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摩根士丹利董事长唱空不做空的“阴谋”http://www.sina.com.cn 2007年12月27日10:10 《环球人物》杂志
摩根士丹利董事长麦晋珩 唱空不做空的“阴谋” 本刊记者 李鹭芸 中国股民应该不会忘记今年“5·30”暴跌的情景。在那恐怖行情到来之前,境外投资机构“不约而同”地唱空中国股市,令股民们恐慌、敏感。半年之后,境外投资机构又“不约而同”地唱空中国股市,此时中国股市也正处于大幅调整的行情之中。 重演唱空“阴谋”? 在这次唱空中国股市的过程中,摩根士丹利(俗称大摩)颇似一个“领衔者”。而循着摩根士丹利掌门人麦晋珩的足迹,大摩式“阴谋”昭然若揭。 11月20日前后,摩根士丹利公司发布了题为《国王的新衣》的研究报告,直指中国A股上市公司的业绩是“没有穿衣服的国王”,难以支撑日益走高的股价,随时可能发生股价迅速下跌的情形。 摩根士丹利的报告,还煞有介事地引用日本股市上世纪80年代末的教训,宣称“一旦行情开始逆转,股市会如山顶滚落的雪球一样崩溃”。 果不其然,从6124点高位开始下跌的中国股市,此时继续演绎下跌行情,甚至一度跌破4800点,下跌幅度超过1300点!于是,人们指责摩根士丹利的报告是股市继续下跌的“帮凶”。 但值得注意的是,一方面,包括摩根士丹利在内的境外投资机构,对中国A股市场不断发表悲观言论;另一方面,他们不断买进中国A股市场上的股票。有统计数据显示,境外投资机构2007年第三季度A股投资规模,比第二季度增加96.70亿元,增幅高达29%。与此同时,境外投资机构在中国股市的投资额度,也由原先100亿美元扩大到300亿美元。手握巨资的国际资本大鳄,“虎视眈眈”地看着中国股市。 面对此情此景,人们不禁在想:境外投资机构一边唱空中国股市,一边趁机抄底买进中国股票,真是用心良苦。 麦晋珩——这个摩根士丹利的“掌门人”,就是一个用心良苦的人。 资本市场“刀斧手” 曾为摩根士丹利董事长兼首席执行官的麦晋珩,是华尔街最有权势的银行家之一。据美国媒体报道,麦晋珩常常被视为布什政府的热门红人。况且,他所在的摩根士丹利公司,也是布什竞选总统时的主要捐款者之一。 麦晋珩是1972年加入摩根士丹利公司的,开始他担任债券销售员。在他的努力下,摩根士丹利的债券交易业务持续盈利,杰出的工作业绩让他在摩根士丹利的职位越做越高。1993年,麦晋珩开始担任摩根士丹利总裁。同时,由于他在工作上注重降低经营成本,赢得了“刀斧手”的称号。 1997年,摩根士丹利宣布与美国证券经纪公司添惠合并。当时,如日中天的麦晋珩为了合并成功做出让步,放弃了董事长和首席执行官之职。 但从小刻上商人烙印的麦晋珩,又怎会甘心这样的放弃?在家赋闲3个月之后,他开始出任与摩根士丹利正面交锋的投资银行——瑞士信贷第一波士顿的首席执行官。当时该公司内部管理一片混乱,亏损严重。 临危受命的麦晋珩上任伊始,即显露“刀斧手”的本色,推出了削减支出、大幅裁员和业务重组等“组合拳”,两年下来,就使公司成功节省成本30亿美元以上。到2005年,瑞士信贷第一波士顿净利润增长了6倍。 他与瑞士信贷第一波士顿的合同原本在2006年到期,但出乎麦晋珩意料的是,2005年3月,8位有影响力的摩根士丹利高管,共同反对时任公司董事长兼首席执行官的裴熙亮,力挺在摩根士丹利服务长达29年的麦晋珩“回归”。 为了“迎回”麦晋珩,摩根士丹利特别奖赏给他价值3620万美元的股票,以及400万美元的股票期权,以鼓励他为公司做出的卓越贡献。这是华尔街投资银行的高管有史以来所获得的最多的红利。 当然,麦晋珩也并非“浪得虚名”。2006年全年,摩根士丹利的股价上涨了40%,而当年道琼斯工业平均指数的涨幅只有16%。 “大摩悖论”屡试不爽 麦晋珩极其强烈的竞争意识和性格,完美地符合了华尔街的特点。摩根士丹利的前高管兰克·帕特诺伊,这样描写麦晋珩“雄性味十足”的管理风格:“他(麦晋珩)像往常一样,在公司的交易大厅里走来走去,突然大叫:‘鲜血染红了水面。同事们,冲上去,杀啊!’” 带着麦晋珩的“杀气”,摩根士丹利来到了中国。为了追求盈利目标,“左手唱空,右手买入”的“大摩悖论”也顺理成章地接踵而来。 早在2005年上半年,当时中国股市创下6年来的新低,但大摩对中国股市的热情却日渐高涨。5月,大摩旗下的摩根士丹利资本国际公司(MSCI)宣布,首次推出了一个中国A股指数,后被称为“MSCI中国指数”。当时,全世界有3万亿美元以上的资产,以MSCI作为投资参考依据。在欧洲大陆,有71%的投资者使用MSCI指数,在亚洲则达到91%,在美国达到93%。实践证明,后来按照“MSCI中国指数”投资的公司,都赚到了大钱。 房地产及其股票是大摩在中国操演其“左手唱空,右手买入”策略的一个重要领域。 2005年以后,麦晋珩亲自为摩根士丹利制定“作战方案”:研究部门“适时”推出唱空报告,操作部门看准有利时机建仓。 当时,摩根士丹利研究人员连续发布报告,表示看空中国特别是上海房地产的发展前景,从美元利率下降、中国出口可能下降及日元汇率变动等方面,分析中国房地产形势在不断恶化,抛出了中国房地产的“泡沫论”与“崩盘论”。于是,“中国房地产是否存在泡沫”的争论一时甚嚣尘上。 与此同时,麦晋珩让下属加快投资房地产和买进房地产股票。仅2005年、2006年两年时间,摩根士丹利就从北京、上海到珠三角,投资房地产金额超过60亿美元。虽然麦晋珩常常将他购买房地产股的数量当作“一个商业秘密”,但业内普遍认为“一定是个相当可观的数字”。 “左手唱空,右手买入”,看似悖论,却是麦晋珩的财富秘笈所在,且屡试不爽。商人总是会以利益最大化为前提,寻找时机,果断出手。只是,这点在麦晋珩身上得到了淋漓尽致的发挥,在他认为操作时机不够成熟时,他更懂得创造时机(唱空)而已。
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