东方愚：没有合理预期才是最大危机

　　作者: 东方愚

　　财产性收入是一种衍生性收入，前提是“有资可投，有财可理”，但现在的情形是没有一个合理预期，增加财产性收入也就几成无源之水。 ——东方愚(财经评论员)

　　工资几乎不涨，物价连创新高，股市持续暴跌，楼市步入低迷，“财产性收入”一词最近几乎从官方的词汇中消失了。诚然，由于分配关系扭曲、分配秩序混乱，现在谈“提高财产性收入”很敏感，但是，如果没有引导公众合理预期的意愿，那么这一字眼或许真成海市蜃楼了。

　　谈财产性收入绕不开股票及基金投资。可眼下的情形，惨不忍睹，昨日再跌143点，3300点差点不保，有人开玩笑称，这一年清明，用“路上行人欲断魂”形容，特别形象。再看市场上怨愤铺天盖地，北大教授霍德明反对下调印花税救市言论一出，顿时成为众矢之的，唾沫星子汹涌，大有淹煞人之势。然而泄完愤之后，于事有补吗？

　　突然听到一句话：“当初房价很高的时候有人倡导‘不买房运动’，去年股指到五六千点的时候，咋就没人倡导‘不炒股运动’呢？”

　　虽然说这话的人难免招致“站着说话不腰疼”式的指责，但琢磨一下这句话，很有味道。在市场特别是虚拟经济炒作气氛高涨的时候，鲜有人能拒绝诱惑，殊不知此诱惑实为诱饵。尽管现在这样讲像是马后炮，但不可否认，在这轮牛市中亏钱的人奇多，没有什么比这一现实更配得上“风险教育”的了。

　　昨晚我禁不住打电话给2006年倡导“三年不买房运动”的深圳市民邹涛，我说，你那活动还在搞吗？邹涛的情绪很好，“是的，我会在2009年5月考虑买房。”听得出来，他的情绪很好。我知道，这源于近两年地产市场的走势与他当初的推断不谋而合——调控加大、紧缩不止。

　　不过，在我看来，与其说房价调控让人们特别是中低收入无房群体尝到了甜头，不如说是监管部门“动真格”的调控姿态给人们的心理预期注入了一支强心剂，一些地产商和中介倒下了，融资计划搁浅。

　　于是，更多人能买得起房了，或是把买房纳入了最近一年的规划，这些都是在朝着增加财产性收入的方向爬行。只要关于紧缩的调控措施没有突然生变，一些专家所谓“报复性反弹”的预言不会成真。

　　再来看股市，“政策市”印记明显，投机盛行，投资者不尽成熟，在这样的情形下，想着点位高就有人会扯起“不炒股运动”的大旗，显然不太现实。问题是，对于当下的持续暴跌的原因，一百个人就有一百零一种看法，共同的预期暂且不论，参照物的选择已是五花八门。在这样一种情形下，普通的中小散户只有永远被蹂躏的份儿。

　　正如胡舒立女士在《何必讳言“不救市”》一文中所讲，监管者的责任在于信守“三公”，盲目的“救市说”，只能给不明就里的众多新入市公众投资者徒留侥幸心理和幻想空间，是一种不负责任之举。诚哉斯言！但我想，与“三公”同为孪生姊妹的是，当市场估值回落到一个相对合理估值水平时，应当给市场一个“向左走”或“向右走”的心理预期，预期比什么都重要。

　　财产性收入是一种衍生性收入，前提是“有资可投，有财可理”，但现在的情形是，没有一个合理预期，增加财产性收入几成无源之水。没有合理预期可言的投资远比没有真金白银的投资更危险。此外，我们还应当重视关于财产性收入的“马太效应”——穷者更糟，富者更欢，我国收入分配制度改革到了拔出“真刀真枪”的时候了；而这也是让市场人气回暖、引导公众预期的最佳方式之一。