作者：陈宁远

　　年底到了，对投资者来说好消息很多。但好像没有一条消息，能超过12月30日上午各网络媒体传出的有关“国务院今天已经批准股指期货” 的消息。尽管当天并未获得权威部门证实，但对此消息，市场反应很热烈。当日上交所A股上涨364家，下跌497家，但上证指数依然上涨50.84个点。这明显代表了市场对股指期货到来的欢迎。

　　但这个局面其实多少高估了股指期货来临的意义，实际上，股指期货不是什么大事情，也不神秘，股指期货获批和一个上市公司的股票进入市场流通一样，没有太大区别。若不是中国有一个需要管理层批准的门槛，市场也就是多了一个可以交易的金融产品，这难道是什么大事情吗？

　　但在中国，对股指期货却始终有一些过高或者过忧的看法。在管理层迟迟不批复可以交易股指期货的过程之中，其积极作用一直被各界解说成：股指期货的推出，既是管理层在股市波动较大时熨平波动的砝码，又是管理层在交易清淡时活跃股票现货市场的砝码。其消极意义被市场人士猜测为，管理层之所以迟迟不推出股指期货，是考虑到，一个期货产品的推出会助长市场投机之风。

　　但这两个角度，都是对股指期货的误解。股指期货作为金融产品，并没有这么神奇，可以一箭双雕地好坏兼顾。不是说有了它，中国股票市场的现货交易就得到了某种理性的保障。更不能说有了它，中国股市的波动就有了方向。市场交易和价格的波动太复杂了，远在人类的情绪和理性之上，期待推出一个全球早已有之的金融产品，就能够解决这样的世界性难题，很不现实。

　　单纯从股指期货来说，它并不复杂如市场波动，人类说不清；更不是天上神仙想出来的游戏，需要我们凡人前怕狼后怕虎。既怕它一出来中国股市就会大乱，又对它有太多寄托，好像它一来临，中国股市就伟大了许多。它不过是一种以指数为标的的金融产品。它和商品期货有些技术性区别，但本质都一样，都是建立在对未来市场价格预期基础上的一种金融产品的交易。

　　从全世界所有推出股指期货的市场来看，交易这个金融产品的目的很清晰。首先往大了说，是交易者因此项交易可最大限度地按照市场价格，量化股票现货市场的价格发现。其次是谨慎的投资人，通过股指期货和股票现货市场的对冲，转移股票现货的风险(这和商品期货的功能一样)。最后也是最核心和最直接的目的，就是投资人多了一种可以投资的金融产品。

　　多出这么一种金融产品，对我国资本市场将产生什么影响呢？考察一下所有股指期货市场不难发现，过度看重股指期货可能会带来的投机风险，和故意把它看成是市场交易彻底良性化的因素，都有失偏颇。股指期货的推出，并不对股市的性质起决定性作用。股市好坏，主要还是取决一个国家制度环境和经济健康程度。

　　而且中国内地此前并非没有股指期货的实验。早在1993年3月10日，海南证券报价交易中心就推出了以深圳综合指数、深圳A股指数为标的的股指期货，其交易活跃程度超乎想象。而那时深圳上市的公司很少，除了深发展还算得上如今概念上的蓝筹股，连万科的市值都很小。当时股指期货的投机色彩很浓厚，所以维持了一年就关掉了。但现在中国A股已经很大，想完全以股指期货来控制A股的趋势，可能性几乎没有。这种赌博性的投机不在，股指期货的来到其实早就顺理成章。

　　自2006年中国金融期货交易所建立以来，其推出的股指期货仿真交易代理结算量超过1000万手，日均结算量超过30万手。这个交易量很可观，证明市场有股指期货的投资需求。推出这个16年前就在海南试验过，现在仿真实验非常顺利的股指期货，真看不出来有什么不可行的，当然更看不出有什么值得特别高兴的一面。

　　全球有影响力的前20个市场里，只有中国A股没有股指期货，推出是顺理成章的。不推，只能说明连续三年全球IPO世界第一的中国股市，依然还是一个看政策脸色的政策市。而行政门槛的设置，使得中国A股的投资人不仅没有较多的投资品种，连市场正常的投资需要，都不能自由展开。

　　因此之故，股指期货若在2010年推出，其更大意义在于我们把它当作开启一个金融产品更丰富、投资更自由的时代的钥匙。

　　(作者系独立财经观察员)