作者：张健华

　　2008年，源自美国次级抵押贷款市场的金融动荡迅速演变为波及全球的金融危机，各国经济均遭受到不同程度影响。关于此次金融危机的原因，2008年底的二十国集团领导人峰会所发布的《华盛顿宣言》已有明确结论，世界各国就这一点已经达成共识。

　　但是，就在世界各国联起手来共克时艰之时，我们却听到了一种非建设性的声音。西方某些学者和政客在媒体上抛出言论，指责中国和其他国家的高储蓄助长了美国的过度消费和资产价格泡沫的形成，并声称以中国为首的亚洲国家的高顺差才是本次金融危机爆发的根源。这种观点是极其荒谬和不负责任的，必须予以澄清。

　　首先，低储蓄、高逆差是美国长期以来的政策选择和消费习惯造成的，中国的高储蓄、高顺差不是美国低储蓄、高逆差的原因。

　　从时间上来看，中国高顺差与美国低储蓄的出现存在明显的时期差异，说明两者之间并无因果关系。实际上，美国高消费的习惯早在中国拥有巨额外汇储备之前就如此了。在上世纪30年代“大萧条”时期，美国个人储蓄率就曾降到零以下，1933年甚至降至历史最低点-1.5%。美国新一轮的个人储蓄率下降从1984年就开始了，到1999年就已降至2%左右的水平，并维持了长达6年之久，2005—2007年均低于1%。美国的贸易赤字自上世纪80年代初一直持续到现在，已历经近30年，同期财政收支除1998—2000年之外也均为赤字，这些都不是近些年特有的现象。中国的外汇储备是在2003年之后才开始大幅增加的。显然，认为中国的高顺差导致美国高消费的观点是站不住脚的。

　　导致美国高消费和巨额逆差的根本原因，还是在于美国自身的国内政策。一方面，美国自IT泡沫破灭后，实施宽松的货币政策，通过大幅降息刺激经济增长。同时实施大规模减税和赤字财政政策，这些都极大地刺激了个人消费增长和公共开支扩大，导致居民个人和政府储蓄率不断降低；另一方面，美国在大量进口消费品以满足本国市场需求的同时，却对出口设置各种障碍。两方面的综合作用导致美国储蓄率持续下降和贸易逆差大幅上升。

　　其次，要求亚洲新兴经济体加强国际储备和国内储蓄，既是吸取亚洲金融危机的教训提高危机应对能力的措施，也是美国政府主导的国际货币基金组织(IMF)在亚洲金融危机中给亚洲国家开出的“药方”，现在却又被西方国家的某些人看成是导致金融危机的根源。其论调明显自相矛盾。

　　第三，中国的贸易顺差在很大程度上反映了国际分工和贸易格局的变化，是全球化背景下由发达国家所主导的全球产业分工深化的结果。

　　第四，自上世纪80年代以来，美国长期利率就一直保持下降趋势，90年代末之前的下降速度比2000年之后还要快，这是由美国政府刺激经济增长的宏观经济政策造成的。而中国购买美国国债是在2003年之后才开始大幅增长的。显然，认为中国购买美国国债导致美国长期利率下降的观点是站不住脚的。

　　综上所述，美国的经济政策失误和监管失灵是此次金融危机的直接原因，美国巨额贸易逆差的根源在于其自身的经济结构和宏观经济政策。那些试图把这场危机责任推卸给高储蓄国家的言论是严重缺乏自我批评精神的集中体现。而自我批评正是反思危机根源，充分吸取教训，改革国际金融体系，避免类似危机重复发生最急需的。

　　(作者为中国人民银行研究局局长)