１万亿美元外汇储备咋花？

　　从经济学上看，外汇储备不是越多越好。因此，国内外一些学者近来纷纷献计献策，其中不乏“花掉”一部分外汇储备的声音。

　　有的人建议这笔外汇可“海外购物”，购买高技术及设备或相关物资；一些人则建议“国内直补”，或划拨社保基金，或用于改善国内教育、医疗卫生、环境保护等社会事业等。总之这些建议认为，如果将外汇储备用于上述用途，比单纯投资美国国债等更划算。

　　这些建议看似有理，其实还没触及问题的本质。

　　外汇储备是央行买来的

　　按照我国现行的外汇管理制度，企业和个人手中不允许存有政策允许范围之外的外汇，在国内如需使用，也需要将美元等外币兑换成人民币（即：将外汇卖给银行）才能消费。为购买以各种形式（外贸企业的创汇收入、外商投资等）而涌入国内的外汇，央行必须发行债券或多印钞票，从而大量放出基础货币。就是说，中国的外汇储备是央行买来的。

　　而且，为维护现行的有管理的浮动汇率制度，央行也必须买卖一定数量的美元等外汇资金以维护汇率的稳定。

　　今年以来外汇占款月均增长速度约达到30％，到9月底，我国外汇占款余额超过8万亿元。近两年来，因为外汇占款不断增长，已造成国内货币投放量过多，加剧了通胀压力。

　　支撑外汇储备的是央行负债

　　中国人民银行副行长吴晓灵表示，以外汇储备充实社保基金账户，这相当于无偿划拨的财政透支行为，这样是不行的；而其他机构要用外汇储备，需要拿人民币购买外汇储备，绝不能无偿划拨。

　　“尽管外汇储备是央行的资产，但支撑这一资产的其实是央行的负债。”有海外学者近来也认为，央行可以用美元来购买美国国债等资产，或者像过去一样换取大型国有银行股份，这与其他大型金融机构将所持资产用于投资的方式没什么不同。但央行将外汇储备用于政策性项目，则是性质完全不同的另一回事了。

　　这位学者表示：“如此支出后，由于央行无法回笼等额的资产，央行资产负债表上的资产减少，而资产负债表上拥有购买美元等外币的负债依旧未变，其结果相当于央行在举债消费。”

　　花外汇储备会带来通货膨胀

　　如果在国内投放外汇储备进行消费，也会造成外汇二次结汇和货币二次投放的问题：按照现在外汇管理政策，投放出的外汇，要由用汇单位卖给商业银行来换取人民币；而商业银行必须在外汇市场卖出这笔外汇来换取相应的人民币。而为了维护人民币汇率稳定等原因，外汇市场上多余的外汇最终还是只能由央行购买收回，这中间只是又多投放了一次人民币而已。这等于央行直接印钞票去消费，懂一点经济常识的人都知道，这相当于最直接地制造国内通货膨胀。