打新股：散户欲爱不能

　　打新股：散户欲爱不能

　　综合收益率低得可怜，“打新”系理财产品渐遭冷落

　　打新股，一度让投资者认为是“包赚不赔”的好生意。而且高达几倍的首日涨幅也衍生了曾一度受到市场热捧的“打新”系理财产品。但本报记者近日调查发现，长期调整的盘面、大批资金涌向新股申购和高收益的基金使得新股更难打了，“打新”系产品的收益也更不稳定了。

　　据统计，截至8月10日，今年新发行A股69只，新上市A股已达55只。加上去年全年新发行A股70只，从去年6月份IPO重启以来，14个月内累计新发行A股已达139只，平均每个月10只，这个速度是前所未有的。

　　同时，A股发行新股冻结的资金也达到了前所未有的水平。今年至今，网上申购冻结资金前4名的西部矿业、中国远洋、中信银行和交通银行分别冻结资金达12492亿元、12250亿元、11708亿元和11552亿元。从这些数据也可以看到当前市场资金的充裕性非同一般。

　　今年以来，新股上市首日涨幅也较去年有大幅增加，从去年的83.15％升至今年的167.12％。如此高的收益率，并且看起来几乎没有风险，无疑会受到市场的热捧。不仅散户纷纷转向，而且前几年曾一时流行的“合作申购”也重出江湖，演变为各银行相继推出的新股申购型理财产品，更甚者还有银行推出国外新股申购型的理财产品。

　　中签率过低是最大瓶颈

　　尽管新股发行数量、首日涨幅在今年均有大幅上升，但在巨大的申购资金冲击下，网上申购中签率却比去年更低。统计显示，去年网上申购平均中签率为0.54％，而今年至今只有0.30％。

　　通过对新股发行程序进行梳理，记者发现，几倍的首日涨幅只是中签那部分资金的收益率，而投资者为此还必须投入高达数千倍的资金，所以综合起来的收益率远远没有表面上那么高。以8月10日上市的西部材料为例，其发行价为8.48元，中签率为0.17％，上市首日收盘价为43.71元，首日涨幅达415.45％，但平均中一签(500股)则需要投入资金249万元，折算后的综合收益率(综合收益率＝中签率×首日涨幅)只有0.7％。

　　据统计，去年全年新股申购的综合收益率为0.29％，今年至今新股申购的综合收益率为0.37％，按申购资金年周转40次计算，去年和今年以来的平均年化收益率(年化收益率＝综合收益率×申购资金年周转次数)分别为11.6％和14.8％，虽然这相当于当前银行一年定期存款利率(3.33％)的3倍多，但比起购买基金的收益率差距甚大。另外，今年3月6日上市的新海股份取得了最高的年化收益率，高达35.92％。

　　散户自打新股往往“打了个空”，中签率过低是最大的瓶颈。统计显示，今年以来新上市的12只大盘股平均中签率为0.634％，而中小板51只中小板股的平均中签率只有0.224％，两者相差0.41％；而大盘股和中小板股平均首日涨幅分别为104.78％和184.53％。因此，大盘股在中签率方面有较大优势，中小板股在首日涨幅方面有较大提升。

　　事实上，打新股也并非完全没有风险，部分新股经首日爆炒之后，连续走出了几个跌停板。一年前中工国际上市首日爆涨575.68％，但随即被连续5个跌停腰斩。8月9日刚上市的两只中小板新股－－宏达经编、中核钛白也再次遭到市场的爆炒。当天，两只新股分别大涨538.1％和500.9％之后，次日又双双跌停。对此，深交所还刚刚出台了新规定严控中小板新股上市首日过度炒作，新规定增加临时停牌次数，延长临时停牌时间，对大笔集中申报、连续申报、高价申报等有可能影响证券交易价格和交易数量的交易进行密切监控，同时也要求证券公司做好投资者教育和交易指导。

　　“打新”不如买基金

　　继中信银行于去年6月份率先推出首只打新股理财产品－－“双季计划1号”以来，以高收益、低风险标榜的新股申购型理财产品成为商业银行稳健型理财产品的首推品种。但记者近日走访市区数家银行却发现，打新股类理财产品越来越受冷落。

　　在某国有银行，理财经理向记者透露，现在打新股型理财产品销售得并没有以前几期好，购买的客户基本上是一些老年人，他们的投资策略更保守；当记者表示该行刚推出的打新股型理财产品期限过长(期限为一年半)，并且不可提前中止时，该理财经理干脆建议记者购买基金。

　　打新股型理财产品的收益一般都是浮动的，并且不保本。如农行正在销售的“2007年本利丰第五期新股申购理财产品”的预期收益率为4％至14％；工行正在销售的“中国工商银行第18期人民币理财产品－－新股申购型(6个月款)”的预期收益是4％至10％，上不封顶；招行正在销售的“'金葵花'－－新股申购9期理财计划A款”的预期年化收益率为5.0％，并跟随理财产品净收益率上浮。并且预期收益一般分为基本收益和业绩报酬两部分，前者确保了一定的基本收益，但并非保本；后者则是理财产品超过一定收益率后银行提取的费用部分。在期限方面，打新股型理财产品则有3个月、半年、一年和一年半多种期限。

　　有分析人士指出，近期股市震荡加剧，投资者很难预测3个月的锁定期之后股票的价格与其发行价之间的溢价高低。这也就意味着，近期新推出的“打新”系产品的收益不容乐观，起码没有早期推出的好。

　　有研究人士指出，“打新”系很可能成为第二个QDII，根本原因在于目前市场状态下基金的高收益、高稳定和低风险。虽然近期的调整使得股市震荡加剧，但这种大调整有很大规律性，这种板块轮涨的调整方式基本都在基金公司的掌握之中，所以基金的运作能够很好地把握住轮涨的时机，从而使基金实现稳定的高收益，这种高收益和高稳定性是“打新”系产品或QDII所不能替代的。同时他还指出，“打新”系未来面临的不稳定性是早期推出时所未有的，这也是使“打新”系产品受冷落的一个原因。

　　实习生 刘湖源 本报记者 骆海涛

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　　在新股面前，投资者表现出欲爱不能的神态。 吴伟洪 摄