作者：阿西

　　据媒体报道，一场信用卡危机正在欧美蔓延。国际货币基金组织估计，美国消费者的债务总额达到1.914万亿美元，其中有14%将成为坏账。而欧洲的2.467万亿美元的消费者债务，有7%将成为坏账。这岂止是经济转暖中最坏的消息，简直就是一场比次贷更大的风暴来临。

　　按照这个预测，美国消费贷款的坏账额将达到2800亿美元左右。虽然这个新陷下去的窟窿，目前来看金额小于次贷带来的损失。但不要忘记次贷刚开始的时候，次贷证券的总金额和初始预计损失，还没有这么大。

　　次贷的演变是一个逐渐的过程，最后成了一个史无前例的大窟窿，并且造成多米诺骨牌似的全面倒塌。

　　2007年2月13日美国新世纪金融公司发出2006年第四季度盈利预警，作为次贷风暴开始的标志，人们当时并不像现在这样惊恐。当时的财经界对次贷损失金额的上限计算为2000亿美元，涉及金额不超过1万亿美元。经营稳健保守，被看做是次贷损失最小的汇丰控股，2008年初只为2007年四季度在美次级房贷业务增加了18亿美元坏账准备。

　　但事情很快就发生了变化，汇丰控股于2008年5月就将此项准备提高到100亿美元以上。而整个次贷涉及的金额，按照索罗斯的计算是美国GDP的500%，这将超过60万亿美元。即使保守一些的计算，也把次贷涉及上限金额计算为美国GDP的365%。而前历史最高峰值的1929年，这项指标不过是160%。

　　如果说这是数据，看不出因为窟窿是怎么变大，从而影响美国经济的，那么从次贷地陷以来，危机蔓延如星火燎原，燃遍美国大多数支柱型行业。重创的路径始于次级抵押贷款市场，然后进入主要贷款市场，接着又影响到了汽车贷款市场，现在逼近信用卡市场。

　　为什么信用卡违约的问题要比次贷危机还要严重，因为这是美国金融业的核心。美国金融业的服务，尤其是其信贷市场的结构和金融产品的创新，不是面对企业而是面对个人金融消费的。假如我们把信贷服务作为金融产品的销售来看，美国销售金融产品，其导向就是市场中的个人。

　　这看上去是以人为本，但问题是美国消费主义至上的观点，使得金融产品的市场销售完全变成以鼓励和支持无休无止的过度消费为目的了。

　　换个叙述方式说，美国的金融服务是建立在消费者消费金融产品基础上的。没有消费者的消费，就没有美国金融产品的销售；尤其是没有消费者过度的消费，也就没有美国金融产品的过多消费。反过来，美国金融机构也在金融产品的设计上，一切以销售更多的金融产品为目的，哪管这种产品销售到市场会引起巨浪滔天？

　　次贷其实就是这样。没有过度的借款，买不到过度的房子；买到过度的房子，就要过度地借款——从而过度地使用了金融产品，金融机构过度地销售了金融产品。

　　这还和汽车金融服务一样，一切一切都是金融过度惹的祸。现在大火烧到所有金融产品过度消费最基本和最核心的领域：消费信贷，而消费信贷的问题集中反映在信用卡使用上了。

　　现在信用卡的狼已经来了，接下来会出现什么情况？目前谁也不知道。因为次贷带来的危机我们有1929年可比，治理方案也有政府干预和货币工具的实例可循。但信用卡风暴将吹向哪里？我们现在一无所知，也没有经验。因为现在简单地反对所谓的过度消费，已经来不及了。也许唯一的办法只能想着信用卡风暴，这不是真的。(作者系上海独立财经观察人士)