作者：陶短房

　　雷曼兄弟倒掉了。

　　在最后一个可能的投资人、英国巴克莱银行宣布袖手旁观后仅一天，雷曼兄弟公司宣布，根据《美国破产法》第11章规定，向纽约南区美国破产法庭申请破产保护。

　　尽管雷曼兄弟公司仍在挣扎，在申请破产保护同时，该公司总裁弗尔德拒绝司法破产，并推出一揽子“振兴拯救计划”，该公司发言人也反复宣称“未到山穷水尽时”，因为账面亏损仅6130亿美元，而账面盈余尚有6390亿美元。

　　但市场显然毫不买账：周一的欧洲股市，巴黎下挫3.78%，法兰克福2.74%，伦敦3.92%，美国股市开盘即重挫，最终道琼斯、纳斯达克和标准普尔指数分别重挫504.48点、81.36点和515.55点，雷曼兄弟的股票更是重挫94%，每股只剩21美分。而上周二，该股的股价还是17.62美元，年初更高达66美元/股，显然，这家历史长达158年、排名美国第四的投行，千真万确地倒掉了。

　　雷曼兄弟公司陷入绝境的根本原因，自然是“次贷”风暴，这家投行相当大一部分业务在房地产等方面，由于陷入“次贷”危机，而面临坏账窘境，但致命的一击却在上周五，美国财长鲍尔森在雷曼兄弟公司命悬一线的关键时刻公开表示，美国政府不会浪费纳税人的税款拯救雷曼兄弟，这一毫不含糊的表态立刻把雷曼兄弟推入灭顶之灾的境地：原本被认为最有可能、也最有能力施加援手的两家公司——美国银行和英国巴克莱银行，迅速作出了抽身而退的反应。

　　鲍尔森作出这样决定，是为了向市场和公众传递一个明确的信号，即美国政府不可能像拯救贝尔斯登和“两房”那样，无休止地帮助每一家面临危机的金融机构。自年初以来，美国政府已多次采用直接干预手段，力图控制“次贷”对金融的冲击，但效果并不显著，且随着响应“救市”而进入的国外主权基金和国内金融资金纷纷被套，美国政府所能使用的调控选择余地越来越小，必须做出明确姿态，以断绝华尔街的悬念，否则整个美国财政将被牵制。和“两房”不同，雷曼兄弟虽然盛名在外，但规模其实并不大，市值只有50亿美元左右，且业务范围主要局限于美国国内，据华尔街金融分析家伊万.纽马克分析称，即使破产，所能导致的损失不过几十亿美元，而直接影响的范围也主要局限于美国投资者，加上和贝尔斯登面临破产时整个华尔街如末日来临的惊恐不同，由于危机接二连三，市场对此已有一定承受能力，鲍尔森选择此时板起面孔，时机上可谓煞费苦心。

　　政府不管，华尔街同行也落井下石。美国银行在拒绝雷曼同时，却以高出市值近12美元的价格注资美林，眼睁睁看着雷曼兄弟倒掉，而对弗尔德的计划不屑一顾。由于雷曼兄弟“病情”严重，注资风险远大于机会，而弗尔德直到此刻，还异想天开地希望保留盈利较好的部门，而只把病入膏肓的业务拿出来供并购，在这种情况下，它的倒掉也变得毫无悬念可言。

　　从目前的形势看，美国联邦政府正试图回到间接调控为主的“大市场”路线，9月14日，美联储再出大手笔，联合10大金融机构成立700亿美元平准基金，用来为存在破产风险的金融机构提供资金保障，确保市场的流动性，这10大金融机构中赫然包括刚刚逃过一劫的美林，显然，联邦政府希望华尔街更多采用自救的手段，而不是总围着美联储嗷嗷待哺。

　　但美国一些地方政府出于地方利益，会更多地出手干预，纽约州监管者刚刚宣布，允许美国最大保险公司AIG从州附属部门借款200亿美元，以维持正常运营，就是最明显的例子。

　　雷曼兄弟的倒掉势必对美国和国际金融市场带来重大冲击，当人们越来越清晰地意识到，全球金融危机非但没有缓解，反倒可能愈演愈烈，其心理压力和反应可想而知。

　　然而也无需过于紧张雷曼兄弟垮台的连锁反应。虽然金融风暴已导致美国5大投行中的3家没入深渊，但从目前情势看，华尔街已开始表现出内部消化整合的意愿和力量，雷曼兄弟的被抛弃，在很大程度上是市场的选择，同行认为它的价值已经不大，雷曼兄弟和贝尔斯登的市场份额，将被其它竞争者很快填补。这种重组的意愿将令金融市场保持必要活力，也将成为美国政府新金融政策的主要依据。

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