央视《中国财经报道》2008年10月25日播出“还原罗杰斯”，以下为节目内容。

　　首播时间：2008年10月25日

　　当前，全世界的目光无不对准了华尔街金融风暴，当金融巨头们纷纷倒下，当大师巴菲特称这是难得的抄底机会而大举收购之际，万里之外的新加坡却传来另一种声音：在有生之年恐怕都看不到这场危机的反弹。这个论断正是出自被巴菲特誉为“把握大势无人能及”的人，他就是在中国曾经炙手可热，而又倍受争议的美国投资家——吉姆·罗杰斯。数年以前他就告戒人们远离美元，他坚信21世纪属于中国。然而，今年9月，在接连遭遇中国投资者和媒体的质疑之后，这位频繁往来中国的罗杰斯先生无奈地表示：“我想我应该停止在中国公开场合的演讲。”究竟是什么原因让罗杰斯做出了这样的决定？罗杰斯又对中国股市究竟做了什么？接下来的节目将为您还原一个真实的吉姆·罗杰斯。

　　一、老调重弹

　　2008年6月，罗杰斯又一次来到中国，短短三天里他辗转南京、深圳、上海，发表了三次演讲，核心思想仍然是那两个字——不卖。“我是从1999年最早开始买中国的股票，2005年、2006年买的中国股票现在都没有卖。”

　　一年前，媒体对他的演讲会曾有过这样的描述：听众长时间热烈鼓掌，久久不愿离去；等待签名的人们排起了长队。而此次来到深圳，尽管会场依然座无虚席，尽管换上唐装再次能赢得人们的掌声，但这掌声里却搀杂着不少质疑。上海铑钿投资有限公司董事长田军校就在现场提出了这样的疑问：“我觉得你是一个很好的演员，未必是一个大师，你在中国的出场费，你的演讲，你的出书，收入比你投资哪一个比例大？你在3月买股票，你的投资底线是多少？我发现你的所作所为，所有的理论上的东西，我们任何一个公募基金的经理，年轻的，一年的股龄，都可以做到，我们慕名而来听大师你对我们的教导，不是你的预言，是你的实战。谢谢。”

　　老田是专程从上海赶来的一位私募基金经理，为了便于与大师交流，他买了一万元一张的贵宾票。然而让他没有想到的是，尽管一年来中国股市发生了巨变，但罗杰斯仍旧在老调重谈。“我们觉得花一万块钱冤，花一千块钱的人也很冤，就是没得到任何益处，只是说行情看好。要么你是一个实战者，你为了利益，或者是有些人的马前卒，那么你言不由衷地说，那么你就要丢大师的名分。”

　　那么在中国人气一向很旺的罗杰斯，为何如今又遭遇人们如此的质疑？究竟他对中国股市都有过哪些言论？现在就让我们通过回放，一起再回顾一下中国股市过去四年来的不寻常的走势。

　　2004年5月，罗杰斯开始了首度中国巡讲。对于正在遭受国有股减持困扰，漫漫熊途人气低落的中国股市，他做出了这样的论断——“也许在2004年9月，或者在2005年9月，你们就会看到股市的底部。”

　　尽管罗杰斯的预测时间跨越很大，但当一年之后，2005年6月6日上证指数跌破千点，熊市见底时，更多的中国投资者开始关注到这个神奇的老者。2006年6月，罗杰斯再度造访中国时，上证指数已经从底部上涨了60%，达到1600点。“中国股市已经迎来新一轮牛市。”此时罗杰斯再度对中国股市进行了预测，他对中国A股牛市的判断，第二天毫无悬念地登上了各大财经媒体的头条。他认为，全球最好的投资品种有两个，一是商品，二是中国概念股。“两年前我要大家抛中国的股票，现在我说的是买入。但是不用马上把钱都投进来，因为短期内不可能再上涨60%那么多。我鼓励大家了解商品，投资商品你会赚更多的钱。”

　　时间仅仅过去半年，2007年1月罗杰斯再次来到北京时，上证指数已经瞄准了3000点大关，尽管他的牛市论断再次被验证，但涨幅却大大出乎他的预料。在喧闹的证券营业部里，罗杰斯皱起了眉头。“每个人不管怎样都在歇斯底里地购买股票，这不是中国市场的特有现象，世界市场也是如此，有时市场就是处在这样一个阶段，股市不断上升，人们只知道买入，市场的确会出现这样的行情，这其实是一个危险的市场阶段。”

　　然而罗杰斯不会想到，他的一双中国股市的“黄金眼”却从这一时刻开始变得模糊起来，一些言论也开始前后矛盾。2007年9月，在5000点更高的位置之上，罗杰斯来到广州和上海，对A股泡沫的描述与年初截然不同。“我是说潜在的可能会有泡沫，但是并没有产生。现在中国股市正处于泡沫的初期，我提醒刚刚入市的投资者，要记住这样的涨幅是不正常的，股指上升太快未必是件好事。”

　　当同场的一位基金经理表示，长期牛市，并不意味着短期风险可以忽略不计，并坦言已经开始卖出之后，罗杰斯再次强调：他一股都不卖。“就算是未来的15至20年有熊市，我也还会将股票留下来。美国过去100年有非常大的熊市，但是人们还是从熊市赚了很多的钱，我希望从中赚很多的钱。”

　　不过这与一天之前他刚刚在上海发表的言论却并不一致。“今年的股指达到一万点我会非常的担心，我会卖掉我的股票。我再说一次，我从来没有卖出过中国的股票，如果中国的股市出现泡沫，我就必须要卖掉了，因为我知道，每次泡沫都会非常的惨重、惨烈，每个人都会被扫地出门。”

　　到底是卖还是不卖，罗杰斯的两种选择都有着充足的理由，而最终要取决于泡沫究竟会演变到何种程度。“我强调，希望大家非常的谨慎。我不是说泡沫马上就会来，现在还不是泡沫，我们叫泡沫初期，有10个月的积累，现在的股票上升没有问题，只不过上涨太厉害，失控了以后就会有问题。”

　　然而他的话音刚落，A股变盘。两个月后，美国次贷危机进一步恶化，全球股市接连暴跌，此时从香港又传来罗杰斯的声音。“现在全球股票市场中，没有我希望买入的股票，中国也不例外，只是我还没有抛售中国股票。”

　　2008年4月25日，短短半年过去，A股已经拦腰跌去了一半，就在一些人认为再熊的股市也不过如此的时候，罗杰斯在北京又发表了自己独到的见解。“2008年卖出中国的股票也是一个巨大的错误，对我来说就像在1908年卖出美国的股票一样，1908年如果你卖出美国股票就犯了一个巨大的错误。”

　　同时，罗杰斯表示，自己重新开始买中国概念股，这样的言论又给了中国的投资者不少安慰。“3月份下降了20%，4月份也有下降，造成了恐慌。那么一周能下降5%甚至一天能下降5%，不但在中国，在其他地方，都意味着我们会走到底线，也因此的话，我小量地进了中国的股票。”

　　2008年6月中旬，罗杰斯开始了最近一次的中国巡讲，在他表示两个月前重新买入中国概念股以来，A股又下跌了20%以上。“在过去的十几天，我们经历了中国股市的崩盘。在过去的两三周内，中国股市跌了20%。暗示了一个非常大的一种恐慌性抛售，从历史上来看，预示着股市正在接近他的历史最低点。我并不确定目前中国股市是否已经达到了这个阶段，但是看起来目前是非常接近这种现象。”

　　他表示中国股市底部的确立或许需要6个月到一年的时间，或许也很难说。他当前每天都密切关注着中国股市行情的变化。次日他来到深圳，继续强调2008年卖出中国股票是错误的。但演讲会上老田却直面罗杰斯，认为这轮非同寻常的熊市并不能简单以传统经验来面对。田军校表示：“恐慌的时候我们应该买入股票，等大家都看好的时候卖出，这傻瓜都知道的道理，这怎么是大师的思维呢？那么什么时候恐慌，他的原话是下跌时买入。那6000点到现在一直是下跌，那我什么时候去买入？我们从实战的角度，买入就不能再亏损，或者说亏损的度有限，5%、10%，不能越跌越买，对不对？”

　　不卖深度被套，如今想卖也没有了勇气，老田认为关键在于此时究竟有谁能具备罗杰斯这样的补仓实力。“我们的资金是有限的，我们的子弹有限啊，正因为我们看好我们的中国经济和中国的A股市场，或者说大众舆论都认为到一万点，那我们现在赔得找不着北，我们8个月经历过我们过去五年熊市的亏损度，我们亏了60%。”

　　9到10月间全球股市持续暴跌，中国股市更是探低1800点，回望罗杰斯逢低买入的点位如今已经高高在上，老田强烈感受到，在中国这个投机气氛浓厚的市场里，会卖股票比会买股票更加重要。“真正只要是大输，那么一定是因为大赢以后大输的。应该提示风险。比如说那么应该五六千点，对吧，一会儿说泡沫产生，一会儿说泡沫不产生，那么我们通过中国石油的案例也应该知道，按《孙子兵法》有一个胜利的后退啊，一千点涨到六千点了，再好的盛宴也有散的时候啊。”

　　金岩石，国金证券首席经济学家，他表示，或许6000点在罗杰斯看来并不算是大泡沫，但罗杰斯所描述的初期泡沫一样让人损失惨重。“从1000到6000，我想大家还记得一首歌‘死了都不卖’，从6000到2000多，我想心里也在唱另外一首歌，‘不卖就得死’。市场本身在忽悠，如果大师反而看不到这种趋势，反而是错的。”

　　个人投资者赵泉认为：“他所说的话更像是一个娱乐片，至少我是抱着这种心态来看的。如果说我去听着罗杰斯预测的点位去炒股票，那我现在很可能已经，流浪天涯了，我可能满屁股地都被人追债啊。那得赔死啊。”

　　赵泉对投资大师们有着浓厚的兴趣，但他认为谁敢预测点位都是富有娱乐精神的人。“真的中国股市能到什么样的点位，这个准，那一定是偶然的，不准才是必然的。”

　　其他投资者也表示：“他也不是说全对，他能看到中国股市从6000跌到2000吗？他肯定想不到，谁都想不到。”

　　罗杰斯则说：“我再强调一遍，我对买卖时机的把握不是很好，不是短线投资者，我不能保证我每次都能看出泡沫。”

　　对于中国股市这个新兴加转轨的市场来说，多高的点位就可以被看作泡沫？中国股市最大又能承受怎样的泡沫？或许这个问题本身就没有答案，正因为市场是一个看不见摸不着的东西，才充满了奥秘。尽管罗杰斯曾经准确预测过A股2005年大底，被散户视为大势风向标，但在过去一年多的时间里，他对A股进一步的预测却逐渐模糊起来，有人开始说他是“大忽悠”，是为国外投机资本摇旗呐喊的“马前卒”，也有人坚信他是“富有远见，受人敬重的投资家”，那么他究竟是怎样一个人呢？

　　二、老罗其人

　　吉姆·罗杰斯，1942年生于美国南部的亚拉巴马州，毕业于耶鲁大学和牛津大学。1970年他与乔治·索罗斯合伙组建“量子基金”，在十年里收益率超过33倍，年复合收益高达37%，超过同期巴菲特的29%和彼得林奇的30%。1980年罗杰斯结束了与索罗斯的合作，手握100万美元开始了个人投资生涯。14年的时间里他两次环游世界，发表了《玩赚地球》、《投资骑士》、《热门商品投资》、《牛市中国》等多部著作。2003年他与巴菲特、索罗斯、彼得·林奇共同被收录到《当代金融大师》(Money Masters of Our Time)一书中，该书的权威性受到《福布斯》杂志肯定，并被巴菲特、彼得·林奇多位大师推崇。

　　“他不会放过任何一个机会，充实他自己的信息资源，尽管他都这么大年纪了，我觉得他的脑袋比其他人好像大了一号，已经装了很多东西了，但是还要再装一些。”陈浩，一位付出5万美元与罗杰斯共进午餐的炒股软件设计师，他说，罗杰斯的好奇心，独到的信息收集和分析能力都令他折服。“可能好多人会说，吃饭，那你还不抓紧时间，去问问他，从他那儿找到更多的答案，但这方面我输给他了，他抓紧了时间，从我这儿要找到他要的东西。”“他非常关心你哪方面的？”“他关心我的思想，关心我对企业运作的方式和模式。结果整个的时间，至少花了将近40分钟以上的时间，他对我们的企业做了一次调研。”

　　金岩石这样评价罗杰四：“华尔街给他的定义叫做投资骑士，骑士我想大家能够理解，第一呢，他的投资风格是反正统的，第二呢，他本人是一个非常自由的，对应于华尔街非常强调纪律，非常强调团队的这么一个传统而言，罗杰斯在华尔街也是一个异类。”

　　那么当前海外媒体和投资界对罗杰斯的评价又是怎样呢？登录国外一些知名财经媒体网站，记者发现，过去5年间英国《金融时报》对罗杰斯的评论有24次，他们称罗杰斯为“商品之王”，而同期对巴菲特的评论是49次；CNBC最近2年67次报道过罗杰斯，索罗斯为40次，巴菲特97次；作为彭博资讯的特约评论员，罗杰斯最近半年出镜超过了10次。

　　中央电视台驻美国记者王同业在电话连线中说：“对于罗杰斯我感觉在华尔街业内还是很有影响力的，就是很多人认同他的这种国际投资大师的身份或者定位，也是把罗杰斯作为一个有传奇色彩的人物来报道，包括他全球旅行的经历。最新的报道还是对于美国政府救市的言论和评论，罗杰斯毕竟是业内的一个风云人物，所以他的言论可能会引起更多人的关注。对于罗杰斯对于美国救市方案的抨击或者评论，美国很多媒体进行了报道，报道很多。”

　　罗杰斯在美国投资界的人气，除了对大宗商品牛市的判断以外，更在于他较早地预言了中国的崛起。他在欧洲有过几起投资经典案例，并被一些人称为“奥地利股市之父”。对此，中央电视台驻欧洲记者季云在电话连线中表示：“在上个世纪80年代初，罗杰斯看好奥地利股市，不仅自己购买了奥地利股票，还推荐其他投资者购买，使奥地利股市行情大涨，因此也被称为奥地利股市繁荣的始作俑者。作为国际投资大师，奥地利投资者和媒体对他是十分认可的，在同一时期，也就是在1982年罗杰斯也确实购买了德国股票，1983年到1987年，德国经济形势非常好，股市行情大涨，DAX指数从1983年1月的550点涨到了1987年8月的1530点，也就是说涨了有两倍，由此德国人认为罗杰斯是国际金融市场最出色的观察者。他成功的投资经历也使得他频频成为媒体的采访对象，在很多金融会议经济会议和论坛上也能看到他的身影。”

　　日本日兴资产管理公司大中华区总裁宫里启晖也在电话连线中表示：“日本投资者对吉姆·罗杰斯的认识主要是基于对罗杰斯走访中国以后写的一本书，《中国与全球商品》，这本书给日本投资者留下了深刻的印象，也给罗杰斯先生在日本的声誉的提升创造了很多的机会。他的战略眼光是非常远的，这个是值得赞叹的。”“具体说一下那些预测或者分析给你留下了深刻的印象？”“他对中国的理解和对中国将来预测，包括对中国与印度经济的腾飞以及全球对商品市场的巨额投资这样一个预测也是非常有影响力的。”

　　2007年罗杰斯撰写的《牛市中国》一书海外面市，2008年中文版发行，书中处处散发着他浓厚的中国情结。在《牛市中国》一书中他这样写到：“除非你已遁入空门或者过去10年一直在山洞里生活，否则你肯定感受到中国对世界的开放，已经引起了自英国工业革命以来最大的经济繁荣。”

　　季云告诉记者：“罗杰斯在2008年3月15日，接受德国大报《世界报》的采访时说，美元会继续贬值，未来的货币将是人民币。人民币、瑞士法郎和日元是他投资的目标，2007年5月4日，他在接受德国瑞士信贷集团媒体部的采访时说，中国正在成为21世纪的强国，中国将在世界上所起的作用，可以与19世纪的英国，20世纪的美国相媲美，这一点他坚信不疑。”

　　在2008年6月的上海，罗杰斯再次表达了这样的观点。“上海会是下一个最伟大的城市，正如中国将会是下一个最伟大的国家一样。你们现在在座的各位，居住在一个正确的国家在正确的时候。”

　　金岩石认为：“华尔街不会特别关注他的判断，但是，我相信，包括巴菲特本人，他们都在关注他所关注的那个热点。也就是说，他出现在哪里，也就意味着那个地方在未来的若干年内会持续成为热点，并不是说，他说的每句话都是对的。至少他把世界投资人的眼光引向了中国，他在引导着一个趋势。”

　　一位德国投资家说过“心理学造就了90%的行情”，特别是对A股这个与国际股市有着太多不同的市场，从未买过A股的罗杰斯对这个市场的大众心理究竟又有多少了解和把握呢？从人们对罗杰斯的极力推崇到接连质疑，如此的戏剧性，又折射出中国投资者怎样的心态？带给我们怎样的思考呢？