周俊生：救市目标应是重塑造血功能

　　作者：周俊生

　　在印花税利好新政的强烈刺激下，昨天的A股市场出现了一轮强劲的上涨行情，沪深两市指数的升幅都在9%以上，广大投资者终于露出了久违的笑容。在面临指数跌破3000点的关键时刻，大幅度降低印花税是一种顺民意、得人心的举措，理所当然地会在市场行情上反映出积极效果。

　　近几个月来，A股市场一路暴跌，众多投资者深套其中，成为一个影响社会和谐的严重问题。出现这种情况，与市场的“造血功能”遭到破坏有密不可分的关系。投资者为什么愿意进入资本市场？原因很简单，股市是宏观经济的晴雨表，在宏观经济健康发展的过程中，资本市场也应该是一个能够让参与者财富增殖的有效通道。

　　在全球股市几百年的发展历史中，通过股票投资积聚财富的例子不胜其数，我国内地资本市场虽然历史还很短，但通过股票投资积累财富的投资者也已经有很多。股票市场可以让投资者分享经济发展的成果，用一个通俗的说法是资本市场必须具有“造血功能”，这也是它能够存在并发展的最基本的理由。当然，股票投资是一种高风险的活动，中外市场上投资失败者也有很多，但是就本质上来说，一个市场如果不能让大多数人分享经济发展的成果，它的“造血功能”不能正常发挥，那么市场的存在就失去了基础。

　　令人遗憾的是，长期以来，我们对资本市场的“造血功能”并没有很好地认识，对于如何通过资本市场让投资者有效积累财产性收入也缺乏紧迫感，有关部门更热衷于让市场为特殊利益“造血”。于是，资本市场一次又一次地被利用来作为国企解困、国有股减持、蓝筹股回归等的工具，普通投资者为此作出了巨大的贡献，但财产性收入却无法得到保障。

　　去年上半年，当股市出现暴涨行情，市场的“造血功能”开始向投资者倾斜的时候，有关部门却利用政策工具进行强烈干预，人为地制造了市场风险。特别是在市场已显疲弱的情况下，管理部门对由于股改制度设计不严密而暴露的“大小非”套现缺乏警觉，对中国平安等上市公司的恶性再融资缺少制约，进一步动摇了投资者的信心，终于导致半年时间“失血”一半，使中国股市成为全球资本市场中同期表现最差的市场。

　　国务院前天就股市问题召开的常务会议指出，要清醒地认识到，中国资本市场建立发育时间还不长，许多方面不够成熟，亟待完善，构建透明高效、结构合理、功能完善、运行安全的资本市场是一项长期任务。这是中央政府在认真调查市场面临的现实问题后所作出的一个科学分析，也是以后我们认识中国资本市场的一个基本判断。而要落实国务院此次常务会议的要求，一个重要的前提就是重塑资本市场的“造血功能”，这也应该成为政府此次重拳救市的一个根本性目标。而要实现这一个目标，就必须把投资者的利益放到重中之重的位置，任何政策出台，首先必须考虑它是否有利于维护投资者的利益，不致对“造血功能”造成伤害。我们必须明确一个硬道理：在宏观经济高速健康发展的周期中，只有让大多数普通投资者能够通过股票投资有效提高财产性收入，这个市场才是有效的市场。