟到推动改革与开放之间密不可分的关系，同时又有处理SARS危机时留下的亲民与诚实的口碑，这使他易于被内外各方接受，而不会在国内的民意蛛网间动辄得咎。

　　我们很难预测在具体的技术手段上将有何种变化，只能从过去的历史中推断一二。王岐山有14年的金融家生涯，1993年他升任央行副行长辅佐朱镕基，正值严重通胀期，当时提出治理通胀的十六条整顿措施，可谓中西政策合璧，主要采用美国学者麦金农等人的政策意见，动用了大量行政手段。因此，所谓市场化，将不排斥在特殊时刻动用行政手段。

　　金融政策的改革之途已经留下了不少王氏烙印。在改革路径的选择方面，王岐山与周小川可谓不谋而合，以开放促改革，以改革保开放。他参与创建了中国首家拥有外资背景的投资银行中国国际金融公司，中国首家合资券商高盛高华离不开他的推动，建设银行的引资有他的心血。而银行业的注资重组上市，两人同样有契合之处。

　　以为王岐山会坚持无原则开放是错误的，事实上，在参与广信债务清偿时，面对庞大的债务规模，他坚决拒绝了外资金融机构让中国政府托底的幻想，这反而为他在一百多家世界著名银行前赢得了信任。以原则与市场规则说话，比所有的优惠政策都来得可信。

　　从短期来看，如果通胀无法缓解，王岐山面对的主要任务就是抑制通胀，由于通胀成因的不同，方法会与以前有所区别，汇率弹性区间扩大将成为与存款准备金率、央票具有同样重要地位的手段。

　　资本市场需要一个坚定的领军人物，以负责任的态度告知投资者什么是真正的市场导向，央企与大型企业必须在资本市场承担公众公司的责任，用案例来证明什么是大小股东一视同仁，只要能够完成这样的使命，市场的长期信心就恢复了大半。

　　王岐山英文不畅，却能与境外金融人士交流，并且不会在方法上胶柱鼓瑟，总是抓住一切机会实现改革目标，这一本土市场派的形象与证监会主席尚福林有些相像，两人在改革的因地制宜上有相通之处。这也就意味着，在证券市场发展的节奏上，不会过于急促，一个优秀的政治人物，善于在妥协中坚持自己的路线，而不会急于推倒重来。

　　人们最期待的是，王岐山以一如既往的坦诚、推进市场化的决心与坚持开放的勇气，减少金融资本市场的政策不确定性。市场人士相信，一个曾深度参与过市场的决策者，将给予市场与所有市场人士更多的尊重，也给予各投资主体公平的博弈权力。这是中国市场最匮乏的基础要素之一，只要从这一点出发，技术问题可以迎刃而解。

　　(作者为《每日经济新闻》评论员)