作者：阿西

　　摘要 用平准基金的办法来稳定股市，别说这钱政府未必能够赚得到，就算赚到了，也未必做对了。何况还涉及到从哪里募集资金，怎么使用资金，赚了钱算什么口径的收入等问题。

　　最近以来，关于平准基金的猜测一直没有停过，各种机构纷纷出笼各种平准基金的报告。

　　最轰动的是中国社科院世界经济与政治研究所国际金融研究中心起草的《建立股票市场稳定基金、维护金融市场稳定——关于稳定股票市场的政策建议》。《建议》认为政府应该筹资6000亿元至8000亿元设立平准基金，以上证指数1500点目标点位，购买一篮子50只沪深两市权重股，维护大盘稳定。

　　这个报告的观点并不新鲜，说到底这不是一份平准基金的报告，也不是一份为政府研究如何以现金投入的救市方案，而是一份卖给市场基金的买方策略报告，一份资产配置和投资组合的报告。当然报告以研究的方式涉及到平准基金的设立根据，但这种趋于投资方式的研究，和股票市场上政府该如何作为，毫无关系。

　　股票价值评估，价格怎么计算？大盘指数处于什么点位合理，完全是市场行为。如果1500点合理，那么1600点怎么就不合理呢？报告以股市继续下跌到1500点作为合理的平准基金入市理由，谁能赋予它这样的权利。认为中国股市在1500点时，就可以由着政府拿钱出来投资？

　　对平准基金的合法性、资金来源和运作方式，全世界都没有好办法，也没有好理论，更没有好制度。为政府出这样的报告，学术一下就算了，搞得沸沸扬扬，仿佛政府真要如此出平准基金了。这其实是平准基金还无出台，就给这个也许将来有合适机会可以出台的政府手段，抹上了大花脸，把理论上可以继续研究的平准基金妖魔化了。

　　平准基金怎么出台？现在只有一个空头理论。而且这个空头理论，是没有合适投资原理做根据的。平准的行为不是投资，是要求政府出面稳定市场。跌多了，政府出面买一点稳一稳；涨多了，政府出面卖一卖，抑制一下。尽管这里面可以有许多人云亦云的投资技术，可以让政府在人心恐慌时维护市场，是道德层面的哲学思路。

　　但现代资本市场需要政府怎么去平准是个难题。一般来说市场剧烈波动，政府去平准市场。如果政府一手出政策利好，一手自己拿钱去投资，那么这是否有利用信息不对称牟取利益的嫌疑呢？

　　救市办法很多，积极财政政策、货币工具和税收调整都是政府手里的好办法。尽管这样的政策和制度，效果不一，但这些政策是政府天然的权利，是法治政府合理工具，有效工具。离开这些，为政府做二级市场的投资策略报告，混淆了政府职能，滥用了政府权威。这也是为什么平准基金还没有出台，争论就已被妖魔化的根源。(作者系上海独立财经观察人士)