央行昨日再度动用存款准备金率政策，配合公开市场操作吸收流动性，剑指通货膨胀预期。

　　工农中建四大国商行及招商、民生两家股份制银行，昨日接到央行通知将提高存款准备金率50个基点。不过昨日股市却未应声而下，上证指数5个月来第一次登上2800点，单日涨幅2.74%。沪深成交量分别高达2571.53亿元和1721.08亿元，创出年内新高。

　　一方面央行收紧金融政策，另一方面股票市场却保持了强劲上涨动力，这一反差令人嗟叹，10月以来A股的疯狂表现，已经令不少投资者红了眼纷纷跟进入场，忘记了证券市场近期的政策面和资金面支撑，仍是国家的金融政策。

　　国内市场目前最大的风险在于通胀预期越来越明显，倘若国家进一步推出调控政策，压制目前的流通性水平，证券市场飘红的持续性将面临巨大考验。央行推出准备金率政策往往是一系列金融调控政策的“前戏”，政策继续收紧的预期仍然较重。

　　值得关注的是，前期市场持续震荡，散户入市热情实际上到了谷底，这也使得不少机构大户缺乏逃离市场的好时机。在这一番炒作中，笔者发现，机构成为拉涨的主要力量。普通投资者受到股指高调收红诱惑而入市，面对政策面和资金面的收紧预期，或许并非一个好的选择，倒是给大户套金离场提供了好的机会。

　　负利率使投资变得弥足重要，存款利率已经不足以消弭通货膨胀引起的货币贬值。不过就目前的市场环境来看，经历金融危机后的中国经济基本面，能否支撑A股市场走向更高一个层次，是我们迫切需要关注的。

　　对于目前政策面，笔者认为需要把握的是金融紧缩政策持续推出的可能性，早在9月中旬开始，中国可能加息的传言已经甚嚣尘上。9月16日，央行“不对称加息的方案已经获批”的传闻传出，虽然到目前为止有关部门仍未对此作出反应，不过CPI指数不断刷新年内新高，中央政府一旦出台金融组合拳，疯狂的逐利者能否寻到下家接盘将是个难题。

　　李新江 (北京 财经媒体人)