央行2月18日晚间宣布，从2月24日起，下调存款类金融机构人民币存款准备金率50个基点。经此番调整后，国内大型银行存准率为20.5%，中小型银行为17%。

　　此次调整并不出乎业界意外，但比市场观察人士估计的出手时间要早。2月15日国务院常务会议提出，今年1月份和一季度的经济状况值得关注，“要见事早、动作快，预调、微调从一季度就要开始”，此次央行小幅下调存准率，可以视为对国务院要求作出的快捷回应。

　　1月份经济数据不太理想，去年11月中央经济工作会议对此已作出了预判。本月上旬，国家统计局在公布1月份经济数据时，只公布了CPI和进出口数据，而没有涉及GDP、税收、财政、就业等关键数据。

　　这样的“遗漏”可谓用心良苦，因为1月份涉及元旦和春节，实际有效生产时间甚至不足半个月。不太理想的数据既包括节日因素，亦包含经济运行的内部因素和国际因素，二者互相交织缠绕，很难就各自权重作出区分。为避免放大业界对经济前景的担忧，把1月份的大部分数据先“存”些日子，选择合适时机，譬如公布季度数据时再“打包公布”，也未尝不可。

　　今年1月份新增信贷投放只有7381亿元，而去年12月央行已下调过一次存准率。这说明，一方面开年后，企业观望气氛加大，投资放缓导致信贷需求有所萎缩；另一方面，银行资金面依然趋紧。1月份国内银行存款余额实降8000多亿元，就很能说明问题。

　　此外，基于今年元旦、春节在同一个月，使1月份成了企业存款提取的高峰月，年度奖金、福利、工资都得在春节前结清，致使今年1月国内企业存款骤降2.4万亿元。

　　考虑到1月份银行存款和企业存款出现了“双降”，而从本月上旬起，各类企业亦陆续复工，至上周末，企业经营活动基本恢复到了节前水平，如此一来，资金短缺矛盾将逐周甚至逐日放大。若拖到3月中上旬，等公布完2月份的经济数据后再采取措施，很可能矛盾已非常突出，调控成本和难度肯定将陡然放大。因而，提前小幅下调存准率，乃货币政策“见事早、动作快”的具体体现。而本次微调要到2月24日才生效，却特意在2月18日就提前发布预告，无疑要为企业预留出七天申请信贷的准备时间。

　　由于一季度数据不会太好看几乎已可提前锁定，意味着从二季度开始必须持续“保增长”。而保增长要“弹药”，在央行此前已悄然停发央票(收紧流动性的另一货币调控工具)的前提下，主要的“弹药生产商”就是动用“存准率杠杆”。

　　2008年初，全球金融危机爆发之前，国内大型银行法定存准率为15%，基本处于防范存款挤兑风险的“优秀水平”。如果以此作为可供“弹药”的参考基数，以每次下调50个基点测算，至少可连续新增“弹药”共11次。可见，只要市场确有释放流动性之持续需求，央行随时皆可动用“存准率杠杆”，回旋余地十分充裕。

　　笔者相信，以去年12月5日在全球金融危机后首次下调存准率为起点，“预调”货币政策将成为宏观调控的常态。作出判断，并非出自简单的经验加感性思维。这几年，原先“各自为战”的部委间经济运行数据监控平台均已打通，软硬件及监控平台运行能力大幅提升，监控队伍水平大幅提高，为“见事早、行动快”的宏观调控提供了坚实的技术支撑。尽管舆论对今年经济走势仍有争议和担心，但有了预调意识和手段，又拥有充足的“弹药”可供使用，中国经济“保八”应该没啥可担忧的。鲁宁(上海 学者)