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周子勋：央行大降息极富刺激性
作者：周子勋
摘要 央行的再次大幅降息，可能说明中国经济放缓已经到了十分严重的地步。
中国人民银行26日决定下调人民币存贷款基准利率和金融机构存款准备金率：从2008年11月27日起，下调金融机构一年期人民币存贷款基准利率各1.08个百分点，其他期限档次存贷款基准利率作相应调整。同时，下调中央银行再贷款、再贴现等利率。从2008年12月5日起，下调工商银行、农业银行、中国银行、建设银行、交通银行、邮政储蓄银行等大型存款类金融机构人民币存款准备金率1个百分点，下调中小型存款类金融机构人民币存款准备金率2个百分点。
这是央行近三个月以来的第四次降息，同时，这次大幅降息幅度超过前三次降息的总和，创11年以来的最大降幅，可谓力度之大，显然这将对银行业的赢利能力造成威胁、应对不良资产的能力降低。从某种意义上来说，中国这样的货币政策似乎已经不是什么“适度宽松”，而是一种极富刺激性的货币政策。在中央推出4万亿元投资计划等积极财政措施之后，中国再度出台激进的货币政策，可能反映了中国经济放缓已经到了十分严重的地步。
笔者最新监测到的信息发现，10月国内经济数据频透“寒意”。据统计局数据显示，今年10月，我国宏观经济预警指数为94.7。尽管仍处于表示稳定的绿灯区，但和9月的105.3相比，下降了10.6，是2002年10月以来预警指数最低的一个月。另外，该项预警指数从2007年12月开始就一直往下走，今年10月更是2002年10月以来的最低点。经济预警指数把经济运行的状态分为5个级别，“红灯”表示经济过热，“黄灯”表示经济偏热，“绿灯”表示经济运行正常，“浅蓝灯”表示经济偏冷，“蓝灯”表示经济过冷。此外，今年10月，我国消费者信心指数为92.4，和9月相比下降了一个百分点。消费者预期指数和满意指数分别为94.2和89.8，也都呈下滑趋势。
不仅如此，我国国有企业经济数据也持续恶化。财政部日前公布的1-10月国有及国有控股企业经济运行情况数据显示，今年1-10月，国有及国有控股企业不包括国有金融企业营业收入增幅持续回落，实现利润连续三个月出现负增长，电力、石化等行业利润降幅进一步加大。
以上数据说明我国经济受华尔街金融危机的影响是比较大的。而中国再次大幅度降息可能暴露出中国经济放缓已经到了十分严重的地步。可见，中央必须“不顾一切”地来“保增长”，这样才能缓解当前面临的国内外众多问题。从这点来看，央行的降息举措并不单纯，这应该也是一种讲政治的做法吧。(作者系安邦集团研究总部分析师）
