世界糖果巨头吉百利一分为二：巧克力王国独立

　　3 月15 日，世界上最大的糖果公司吉百利?史威士(CadburySchweppes) 对外公开宣布: 公司将计划一分为二，一个集中负责巧克力和糖果生意，一个集中精力在美国发展饮料品牌，两者独立经营。面对虎视眈眈的糖果巨头好时、卡夫，分拆后的吉百利能百事顺利、一路走好吗?

　　文/ 彭朋 吴林(实习)

　　就在 26 天前，吉百利公司的首席财务官肯?哈里还告诉媒体，分拆一事并不在公司日程上，“我们已经驳倒了市场中关于糖果和软饮料业务分开的建议，就如同去年10 月份的投资者说明会上我们所说的一样。事实是公司的两大业务在一起运作得非常好。”

　　彼时，一起出席投资者说明会的公司首席执行官托德?史迪策(ToddStitzer) 也表示，公司两大业务不会分拆。

　　但投资者们没想到托德?史迪策会变得那么快。肯?哈里的话音刚落，3 月15 日， 托德?史迪策就正式对外宣布: 公司将计划一分为二，一个集中负责巧克力和糖果生意，包括Flake、Bassett 等品牌，一个集中精力在美国发展包括七喜(7 Up) 和澎泉(DrPepper) 在内的饮料品牌，两者独立经营，股东们的股票因此也将会一分为二，不过集团董事会仍将对被拆分出去的美国饮料业务保持监督。

　　托德?史迪策说：“我相信现在是分拆公司两大业务的最佳时机，这可以让吉百利公司集中发展糖果生意，并让吉百利成长为世界上最大、最好的糖果企业。”托德?史迪策还表示，公司目前还在评估分拆方案，详细的信息将于6 月19 日公布，届时公司还会公布公司最新的财务报告。

　　对于吉百利的分拆举措，市场反应积极。在伦敦证交所，吉百利股票当日上扬3 个百分点，收盘于6.2 英镑。舆论普遍认为，分拆之后的吉百利将能更加专注提升和发展公司的核心产品—巧克力和糖果。目前，吉百利的巧克力和糖果部分的收入占集团总收入的60%，软饮料部分占40%。

　　由于市场看好公司拆分后的吉百利，分拆估计将使吉百利的市值猛增34 亿英镑。因为拆分后的吉百利饮料生意将价值70 亿英镑，而独立后的巧克力和口香糖部门则价值90 亿英镑，总市值比目前的126 亿英镑要高出34亿英镑。同时也会改善公司的管理，纠正最近出现的一些问题。

　　亿万富翁佩尔茨作祟？

　　3 月15 日，吉百利集团在其网页上公布了《吉百利?史威士对于糖果业与饮料业分离的公告》。在公告中，集团董事会主席约翰?桑德兰德(John M.Sunderland) 也强调:“现在已经到了两大业务分拆的时候，分拆将给予双方管理层更多挖掘商业潜力的机会。” 公告表示，集团的业务拆分是经过董事会一致同意而决定的，董事们基本上都表示支持这项决定。“拆分是公司发展战略的需要。”

　　公告也对公司的未来作了安排。分拆后的吉百利，将集中主要力量经营巧“我相信现在是分拆公司两大业务的最佳时机，这可以让吉百利公司集中发展糖果生意，并让吉百利成长为世界上最大、最好的糖果企业。”—CEO 托德?史迪策克力和糖果生产; 不过集团董事会仍将对被拆分出去的美国饮料业务保持监督。公告也表示，如果拆分顺利进行的话，公司股东的利益将增大; 因为他们的股票将会因此一分为二，巧克力糖果部分一股，美国的软饮料部分一股。

　　据英美媒体分析，吉百利的分拆之举，很明显是迫于以美国亿万富翁尼尔森?佩尔茨(Nelson Peltz) 为首的投资者的压力。因为吉百利集团宣布业务分拆的决定，是在它透露尼尔森?佩尔茨的投资机构Trian 基金管理公司已获得吉百利集团近3% 的股票后做出的。拥有吉百利集团近3% 股票的尼尔森? 佩尔茨由此也成为吉百利公司5个最大持股人之一。其实，自吉百利公司2005 年售出其欧洲软饮分支后，市场投资者就一直要求吉百利再分拆掉美国软饮料分支，但公司高层一直顶住压力，直到尼尔森?佩尔茨的加盟。

　　尼尔森?佩尔茨是美国市场十分活跃的股票投资人，他看准市值被低估的股票购买，然后从内部促发变化。去年，他购买了调料生产厂商—亨氏公司(Heinz Co.)5.5% 的股权，尼尔森?佩尔茨和他的同事只用了6 个月，就获得了亨氏公司董事会的席位，并且让公司减少开支，把重心集中在行销、市场上。这个公司的股价迅速地从33 美元增加到45 美元。

　　分析人士本周早些时候估计他会对吉百利采取相同策略，因为他一直鼓吹吉百利公司要把糖果和软饮料两部分业务分拆，他曾毫不掩饰地表示希望把公司在美国的饮料生意分出来，独立经营澎泉(Dr Pepper) 和Canada Dry 这些饮料品牌。上周，获悉尼尔森?佩尔茨已入股吉百利之后，市场纷纷揣测尼尔森?佩尔茨下一步将收购吉百利，吉百利股价应声上涨了10%。

　　对吉百利而言，尼尔森?佩尔茨不是陌生人。早在 2000 年，尼尔森? 佩尔茨就通过卖掉水果饮料制造商 Snapple，帮助吉百利扩张了它在北美的饮料业务，这笔买卖为吉百利获得了14.5 亿美元的收入。

　　对于市场上的说法， CEO 托德?史迪策回应说，拆分之事其实已经酝酿了两三年。但托德?史迪策并不否认，市场投资者加快了公司公布这一计划的速度。托德?史迪策透露说，大概在六个月前，公司董事会开始严肃的讨论公司业务分拆事宜。而就在3周前，他们开始和所有主要持股人进行沟通，其中包括尼尔森?佩尔茨。但托德?史迪策拒绝透露谈话内容，只说他并未告诉尼尔森?佩尔茨分拆在即。

　　在获悉公司正式宣布将分拆之后，尼尔森?佩尔茨的Trian 基金管理公司发表简短声明，表示欢迎吉百利分拆，认为两部分将获得各自独立的兴旺发展。

　　食品巨头并购势在必行？

　　专家普遍预测，此次分拆软饮料分支的举动将使吉百利糖果和巧克力业务获得更多的成长机会，并进一步提升其在全球的巧克力战略。伦敦Investec研究所的分析师就表示:“这次分拆具有战略性，两个企业将集中精力开拓自己的产品，吉百利将能更加专注提升和发展公司的核心产品——巧克力和糖果，所以估计企业未来将有更好的商业表现。”

　　专家猜测，最近一段时间以来，公司的主营业务—糖果部门接二连三地出问题加速了吉百利的拆分进程。去年6 月，吉百利公司因一些产品含有“微量”沙门氏菌，宣布在英国和爱尔兰召回了100 多万块牛奶巧克力数; 今年2 月，公司又召回了一批复活节系列巧克力产品，原因是这些产品包装上的配料表有误，没有贴坚果过敏标签，可能给坚果过敏者带来危险; 而此前不久，吉百利的尼日利亚分公司也出现财务问题。此举种种，都让吉百利的声誉和品牌信任度受到严重挑战。

　　拆分糖果业和软饮料业，可以让吉百利集中发展糖果和巧克力业务。分析师皮特?霍华德说:“( 吉百利) 在英国的糖果生意已经长时间地让人失望，它当然有足够的能力让自己站立起来。但是仍然有投资者推测，将有公司会并购它。”

　　2005 年曾经传出吉百利将被收购__的消息，好时、雀巢、卡夫等都被列为可能的收购方。当时，如何处理吉百利庞大的美国软饮料业务成为收购传闻中最大的难题。如今，分拆后的吉百利解决了这一难题，是否会更容易被并购呢？

　　皮特?霍华德这样分析潜在的收购方:“首先，卡夫食品正在寻求从烟草巨头Altria 中剥离出来，我不认为他们想要挑战。虽然好时占据美国巧克力市场半壁江山，但被信托基金掌控的好时无疑是不会想到并购的。而箭牌则比吉百利小得多。欧洲食品业巨头雀巢一直在朝营养、健康的食品业发展，他们不太会想收购吉百利。所以我看不到任何潜在购买者，虽然有可能私人股本投资会对这笔买卖感兴趣。”

　　世界著名投资银行— 瑞士信贷第一波士顿的食品行业分析师查利?米尔斯认为， 鉴于世界食品市场趋于平稳，包括雀巢、卡夫和吉百利在内的三家世界食品巨头都面临着寻找新的业务增长点的压力。食品糖果行业不可能像信息技术产业那样取得爆发性的增长，因为相对于发展中国家而言，发达国家的普通消费者大多生活富足，食品消费在总支出所占比重较小，任何食品巨头指望在某个食品类别市场骤然之间取得爆发性的优势都是不太可能的。所以，为了扩张业务，收购同行成为这些食品巨头理所当然的选择。

　　另外，市场调研公司艾森尼尔森的一份调查报告也显示，大约 48% 的消费者在购买包括糖果这一类的快速消费品的时候，所作决策时间不超过 10 秒，因此品牌的意识对于促成消费者购买行为的发生尤其重要。一个糖果厂商要在市场上推进一种新品牌的糖果花费的成本非常大，所以对于急于扩大销售额的食品巨头来说，与其花费巨资推广新产品扩大销量，还不如直接买下其他的糖果公司更为合算。吉百利的拆分很明显是为了做大糖果业，正因为此，《金融时报》预计，未来，世界糖果巨头兼并较弱的同行甚至互相兼并，可能会成为一种必然的选择。