万亿外汇储备随意支出将引发通胀

　　外汇储备多寡非经济实力强弱的标杆，激增反而是经济失衡的表现

　　万亿外汇储备随意支出将引发通胀

　　虽然10月的外汇储备数据还没有公布，但是，“外汇储备闯过1万亿美元大关”基本已成定局。

　　中国人民银行不久前公布的数字表明，截至9月底，中国外汇储备余额达9879亿美元，距1万亿美元仅差121亿美元。按照前9个月平均每月增长187.7亿美元的速度。众多专家预测，我国外汇储备在上月底或本初已增至1万亿美元。

　　数量激增是个问题，但怎么花更引得众说纷纭。有人称应取一小部分外汇储备购买高新技术设备，有人称应向公共支出适当倾斜。而近日有学者警示，一切都应慎之又慎，不能“瓜分外汇储备”。

　　外汇储备增长过快映射经济失衡

　　社科院金融所货币理论与政策研究室主任彭兴韵指出，外汇储备的多少不是一个国家经济实力强大与否的标杆，外汇储备激增是中国经济失衡的表现，反映了国内需求不足和国际热钱涌入。

　　国务院研究中心金融所所长夏斌也认为，7000亿美元的外汇储备对中国来说已经足够了，“(过多的外汇储备)不用就是国民福利的损失，是长久战略的损失，而且面临美元贬值的风险”。

　　彭兴韵在接受本报记者采访时也指出了外汇储备过快增长给中国带来的尴尬。他表示:“大量的外汇储备客观上反映了我国的经济开放出现的问题和失衡，包括不断的贸易顺差和国际资本的大量流入。”

　　商务部研究院研究员梅新育表示:“外汇储备的规模还会继续扩大。”他告诉本报记者，由于我国主要贸易伙伴国内经济增长态势较好，进口需求增长强劲，加之国际生产向中国转移的大趋势短期内无法逆转，使得我国继续维持净资本流入状态。

　　万亿外汇储备花法众说纷纭

　　从经济学上看，外汇储备不是越多越好。因此，面对1万亿美元的外汇储备，国内外一些学者近来纷纷献计献策，其中“花掉”一部分外汇储备的声音甚众。

　　彭兴韵在接受记者采访时表示，现在很多人在提到外汇储备如何用时总是提到购买国外的国债、企业债券。他指出，这些都是狭义地讲外汇的保值增值，分散人民币升值风险。其实，大量的外汇储备还能助大国在政治和外交格局中发挥作用，比如为非洲等家提供援助。

　　过多的外汇储备还可以用于解决历史问题。夏斌的建议是:“可以用来注资国有商业银行；也可以用于解决国民经济短期运行问题；同样，更可以用于国家的经济战略利益。”

　　除此之外，一些人则建议“国内直补”，或划拨社保基金，或用于改善国内教育、医疗卫生、环境保护等社会事业等。这些建议认为，如果将外汇储备用于上述用途，比单纯投资美国国债等更划算。

　　动用外汇储备不能违背常识

　　按照我国现行的外汇管理制度，企业和个人手中不允许存有政策允许范围之外的外汇。这意味着，外汇储备同一家商业银行所管理的资产没有什么不同。而且，为维护现行的有管理的浮动汇率制度，央行也必须通过买卖一定数量的美元等外汇资金，使人民币汇率波动幅度控制在合理的区间。因此，尽管外汇储备是央行的资产，但这一资产是通过央行的负债形成的。

　　外汇储备如果随意支出，则会造成财政向央行透支。中国人民银行副行长吴晓灵日前也表示，以外汇储备充实社保基金账户，这相当于无偿划拨的财政透支行为，这样是不行的；而其他机构要用外汇储备，需要拿人民币购买外汇储备，绝不能无偿划拨。

　　有海外学者近来也认为，央行可以用美元来购买美国国债等资产，或者像过去一样换取大型国有银行股份，这与其他大型金融机构将所持资产用于投资的方式没什么不同。但央行将外汇储备用于政策性项目，则是性质完全不同的另一回事了。

　　这位学者表示:“如此支出后，由于央行无法回笼等额的资产，央行资产负债表上的资产减少，而资产负债表上拥有购买美元等外币的负债依旧未变，其结果相当于央行在举债消费。”

　　在实际操作中，如果在国内投放外汇储备进行消费，也会造成外汇二次结汇和货币二次投放的问题:按照现在外汇管理政策，投放出的外汇，要由用汇单位卖给商业银行来换取人民币；而商业银行必须在外汇市场卖出这笔外汇来换取相应的人民币。而为了维护人民币汇率稳定等原因，外汇市场上多余的外汇最终还是只能由央行购买收回，这中间只是又多投放了一次人民币而已。这等于央行直接印钞票去消费，懂一点经济常识的人都知道，这相当于最直接地制造国内通货膨胀。

　　本报驻京记者吕天玲

　　实习生张霞

　　图:

　　图表略，详见报。

　　制图:谭爱东