加息降税组合拳出击

　　国务院决定：8月15日起，储蓄存款个人所得税率由20％降至5％央行宣布：7月21日起，存贷款基准利率上调0.27％个百分点

　　加息降税组合拳出击

　　预期中先行的紧缩政策—降低利息税和加息终于在本周五“尘埃落定”：国务院决定自8月15日起，将储蓄存款利息所得个人所得税的适用税率由现行的20％调减为5％；央行宣布自7月21日起上调存贷款基准利率0.27个百分点。这是国内首次财政政策和货币政策“组合”出手对宏观经济发展过快进行调控，也是今年第三次加息。

　　部分专家学者认为，由于加息和降低利息税一直在市场预期中，因而对股市和房市影响有限。

　　加息降税均在预期之中

　　在周四国家统计局发布上半年和6月份经济运行数据之后，多数学者预期紧缩政策呼之欲出。不少学者预期降低利息税和加息会先行。

　　从5月份开始，加息就在市场预期中。新的经济数据中，信贷增长较快和CPI增速过高都使得央行最终出手。央行在发布加息公告时称，本次利率调整有利于引导货币信贷和投资的合理增长；有利于调节和稳定通货膨胀预期，维护物价总水平基本稳定。央行决定，自2007年7月21日起，金融机构一年期存款基准利率由现行的3.06％提高到3.33％；一年期贷款基准利率由现行的6.57％提高到6.84％；其他各档次存贷款基准利率也相应调整。个人住房公积金贷款利率相应上调0.09个百分点。

　　20％的利息税折合成年收益率不过0.6％左右，按照新的一年期银行存款利率3.33％，此次降低15％利息税之后，有效名义利率只不过才2.88％。如果以6月份CPI4.4％增长计算，中国居民储蓄的实际利率为－1.52％。

　　旨在控制经济增速过快

　　周四出炉的经济运行数据显示，中国经济依然在高位平稳运行，但有转向过热的趋势。尽管各界对于经济是否过热存在争议，但比较一致的看法是，调控组合拳如箭在弦。

　　数据显示，上半年经济运行较快，GDP增长11.5％，CPI增长3.2％，固定投资增长25.9％，同时信贷增速也较快。在国家统计局发布5月份经济运行数据时，5月份超过3％的CPI曾引发各界对于加息的预期，但央行副行长吴晓灵曾表示，不仅看CPI数据，货币供应量的变化也是货币政策调整要考虑的因素。

　　对投资反弹的担忧也是调控政策出台的原因之一。国家统计局李晓超也表示，如果没有有效的调控政策，下半年的投资仍将维持较高的增速，投资反弹的压力还比较大。

　　社科院金融研究所所长李扬认为，此次加息属于央行常规性调整，目的在于遏止CPI上涨。

　　中共中央党校研究室副主任周天勇教授也表示，本次加息主要针对我国经济过热，我国的经济发展速度应该控制在10个百分点以内，此外，物价上涨及稳定股市也是本次加息的原因。

　　对于此次组合拳对宏观经济调控的作用，不少学者认为，这些措施有利于中国经济长期健康发展。但能否遏制经济增长过快还有待观察。

　　对股市房市影响有限

　　对于百姓关心的股市和房市，新政策影响几何？机构人士均认为，市场已经消化了政策预期，对股市和房市影响较弱。

　　有关专家分析，加息和减免利息税对股市的稳定是有帮助的。从目前看，尽管加息降税双拳并举，但居民的实际利率仍为负值。持续性的负利率不可避免地让居民产生保值增值的投资安排，而中国的投资渠道只有两个：楼市或者股市。楼市的投资进入门槛较高，而股市则相对较低，居民存款向股市“搬迁”仍将持续。

　　包括海通证券汪辉在内的多位研究员表示，加息在市场预期中，而且加息幅度也在预期中，从目前市场运行看，尽管成交量不断缩小，指数仍在上行中。同时周五出现了一定的放量大涨，这都说明，市场已经充分消化政策预期。一旦政策预期明朗，而中国经济基本面向好，支持股市上行的因素未变，市场方向也将随之明朗。

　　周天勇分析，此次加息不会对股市、房市造成太大影响。他说，加息在股市高涨期可能会起到使之收敛的作用，但在低迷期的影响不大。此外，他说，如果政府调控股市的思路不改变，单独的加息不会对房市有太大的影响。

　　市场人士认为，降低利息税和加息对银行股是重大利好。同时，人民币升值预期会进一步加强。