谁拿走了我的财富

　　央视《世界周刊》7月8日播出《谁拿走了我的财富》，以下为节目内容。

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　　欢迎打开新一期的世界周刊。

　　“十年”，在历史长河中也许只是转瞬即逝的一个瞬间，但是无论对国家还是个人的发展来说，都是一段足以产生巨大变化的时间。

　　10年间，中国GDP总量从世界第7位升至第4位，老百姓的腰包鼓了，用于投资的钱也多了。那么，如何保有财富，不让财富缩水的事情重演呢？

　　相信30岁以上的人，都还记得10年前的亚洲金融危机。本周一7月2号正是亚洲金融危机爆发十周年的日子。10年前的那场危机怎样夺走了人们的财富？今天他们怎样了？从这场危机中我们能学到怎样的经验教训来面对今天的问题呢？本期视线，我们将关注这些话题。

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　　2007年7月3号，亚洲金融危机爆发十周年纪念日的第二天，曼谷证交所股指收于813点，回升到1997年1月的水平。泰铢兑美元汇率收于34比1，与1997年9月持平。

　　也许更为直观的数字是人均国民收入。根据世界银行统计，2005年，泰国人均国民收入为2720美元。而1996年，这一数字曾经是3010美元。

　　在遭遇金融风暴十年之后，泰国经济竟然还没有完全恢复到当年的水平。这不仅让人感叹，一场危机掠走了多少财富！而在这场危机中，又有多少人的命运为之改变呢？

　　西里瓦·乌拉威乌提坤，十年前泰国第一大证券公司“亚洲经纪”的首席执行官，如今在曼谷经营一家“三明治配送店”，每天凌晨三点就要起床做三明治。

　　1997年，48岁的西里瓦靠为富商打理股票，攒下了不小的一笔财富。他开始向利润可观的房地产业进军。谁曾料想，金融危机袭来。短短一个月里，西里瓦名下的近3亿泰铢、约合870万美元的资产瞬间“蒸发”得无影无踪，反而欠下了近10亿泰铢的债务。

　　【同期】西里瓦·乌拉威乌提坤

　　现在我做小生意 没有以前的大

　　以前我卖的公寓楼价值500万到1500万泰铢

　　现在我卖的三明治不过20到50泰铢

　　从百万富翁变成“三明治先生”， 西里瓦是泰国金融危机的一个缩影。

　　同样遭受沉重打击的还有泰国的房地产和金融业。

　　危机爆发前，泰国每年的新房供应量超过了17万单位，银行的房地产贷款每年以20%的速度增长。危机爆发后，据亚洲开发银行1999年的报告显示，泰国91家金融机构有51家倒闭。

　　如今在曼谷，道路两旁还能见到当年大兴土木留下的烂尾楼。让人很难想象，这里曾经是亚洲金融中心，曾经聚集了众多跨国公司的亚太地区总部。

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　　“抚今怀昔，往日难现”，97年金融危机到底夺走这些国家多少财富，很难算得清楚。

　　不过失去财富的惨痛心情至今仍是当事人和当事国心中无法抹去的苦涩感受。十年之后，当

　　我们再回首这场危机的时候，还是被一个问题纠缠着：那就是“究竟是谁夺走了他们的财富？

　　”，是当年千夫所指的那个索罗斯吗？

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　　1997年7月26日，金融风暴中心转移到了吉隆坡，马来西亚货币林吉特风雨飘摇。

　　马来西亚总理马哈蒂尔被激怒了。

　　“他们在东南亚的投机行为，使得东南亚国家经济倒退20年！”——马哈蒂尔。

　　索罗斯，马哈蒂尔眼中的罪魁祸首，人称“国际金融界的坏孩子”。1992年，他赌赢英镑贬值，获利20亿美元，让时年59岁的他和他的量子基金名声大躁。

　　7年后，索罗斯率领着他的巨额游资和操盘手们，将黑手伸向了东南亚，第一个目标就是泰国货币泰铢。

　　罗德里·琼斯(Rodney Jones)，当年的主要操盘手之一。

　　“1996年，我们在这一地区进行调查，发现楼市泡沫很多，但外资还不断涌入，银行短期外债高筑，我们决定沽空泰铢。1997年初，我们开始行动，联合其他国际对冲基金开始大量抛售泰铢，导致泰铢汇率直线下跌”。--(罗德里·琼斯)

　　泰国央行入市干预。但到了6月份，300亿美元外汇储备弹尽粮绝。7月2日泰国被迫放弃固定汇率制，实行浮动汇率制。当天泰铢重挫20%。

　　对冲基金还对菲律宾比索、马来西亚林吉特和印尼盾等发起冲击。最后包括新加坡元在内的东南亚货币一一失守。

　　【同期】花旗银行中国区首席经济学家 沈明高

　　游资是一种相对来讲流动性比较大的资金

　　它在国际金融市场上追逐利润

　　。。。本身这也无可厚非。。。

　　但是游资确实在短期之内。。

　　可能会造成对经济和金融很大的冲击

　　特别是在发展中国家

　　。。。一个体制不是很健全

　　。。。同时的话经济发展也很快

　　。。。一方面有利可图 另外一方面有机可趁

　　把它们俩个加在一起的话

　　使得很多游资比较看好

　　在这些经济体里面通过各种各样的交易来获利

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　　对冲基金是利用期货期权等金融衍生品以及对相关联的不同股票进行实买空卖、风险对

　　冲的一种投机工具。它的威力堪比传说中的食人鱼，嗅觉灵敏的它一旦看准某个市场，就会纠集其他的国际游资一起发动进攻，在市场上撬动比它多几十倍的资产，就象食人鱼瞬间吃掉一整头牛一样，卷走巨额财富。

　　索罗斯的量子基金就是这样，在97年金融危机中卷走了大量财富，在东南亚也成为了众矢之的。不过，索罗斯对针对他的指责进行了毫不留情的回击。

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　　“如果不是我们，照样会有人做，苍蝇不叮无缝的蛋，市场留有投机空间，那是政府的过错！”——索罗斯

　　索罗斯的逻辑看似蛮横，但却道出了东南亚国家当时潜在的危机。

　　从1990年到1995年，伴随泰国经济的快速增长，大量外资流入泰国股票市场和房地产市场，引起价格飞涨，形成资产泡沫。

　　【同期】中国银行全球市场部高级分析师 方明博士

　　新兴市场经济体，因为引进外资形成了一定的资产泡沫，由于政府本身的金融实力有限，金融体系也不健全，如果有外部冲击出现的话，那么资金外流，政府那么一点外汇储备是不够用的，国际游资在这个过程中实际上是一个导火索的作用，本身是有它的内因和外因共同起作用。

　　在资本市场上，泡沫总是与繁荣如影随行。

　　而“从泡沫吹起到泡沫破灭”，这是人们对金融危机现象最直观的表述。

　　最早有历史记载的“泡沫”出现在1637年的荷兰。当时，两年前每盎司才1。5荷兰盾的一种名贵郁金香到1637年初飞涨到了14荷兰盾，最热时一个郁金香球茎可以卖到5500荷兰盾，相当于现在的3。3万美元。

　　不过，一个月后随着供应的增加，市场顷刻间崩溃。六星期内郁金香价格下跌了90%。

　　诺贝尔经济学奖得主斯蒂格利茨说，“如果今天价格上涨的原因是由于投资者相信明天他们会以更高的价格卖出去，而基本要素又不能调整价格，那么就存在着泡沫。”[字幕]

　　不过，与其说泡沫是引发金融危机的原因，倒不如说是危机降临的一个先兆。就东南亚金融危机而言，开放资本账户和固定汇率制之间的二元冲突是引发危机的深层次原因。当年泰国实行的这种金融体制给国际资本提供了利用国家间利差进行套利的可趁之机，可一旦危机出现，这种二元结构又使得泰国无法使用自主的货币政策，抵御投机。(较抽象 可做图示 三角关系：开放资本账户、固定汇率制、自主货币政策)

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　　很多专家认为，中国之所以在1997年的那场危机中幸免，得益于金融市场，特别是资

　　本账户尚未对外开放。十年之后的今天，随着经济全球化程度加深，中国金融市场正逐步开放。国际游资四处游荡。在这样的时刻，10年前的那场危机能给我们什么样的启示呢？

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　　《东亚奇迹》。1993年世界银行曾发表报告，盛赞东亚国家的产业政策和发展模式。不过，这个奇迹在四年后被打破。

　　十年后，今年六月世界银行又出台了一份名为《东亚复兴》的报告。报告说，金融危机后，东亚地区的经济发展没有停滞反倒增长强劲，成为全球最开放的贸易区和最大的外资投资地。而其中，中国成为推动地区发展的核心力量。

　　不过在一片叫好声背后，一些担忧的声音时隐时现，“金融危机的下一棒会打到谁的头上呢？”。

　　“2007年的东亚几乎是1997年的对立面”。据纽约大学罗比尼(Roubini)教授分析，十年前东亚经济体经常项目逆差、外汇储备稀少、货币严重高估、实行固定

汇率制度，如今东亚经济出现大量贸易顺差、巨额外汇储备、货币严重低估、实行浮动或管理浮动汇率制。这些因素会为新一轮危机埋下种子吗？

　　【同期】沈明高

　　A：亚洲金融危机里面很重要的经验教训，第一，外债的管理要比较严格，。。。防止。。。资金外流对

中国经济的冲击。

　　第二个原因的话就是说国内的一些问题实际上也是金融危机的导火索。第一个是企业的质量。。。第二个房地产市场或者股票市场的泡沫，当它往上走的时候当然有更多的资金想进来，那么如果说当投资者对这个市场开始失去信心的时候，它就会大量地离开。。。

　　第三个就是说中国经济的基本面。。。外国的投资者对中国的经济有信心，或者说只要他在中国获得的回报比在国外其它地方获得的更高，那么这些资金快速离开中国的可能性就不会很大

　　近年来，中国政府采取了多项措施，构筑起保护财富的大门。

　　“健全金融体系”。1998年，政府开始对国有商业银行采取注资、剥离不良贷款等举措，并进行股份制改革，推动其上市。

　　“增加外汇储备”。目前，中国外汇储备达1。2万亿美元，“中国”美元继石油美元之后，成为又一笔能够对国际市场产生影响的巨额资本。这就如同为中国财富上了一道保险。

　　另外，“人民币逐渐建立起灵活的汇率体制。”

　　“对人民币资本账户的管制使得国际游资自由进出变得困难。”

　　【同期】沈明亮

　　00：57：00：00

　　A：随着我们自己财富的不断增长，一个最好的(保护财富的)办法是提高它的竞争力。 一方面要推动一个渐进式的市场化改革，第二个提高监管的效率，密切关注资本的流入流出。。。

　　第三个，我们应该减少国内经济对外国的依赖

　　第四个就是要刺激消费。。。把我们的财富重新分配到老百姓手中

　　【同期】方明

　　如果人民币在中国经济能承受的情况下逐步升值的话，在这种情况下，人民币可自由兑换，实际上是提高了。。。中国资产的价格，尤其是对外的购买力。监管能力高于面对的风险，那么中国就能保证自己的财富不断提高。

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　　从政府层面来说，十年前的那场金融危机教会了政策制订者很多东西。中国

人民银行副

　　行长吴晓灵多次表态说，中国要在加快经济金融体制改革，增强中国抵御金融危机能力的前

　　提下进行有管理的逐步的开放。”

　　那么作为个人投资者，我们能做些什么呢？相信大家都听过这句话，不是还是想重复一下，因为不希望泰国股民的悲剧再次重演。这就是：任何奇迹都可能蕴含着一定风险。