CCTV2《今日观察》2009年7月27日播出“严格监管 平和理性面对创业板”，以下为节目内容。

　　7月26号是中国证监会开始受理企业申请创业板上市的第一天，在一天的时间当中，有108家企业向证监会提交了申请。十年磨一剑，创业板的推出意味着怎样的机遇和风险？先驱几乎都成为先烈，中国创业板市场能否走出自己独立的行情？央视主持人王小丫和著名评论员是霍德明、张鸿共同评论。

　　创业板开始“创业”

　　张鸿：因申办无门槛创业板受追捧   但不会影响主板市场

　　(《今日观察》评论员)

　　创业板肯定会得到追捧，就像现在所有媒体都在关注上市公司申请一样。未来当它开始交易，上市的时候，我们肯定还要做节目关注此事。其实投资者这边的申请，从半个月前就已经开始了，他们申请的人数并不多。因为从本月中旬开始一直到交易前都可以申办，所以大家也不用着急。原来我们以为是有门槛的，曾经传说有5万元，有30万元的门槛。但现在看几乎是没有门槛了，只要有两年交易的经验和股本结构，完全是全流通的股票，特别好炒，热是可以肯定。

　　市场上有担心说，现在市场会不会因为到未来创业板市场开始热了，资金都流过去了。这点完全不用担心，中国的资本市场，这么多年来，从来就没有差钱的时候，只要上涨不会因为缺钱了而下跌。特别是现在两个市场加一块，每天都可以达到3000亿的成交量，这是一个天量。这样小的一个创业板市场，它最多加一块也就是中石油的量，所以完全没有必要担心资金。

　　霍德明：创业板短期无影响   长期或对主板市场有负面影响

　　(《今日观察》评论员)

　　我的观点和张鸿不一样。他认为创业板对主板市场没有影响，我认为不一定。因为我们也知道现在的主板市场在运行时，其中有很多弊端和问题。中国创业板市场从昨天开始有108家申请了，在未来还有两三个月中间，可能还有两三百家申请。这样的规模在真正交易的时候，我预计在短时间里面，它可能不会对主板市场产生冲击。但长期看来，如果创业板市场往正的方向发展，肯定对主板市场有负面的冲击。将来创业板如果能做好，应该会起一个好的示范作用，但是如果主板市场跟不上，那可能就是一个负面作用。

　　三个月之后呢，就要面临着上市，开始交易了。那我们就在想这样的一个问题，这个创业板的推出对于我们中国来说，对于投资者来说，绝对不是一个简单的多一个投资，多了一个理财这样渠道而已。

　　创业板的资本意义

　　张鸿：创业板企业并非传统意义中小企业 风险投资与退出机制都是关注点

　　(《今日观察》评论员)

　　创业板首先解决了很多中小企业的融资难问题。原来的主板市场基本上都是面对大企业的，尤其是一些大型国企。现在把门槛降低了，中小企业可以进来了。但是它不能完全解决中小企业的融资难问题，融资难不是一个创业板就能解决的。即使创业板池子全满了，可能最多也就是3千只股票，中国的中小企业有4千万到5千万家，这对于融资而言只是杯水车薪。但这起码有个解决的方向，且倾向于已经创业成功的企业。

　　虽然叫创业板，但按照条件应该是已经创业成功，正在上升期的这些股票。而按照结构来说，创业板更多的是新科技、生物医药等企业，这和传统中小企业不一样，比如传统浙江生产企业是传统生产型，所以说这些企业有融资难的问题，还需要更多的政策来扶持。

　　另外创业板建立了一个退出机制，像新浪、搜狐、网易这些公司之所以能去纳斯达克上市，是因为有风险投资先期投了钱，这些风险投资最初投的目的就是未来它可能上市，然后再退出来，把股票卖了。没有这样一个退出机制，那在中国，风险投资就不会看中很多中小企业，如果它达不到纳斯达克上市标准，它就不会去投。这对中国中小投资的发现将起到一个作用。很多风险投资会更多地关注具有成长性的一些小公司，这也是它的一个非常重要的作用。

　　霍德明：创业板 意在吸引成长潜力型公司

　　(《今日观察》评论员)

　　在理论上，资本市场是许多层面，许多面相，许多形象。当初美国纳斯达克是由一个主板市场变成了后来的纳斯达克市场，中间还包括市场外的交易。所以全世界的资本市场都有一个市场型的交易，但是还有一个市场外的交易，市场外的交易形形色色。沪、深两市的主板市场里面有一个中小企业板块。既它有专门照顾中小企业的一个交易市场，而今天成立的创业板，可能和中小企业不完全一致，原则上中小企业中间有成长型，有增长潜力的，至少通过当初的死亡考验了。它将来到创业板能够创业，能够融资？携程、新浪、搜狐，这些我们国家过去30年来所谓的中小型企业，尤其是民营企业都到国外去上市了。而现在的创业板基本就是把将来中小型有成长潜力的公司企业能够留在国内，甚至最后吸引全世界的创业型公司到中国来。

　　张鸿：投资创业板风险极大    应提高风险意识

　　(《今日观察》评论员)

　　首先该关注的不是创业板能否走出独立的行情，投资者最该关注的是行情背后的风险。股市有风险，投资须谨慎。尽管所有的投资者都知道这句话，但在股市狂热的时候，所有的人都会忘掉它。现在我们增加了门槛，投资者必须有两年的投资经验，而且签风险协议时要预计到未来是有风险的。如果两年不够，投资人要签一个更加详尽的风险提示，这个门槛其实很难起到让火热的人们想起风险作用。股市真的火热时，我们往往忘掉了风险。创业板风险特别特别大。第一，公司的资质比主板要差得多。第二，它股本小，易于炒作，以中国传统的炒作过程来看，炒创业板不可避免。而且和过去完全不一样的是，过去主板市场如果有一个公司不行了，它会有个ST。然后有个*ST，警告投资者，它要被特别处理了，可能要退市了，即使是退市了，还有一个特别的交易系统。过去我们说血本无归，那只是概念意义上的血本无归，起码它是有一点钱，不可能一分钱不值。创业板市场就可能真的血本无归，这个股票可能突然第二天退市了。所以风险是大家在考虑它是否能走出独立行情之前，必须得完全意识到的问题。

　　霍德明：创业板市场成立恰得其时 正面影响毋庸置疑

　　(《今日观察》评论员)

　　其实全世界创业板市场成功的例子不多，而在一个大的国家，大的经济规模市场里面，创业板就比较容易成功。全世界最成功的两个创业板市场，纳斯达克，很多人认为它现在奄奄一息，但是如果从70年代开始起算，它还算是比较成功的。原因在于美国经济规模大，有很多创新产业，微软就是从纳斯达克出来的，而这么一个曾经的小公司，到现在的航母级企业，它如果没有纳斯达克创业板的资助肯定做不下去。

　　在中国现阶段，十年磨一剑，这一剑磨的也差不多了。尤其从去年金融风暴开始，我们特别强调内需甚至自主创新产业，自主创新这个观念在原来对中国人而言还是很陌生的。但新浪、携程这些好企业到国外去募集资金，它上纳斯达克或者是上AIM，英国的AIM，却没有留在中国。这代表了我们那个时候还没有强调自主创新，而今天，由于内需经济的振兴，由于经济发展整个策略有所转变，所以今天的创业板市场成立的恰得其时，将来绝对可以得到自己独立的经验。

　　创业板成功不成功，我现在不敢百分之百的确定，但是肯定中国的现状和美国和英国大的市场规模，甚至符合我们国家的整个策略来比较，一定有正面的影响。   

　　马光远(中国社会科学院经济学博士)：创业板定位需明晰 市场风险防范任务加剧

　　(《今日观察》特邀评论员)

　　下一步最重要的就是创业板的定位，一定要定清楚：在创业板上市企业里，把大量的企业放到民营企业，放到科技型企业、成长型企业里，让这些企业分享资本市场的融资平台。第二在交易过程中，在公司治理方面，特别是在风险防范和投资者权益保障方面，能要更下功夫，这方面的风险可能会更大。

　　所以中国创业板本身风险可能更加特殊，并不仅仅体现在上市企业本身上面更体现在一个大的环境，马上处于一个转型期，处于一个转轨市场。这种情况下，我们面临的这种博弈，面临的这种市场风险防范的，防火墙制度的建设，任务更加艰巨。

　　左小蕾(银河证券首席经济学家)：严格监管 用平和理性的心态面对创业板

　　(《今日观察》特邀评论员)

　　根本上的问题就是严格监管，如果出现了违反规则的行为，不管是上市公司、中介公司还是投资者，都要依法严惩。然后所有的参与主体都要有一个比较平和和相对理性的心态，都应该恪守自己的职责。上市公司也不应该有完全圈钱的心态，对于投资者来说这一定是一个高风险的环境，一定要权衡一下自己是否有这样的风险承受的能力。

　　张鸿：市场监管是重中之重

　　(《今日观察》评论员)

　　今天主板市场上正好有一个新股上市，成渝高速，是停了这么多长时间以来主板市场上市的第一个股票，结果它以3块6的发行价最高炒到15块多。这最高的市盈率已经达到80多倍，如果它保持现在的盈利能力把所有的利润都分给股民，得80年才能收回投资。所以市场上炒作、投机的氛围还是很浓的，那新的创业板市场，能否在制度上，监管上实现新老划界。现在在制度上，发行权、融资权，还有定价权都没有完全交给市场，这很遗憾。那接下来就只剩下监管，就是我们有没有勇气，在新的一个市场，让它的监管和过去的监管决裂，完全用一种新的监管思路和严厉的手段，保证一个更有投机性的市场，能够更公平、公正、公开。所以第一是监管，第二是监管，第三还是监管。

　　霍德明：监管是创业板发展的瓶颈

　　(《今日观察》评论员)

　　我要把监管这个词稍微定义一下，监管应该针对公司的内线交易和其他违规的一些事项。但是要注意，国内跟国外的创业板市场，监管肯定是要到位。这个市场在中国目前阶段出现恰当其时，也希望将来在新的创业板市场里面，不要变成一个所谓地方政府，或者企业大家在里面吃唐僧肉。如果监管这部分能够做到，那创业板市场会成为发挥中国未来50年里边，整个中小企业创新创业最有潜力的地方。

　　(《今日观察》栏目播出时间：周一至周五21：55—22：25；重播23：50－24：20；次日中午13：00)