新股申购让基金感到钱不够用

　　【南京日报报道】 面对密集的新股发行、保险公司和其他投资者的赎回，基金公司手中可动用的资金已经不多。为应对日益凸现的流动性风险，记者获悉，已有基金公司向银行拆借大笔资金用以申购新股并缓解资金紧张。此外，基金公司也在内部加强了流动性管理，主动降低封闭基金仓位，并明确规定旗下基金不得投资民营企业发行的短期融资券。

　　资金不平衡状况加剧

　　最近资金正在以一种不平衡的态势在一级市场和二级市场之间流动。

　　现在一级市场资金面比新股恢复发行之初和中国银行发行时都显得更为充裕。IPO重启时，中工国际冻结资金不过2000多亿元；6月，中国银行发行时，网上申购冻结资金超过5489亿，创下新股恢复发行以来的新高。但在7月17日到7月21日一周内，这一纪录被再次刷新，5只新股共冻结资金8010亿元。

　　与之相反，二级市场上资金显得有些紧张，自从2006年7月5日股指达到1757点高点之后，沪深两个市场成交量都在持续萎缩。

　　资金在一二级市场之间流动时发生失衡，其效应波及到了基金市场。市场普遍预计目前申购新股的年收益率可以超过10％，甚至可以达到20％，于是股票基金更加热衷于申购新股。但总体上基金可动用的资金量十分有限。统计显示，二季度末包括封闭式基金在内的股票型基金平均仓位为79．1％，比一季度末上涨0．65％，基金已无法腾挪资金去申购新股。

　　赎回让基金倍感压力

　　但即使不申购新股，巨大的赎回压力也让基金公司感到资金吃紧。

　　作为基金业最大投资者，保险公司在第二季度不断地赎回基金，中国保监会数据显示，上半年保险资金大量减持基金，转而直接下单买A股。截至2006年6月末，保险资金运用余额为15808．34亿元，较年初增长12．17％。其中投资股票共434．73亿元，较年初增长173．62％；而投资证券投资基金为782．68亿元，较年初下降29．30％，占可运用资金比较年初下降2．9％。这延续了5月份的态势，5月底保险资金股票投资占比资金运用余额较年初上升0．8个百分点，而基金投资占比下降0．8个百分点。

　　其他各类投资者也在赎回基金。2006上半年虽然新发了39只基金，首发规模达到1239亿份，但基金总份额却有所下降，仅为4279．1亿份，比去年年底缩减了9．2％，其中新发的指数型基金在上半年竟遭遇了51．58％的净赎回。

　　基金开始向银行拆借资金

　　为了缓和资金吃紧的状况，一些基金公司开始向银行拆借大笔资金。“赎回导致一些货币基金的流动性出现了问题，所以被迫拆借资金。”一些基金公司的人士说。

　　在向银行拆借资金的过程中，基金公司面临的流动性风险在增大。“如果拆借资金只用于申购新股还好，但如果做投资，风险就更大。”中信建投分析师林阳说。

　　据悉，一些基金公司已经在内部加强了流动性管理，要求旗下基金不得投资民营企业发行的短期融资券。

　　除此之外，基金公司和管理层还利用其他手段加强流动性管理。比如，封闭式基金仓位明显下降，开始逐步将风险较大的投资品种如股票逐渐调仓为风险相对较小，流动性相对较好的固定收益品种。

　　为防范风险，中国证监会日前发布通知，要求基金不得投资有锁定期但锁定期不明确的证券；货币市场基金、中短债基金不得投资流通受限证券；封闭式基金投资流通受限证券的锁定期不得超过封闭式基金的剩余存续期。

　　同时，为了控制新股申购的风险，中国证监会明确规定证券经营机构允许投资机构提前动用其申购资金属于违规行为。

　　特约记者孙健芳

　　(编辑婷婷)