作者：周健工

　　美国即将离任的财长保尔森，最近接受《金融时报》的采访时称，这次金融危机的原因是东亚国家，尤其是中国的“储蓄率过高”(saving glut)。听起来有些匪夷所思。

　　美国是世界上最大的债务人，因为过度举债，引发了一场全球金融危机和经济衰退，还把责任推给美国的债权人，包括中国这一美国最大的债权人，这样的解释，甚至也不能令美国的许多经济学家和公众接受，因为这听起来和每天发生的一幕幕财富被摧毁的悲剧完全背离，几位美国和世界金融的“拯救者”似乎在推卸责任。

　　目前对于金融危机原因的解释，大致可分为外因派和内因派。外因派以美国前联储主席格林斯潘、现任联储主席伯南克以及保尔森、《金融时报》的专栏作家马丁·沃尔夫为代表的“过度储蓄”说。还有一些经济学家认为，世界经济过度依赖美国的消费，需要美国大量举债，这种增长是不可持续的；其中一些人甚至认为，美国一直以来帮了新兴市场一个大忙，充当“最后买家”(buyer-of-last-resort)的角色，用不断增长的进口来吸收他们过度的储蓄。

　　早在2005年3月，伯南克就已经提出了这一“理论”，不是美国人花得太多，而是中国人储蓄得太多，把钱借给美国人花，这一信用在中美之间的循环，终有一天不能持续，但可能是一个长期的过程。后来的几年，中东产油国、中国和其他东亚国家的大量出口，产生了巨额贸易顺差，美国相应产生巨额贸易逆差，导致美国利率过低，刺激了资产泡沫的上升，以房价下跌为导火索，引发了金融危机。而格林斯潘在其回忆录中则可以把美国的资产泡沫追溯到中国的农民工。中国的大规模劳动力转移，令中国能几乎无限地向全世界供应廉价商品和廉价的信用，美国经济得以长期保持低通胀和低利率，以及过剩的流动性。而美国金融危机基本上是进入21世纪以来越来越严重全球经济失衡积累到一定的程度爆发的结果。

　　摩根士丹利的斯蒂芬·罗奇、国际清算银行前顾问怀特(William White)以及鲍泰利等经济学家是“内因论”，认为美国多年来让国内消费大大超过国内收入，导致美国金融危机最终爆发。

　　具体到金融体系来说，不负责任地为次级抵押贷款放松信用标准；美国主要大银行(包括一些欧洲银行)不充分的风险控制；美国信贷评级机构因为利益冲突及不了解结构性投资工具而导致的错误的风险评估；大型金融机构中对交易员及高级主管的激励机制不完善；美国对金融系统的监管不完善，他们错误地相信金融市场可以自我纠正，场外衍生品市场不需要监管，以及在一些监管机构内部的利益冲突，是这所有的一切导致了金融危机。（来源：第一财经日报）