沪指冲上4800

　　昨日，沪指在开盘12分钟后顺利突破4800点，再创历史新高。自7月13日至昨日，沪指一个月上涨了900点。其中仅在8月1日，进行了小幅调整。业内人士认为，大盘蓝筹股对此功不可没，是金融、地产、钢铁、煤炭板块轮番推动股指创出新高，但随着市场整体估值水平的提升，目前蓝筹股已经出现了泡沫。

　　蓝筹股轮番发力推动大盘

　　上证指数近日连续创出新高。昨日，在银行和电力板块的轮番推动下，沪指盘中最高摸至4872点，最终实现自8月2日以来的“8连阳”。而在自7月13日至昨日的一个月内，沪指从3914点飙升至4820点，上涨了900点，涨幅达22.96%。在此期间，蓝筹股表现得十分坚挺，很多股票近一个月以来的上涨幅度超过30%，其中万科A上涨57.8%，招商银行上涨30.37%。

　　兴业证券分析师张忆东指出，近期沪深两市在金融、地产、钢铁等大盘蓝筹股的带动下连续上涨，双双创出历史新高。市场整体估值水平也随着提升，但股市的震荡也反映了投资者对于市场估值的担忧，包括对于蓝筹股估值的困惑。昨日盘面分化现象严重，就反映了投资者对于下阶段市场走势的分歧。

　　张忆东表示，金融创新会提升大盘蓝筹股的流动性溢价，在国外成熟市场，大蓝筹股的估值一般都可以获得溢价。而在A股市场上，大盘蓝筹相对于市场平均水平几乎总是以折价交易。

　　基金推升蓝筹行情或将降温

　　蓝筹股在7月下旬以来的走势被认为与基金买盘的推动有关。银行、地产股引领市场上涨开始的时间恰在几只7月份募集的基金成立后不久。一名沪上基金经理称，这一现象很好理解，因为银行、地产、钢铁等股票是新基金建仓无法避开的配置品种，在其他股票难以选择的时候，这类低估值的股票首先被新建仓基金买入，而部分需要补仓的老基金也会借此时机抢入蓝筹。

　　以基金为代表的机构投资者队伍日益壮大。7月份8只基金共发行募集了728亿资金。新增基金开户数也节节攀升，7月份日均新增基金开户数为3.71万户，而在8月份的前8个交易日中，新增基金开户数达123.3万户，日均15.4万户。

　　截至6月末，基金A股总市值达到1.29万亿，占到A股总市值的比例从第一季度的19%提高到23%。据此，上投摩根在周一的报告中指出，A股市场的资金面呈现出供给充裕和投资者结构“机构化”趋势。

　　但基金公司认为，在强有力的上涨过后，基金重仓股的上涨力度将减弱。国泰基金的研究人员认为，A股上涨的结构将改变，目前以基金重仓股为典型代表的绩优蓝筹股板块与其余公司之间的股价表现差异已经比较大，因此随后市场中大部分个股补涨的力度会加大。

　　权重股面临调整压力

　　广发证券分析师万兵表示，从目前权重股的走势来看，地产股已率先步入调整，券商、钢铁股也渐现疲态，股指后市在权重股压力下的调整要求较为强烈。单纯拉抬权重蓝筹只能把蓝筹泡沫吹得更大，投资者宜减持前期升幅过大的权重蓝筹，逢低吸纳估值明显的优质成长股。

　　光大证券一位不愿署名的分析师表示，在连拉四根周阳线后，沪深两市上涨幅度明显减缓，出现高位震荡的现象，本轮上涨的主力板块：地产、有色、钢铁、煤炭，也出现高位震荡的走势，表明这些权重较大的板块经过前期快速上涨后，市场跟风的意愿开始减弱，需要技术性整理。

　　针对有关“蓝筹泡沫”的说法，该分析师认为，在震荡过程中工商银行等权重股开始走强，对推动指数创新高起到较好作用，使得大盘在板块热点轮换的过程中，不至于产生恐慌性抛盘，在源源不断的资金注入下，蓝筹行情并末结束。统计数据显示，内地市场已经出现了国际资金净流入的情况，由于蓝筹绩优股连续上涨后有了赢利效应，新入市资金和游资将继续配置蓝筹绩优股，并将继续推动价格向上，这容易造成对其增长潜力的高估，如果没有政策性因素或扩容节奏来调控，绩优蓝筹行情很难抑止。

　　专题采写/本报记者 赵侠 吴敏 姚笛