中国股民

　　经济增长放缓，股市格外繁荣，纽约时报15日发表社论分析中国股市的风险，认为这次的风险比2007年时更大、更广泛。以下为社论全文：

　　中国股市正在发生一些奇怪的事情。即便在中国经济增长放缓的情况下，中国股市在过去12个月上涨了近147%，大量散户将存款和借款投入股市。

　　股价的大幅上涨肯定使管理层感到担忧，因为这将使家庭财务和金融体系冒着遭受重大损失的风险。保证金贷款(经纪公司给投资者贷款以购买股票)的爆炸式增长推动了最近的股市上涨，这尤其令人感到担心。彭博社最近报道称，保证金债务的总额比一年前翻了五倍，5月27日达到2万亿人民币。用来购买股票的总借款可能更高，因为一些投资者也从银行和他们的家人那里借钱。

　　更小规模的公司和未经市场验证的公司的股价增长最快，这表明投资者为了获得快速收益正冒着很大的风险。在深圳上市的创业板公司的平均市盈率达143倍，这些公司主要是更小规模的公司和科技公司。市场上股价表现突出的一个公司是互联网视频服务公司乐视TV，它的股票自去年已上升近250%，市盈率达到358倍。与此形成对比的是，在沪市上市的更大型公司的市盈率只有约25倍。在美国，标准普尔500指数的市盈率约为21倍。

　　如果经济是加速增长，那么股市繁荣可能会更合理，但中国的经济是在放缓中。国际货币基金组织预计中国经济今年和明年的增长率分别为6.8%和6.3%，低于2014年的7.4%。

　　个人投资者看起来正蜂拥进入股市，部分原因是因为一度非常红火的中国房地产市场已降温，中国房地产市场曾给投机者带来巨额利润。一些投资者现在认为股票是下一个很好的赌注。

　　中国政府和证券经纪行业官员已采取了一些措施来降低投机，例如限制保证金贷款，但现在借钱投资股市仍太过容易。政府采取的帮助经济发展的措施，例如降息和鼓励银行放贷事实上将会使人们更加容易获得借贷资金，提升投资者信心，从而使股市进一步膨胀。

　　股市上涨主要是一个中国国内的关注议题，但对于国际投资者和全球经济来说，它正变得更加重要。大多数外国人在香港或者纽约的股市购买中国公司的股票。一些在香港上市的中国公司的股票也出现了上涨，某些股票已大幅下跌，但香港市场整体上还没有出现沪市或者深市那样的大幅上涨。

　　中国官员限制外资对在中国内地上市公司股票的投资，但他们正在使外来者购买和出售股票变得更加容易。诸如先锋集团这样的大型西方投资公司最近已表示，它们将在共同基金和其它产品中增加配置更多的中国股票。

　　中国上一次牛市发生在2006-2007年之间，在2007年10月达到峰值，股市随后在12个月下跌了近七成。股市爆跌使许多个人投资者破产，但是由于政府当时严格限制了保证金贷款，股市爆跌对金融体系的破坏很有限，但这一次的风险将会更大，更广泛。(新浪国际 严伟江 陈智勇)

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