张  军

　　两年来中国实施反通胀的紧缩政策，当下正遭遇欧美债务危机的冲击。这一局面让很多人突然间意识到与2008年的相似性。于是，业内预期对房地产调控政策的松动指日可待。可随着温总理在欧洲的讲话以及《人民日报》连续发表三篇关于房价调控不动摇的文章，人们对房地产调控政策松动的预期却动摇了。它让人们不禁猜想，难道中国经济的减速还不到政府容忍的上限？难道这次真会不一样？

　　通常的经验是，在房地产受到政府严厉调控的时期，人们也总能看到房地产调控政策松动的日子到来。所谓有始有终。这猜测的道理很简单，因为谁都知道政府可以容忍的经济减速是有底线的。多少年来，8%多次被政府设定为或者默认为年度增长目标，但每一次正常的经济增速都大大超过这个值。唯有经济减速时，政府常常是在经济滑到这个数值上就开始踩油门。这表明，8%事实上就是底线。

　　坚持两年的反通胀紧缩政策带来的经济减速是显而易见的。而且经济的减速将遵循“加速原理”，尽管今年第三季度还有9%强的增长率，但最后一季度的环比增速必然继续下降。欧洲和美国的经济形势受主权债务危机蔓延的影响必然更糟，在这个环境里，中国国内经济的增长空间受限必不在话下：贸易不振，基建投资锐减，资本市场低迷，金融冷淡。特别是受房地产萧条的影响，上下游制造业产能闲置更将突出，给就业和政府财政收入构成巨大压力。因此，反通胀的宏观调控政策是否到了调整的时候，也应该在中央政府近期的议事之中。

　　不过，时机的选择非常重要。与宏观经济趋于稳定的情形不同，楼市当前似乎正处在关键时候。房地产调控坚持了两年，可直到最近一线城市坚挺的房价才出现松动的迹象。团购价和促销价正被更多楼盘默默采纳，表明很多开发商需要回笼资金来偿付土地出让金之类的大额款项。当然，这还不足以证明楼市降价潮的全面到来。估计多数开发商依然不愿意大幅度降价，希望咬牙过冬。或许可以判断，楼市今天的状况离所谓的拐点也就一步之遥。照现在的状况看，调控再坚持几个月或半年，楼市的情况就可能真的不同了。

　　最好的结局是，在接下来有限的时间里，房价开始从打折促销演变成全面下降20%-30%。这种情况下，多数开发商生存了下来，因为这个尺度就是房价处于涨势时开发商可以轻易上浮的百分比。这个水分出来了，开发商没有真亏，银行业挺得住，金融部门没有系统性风险出现。地方政府的财政有减损，没有大碍，不伤元气。中国经济从10%的点上减速，但不低于8%，里外都认可。这是对最好结局的设想。

　　但达到这个结局的时间不宜过长，最好半年里实现，再长了中国经济拖不起。如果拖上个半年、8个月，经济增速加速下降，问题可就大了。尽管道理上说，降低增速是为了更好地解决我们经济的结构问题，但对付结构问题是持久战，不可能一两年见效。更何况，中国经济处于加速城市化的阶段，房地产业必然举足轻重。从年度看来，新增就业和政府税收收入的增长至关重要。民生意味着百姓不仅要挣到钱，还要政府多花钱。为了不让这个最坏结果出现，政府需要打场攻坚战。▲(作者是复旦大学中国经济研究中心主任)