通胀压力加大　防御操作成主流

　　■专家看盘

　　近期市场在工商银行、宝钢股份、南方航空、长江电力等蓝筹指标股整体大幅走强的带动下，沪指几乎是一路走高，本周一一度上行至4870点一线；不过，在沪指一路高歌猛进的背景下，深圳成分指数及个股的活跃度却差强人意，其中深圳成分指数连续收出两根阴线。而在场内赚钱效应并不显著的情况下，部分防御性品种受到资金的集中青睐，如周一大幅启动的电力、高速公路板块，闽东电力、涪陵电力、山东高速、深高速等相关品种纷纷报收涨停，而长江电力和宁沪高速的大幅上涨，对指数贡献不小。显然，近期市场“二八”现象的持续演绎，使得防御性操作逐渐成为了市场主流。

　　值得关注的是，中国国家统计局周一公布，中国7月居民消费价格指数(CPI)同比上涨5.6％。7月份CPI创下10年来新高，通膨的上升一方面缘于中国经济快速发展产生的需求拉动，另一方面则是由于粮食、土地、原材料等价格上涨导致的成本推动。数据表明中国确实已经出现明显的通货膨胀，物价的上涨苗头由点及面蔓延，从偶然因素导致的个别食品价格发展到全部食品，进而扩张到整体的商品价格。而央行近期发布的7月份金融运行报告显示，7月末，我国广义货币供应量(M2)同比增长18.48％，增速创下自去年6月份以来的新高；金融机构人民币各项贷款余额25.31万亿元，同比增长16.63％。显示今年以来央行不断通过加息和提高存款准备金率等方式收缩银根的成效并不明显，有可能会引发央行进一步收紧银根的举措。

　　另外，周边市场及其宏观经济的波动仍然使得不少投资者心态忐忑不安。目前美国次级按揭危机加剧，房贷公司业绩大退倒，并拖垮多家对冲基金，破坏金融市场，而且有迹象向全球蔓延。事实上，A股不可能长期独立于周边市场的负面影响而不断走高，如果美股、港股的跌势仍然在延续，那么A股市场的调整压力将明显加大。

　　在这样的背景下，当指数运行进入高位后，市场的结构性矛盾已异常突出，受股指期货消息逐步明朗和动态市盈率预测值不断下降的趋势下，权重指标股理所当然成为资金竞相流入的对象。同时市场处于相对敏感期，投资者情绪的微妙变化都有可能引发板块乃至指数的结构性调整。因此采取防御性的投资策略成为不少投资者的取向。从市场运行的格局看，短期资金流向防御性板块的特征较为明显，电力、高速公路、煤炭、钢铁等业绩稳定、市盈率低的个股受到机构资金的持续关照。显然在防御性操作渐成主流的背景下，一些尚未大幅启动的电力能源、高速公路个股仍然值得高度关注。

　　武汉新兰德 余凯