全球股市哀鸿遍野美联储重拳出击救市

　　本报特约记者张咏：：本报记者邵洁

　　全球股市的“多米诺骨牌效应”又一次得到了验证：当美国股市感冒的时候，欧洲、亚太股市也会集体伤风。而这次 的情况更糟糕，因为这已经不仅仅是一次感冒了。著名国际投资家索罗斯认为，全球正面临着二战以来最严重的金融危机。

　　1月21日是个周一，美国股市因马丁·路德·金纪念日休市，华尔街的气氛与其说是安静，还不如说是凝固了的紧 张。上周内，美国股市三大股指跌幅均超过4％，当周标准普尔500指数重挫5.41％，为2002年7月以来的最大单 周跌幅，同时创下16个月以来的最低收盘点位；道琼斯工业指数和纳斯达克指数也分别下滑4.02％和4.10％，均为 10个月以来的最低收盘点位。

　　在大西洋的另一边，欧洲主要股市全线暴跌。21日英国富时100指数下跌5.48％，法国CAC40指数下跌 6.83％，德国DAX指数暴跌7.16％。

　　山雨欲来风满楼。周二继续交易的美国股市开盘后即一路狂泻，眨眼间道琼斯指数便跌去464点，刷新了52周的 低点纪录。

　　亚太地区股市的表现又如何呢？尽管最初有些经济学家认为，亚太股市总体上不会受到美股的拖累，但事实证明“覆 巢之下，安有完卵”，22日亚太股市延续前日暴跌态势：中国A股上证综指全日下跌7.22％，报收4559.75点， 创出历史点数最大跌幅，千支股票跌停，盘中景象之惨烈，甚至超过了去年的“5·30”；香港股市也延续前日跌幅，在中 资股带领下，出现自由落体般的杀跌，恒生指数接连破23000和22000点两大重要关口，并大幅击穿被称为“牛熊分 界线”的250日均线(注：大盘在最近250天的平均点位)，恒生指数全日收市暴跌2061.22点，以点数计算也创 历史最大单日跌幅纪录。

　　美国标准普尔500指数1月22日收盘点位，较之去年10月9日的阶段性高点已经下跌16.26％，参考美国 《股票交易者年鉴》的历史数据，如果标普下跌20％，一般就预示熊市来临。

　　最失败的

　　经济预言

　　这次全球性股灾到底是市场一时的非理性抛售狂潮，还是由牛转熊的“集结号”？从表面来看，这一切似乎都缘于美 国的次贷危机。但在该危机刚刚出现时，人们似乎并没有将它太放在心上。美联储主席本·伯南克就在去年5月17日说：“ 我们认为次贷市场不会对其他经济领域或整个金融体系造成严重影响。”

　　但不幸的是，3个月后，全球信贷危机爆发。而本·伯南克的这句话也入选了美国《商业周刊》新近评出的2007 年最失败的经济预言。同时入选的还有美国全国房地产经纪人协会首席经济学家戴维·勒雷亚去年1月10日说过的话：“尽 管学术界、华尔街分析师和媒体有些乱七八糟的预测，但(房屋)销售的稳步改善将促使价格上升。”但现在美国房价的跌幅 甚至连一些看空者也未曾预料到。美国总统布什18日宣布的总额高达1450亿美元的减税计划，也被淹没在华尔街的一片 悲声中。

　　著名国际投资家索罗斯认为，全球正面临着二战以来最严重的金融危机，而美国经济则受到了衰退风险的威胁。他说 ：“当前的情况要比二战结束以来任何一次金融危机都严重得多。”在被问及是否认为美国经济正在走向衰退时，他明确指出 ：“是的，这是美国面临的一个威胁。”此外，他还认为欧洲经济同样面临着衰退风险，并声称人们对这点的认识之少令他感 到惊讶。

　　“衰退说”并非索罗斯的一家之言，联合国有关机构1月9日发布了《2008年世界经济形势与展望》，世界银行 也于同一天发布了《2008全球经济展望》。值得注意的是，它们都提出了美国经济出现衰退的假设。其中联合国方面在其 报告中着重指出，鉴于以美国为首的发达国家对世界经济的影响仍占主导地位，2008年世界经济面临的主要风险之一就是 美国经济减速。而世界银行的报告则认为，美国经济衰退的可能性是50％，较之去年年底的预测调高了10％。此外，摩根 斯坦利公司亚洲区主席斯蒂芬·罗奇也持类似观点，他称2008年美国经济很可能步入“温和衰退期”。

　　美联储

　　重拳出击救市

　　但也有一些人继续对未来保持相对乐观的态度。美国总统布什就一再宣称自己对美国经济前景感到乐观，因为美国经 济的基本面依然不错。而彭博新闻社前不久所做的一项调查也显示，相当一部分经济学家认为美国经济会免于衰退，因为民间 消费虽然减缓，但却远未到崩溃的地步。目前为止，大多数经济研究机构都不认为美国2008年的经济增长率会为负。

　　美国《商业周刊》近日刊文，指出对这波行情的判断要基于以下几个要点：1.华盛顿方面是否采取行动？这些行动 是否切实有效？2.石油价格在未来一段时间内是涨还是跌？3.美国劳动力市场失业率的未来走势如何？4.美国的房价未 来将会向哪个方向发展？5.全球经济是否能够保持进一步增长？

　　华盛顿方面确实采取了大手笔的干预。由于担心美国步入衰退，美联储22日宣布了20多年来首次大幅降息——75 个基点。这是自1984年10月降息175个基点以来，幅度最大的一次。美联储将于下周召开1月份例会，市场预期届时 还将会再降息至少25个基点，也许是50个基点。

　　受美联储降息这一市场兴奋剂的刺激，欧洲市场22日收盘时有所反弹，其中英国富时100指数和法国CAC40 指数收盘时均小幅上扬，分别上涨2.9％和2.07％。而23日亚太股市大面积反弹，银行股和矿产股大涨。其中，澳大 利亚联邦银行的上涨幅度达到10年来的最大值，世界上最大的矿产企业必和必拓股价的上涨幅度达到20年来的最大值。

　　有分析指出，美联储的大幅降息可能促使市场反弹，但短期看，如果次贷危机风险未能充分释放，经济衰退阴影还将 笼罩，全球股市仍将不可避免继续下探。

　　A股后市

　　能否走出独立行情？

　　历史上中国A股市场也曾经有过几次跟随海外股市大幅下跌的先例，但还从来没有过单纯因为外因而步入长期调整的 先例。业内人士普遍认为，目前中国的经济基本面很好，甚至于当前令政府担心的不是经济衰退而是经济过热。

　　实际上，之前几天A股连续下跌也并不完全是境外股市持续走软所致，几点内因同样不容忽视。据申万巴黎基金、中 欧新趋势基金等机构的相关人士分析，1月25日，央行将存款准备金率再次提高0.5％，这拉开了今年宏观调控的序幕， 紧缩预期再次升高。另外，发改委的限价政策到底能起到何种作用还有待进一步观察，一旦物价控制难以奏效，后续的、更为 严厉的紧缩政策就将顺理成章地出台。而1月21日中国平安高达1600亿元的再融资计划，对于市场信心的打击也不小， 尤其是在市场普遍预期今年上市公司业绩增速相对去年将会出现整体减缓的情况下。与此同时，近期新股发行开始提速，仅本 周就有8家公司处于申购期，这也是影响市场调整的原因之一。此外还有创业板即将设立，股指期货可能推出的消息，同样令 大家担心主板资金会被分流。

　　但这轮疯狂抛售，也为一些稳健投资者提供了绝佳的入市机会。23日，上证综合指数大幅反弹，重新站上4700 点大关。

　　据中国社科院世界经济与政治研究所的测算，美国经济增长率每下降1个百分点，中国对美出口增长率将下降4个百 分点。目前对美出口占中国年出口总额的20％左右，以此计算，美国经济增长率下降1个百分点，中国整个的出口增长率下 降应不到1个百分点。如此说来，美国经济出现衰退，对于中国经济的负面影响并不会大到足以改变总体走势的地步。

　　(：：注：中国大陆证券市场现行的涨跌停板制度于1996年12月26日开始实施)