又一起重组影视公司生变。
日前，停牌重组折腾了近一年的东方网络（002175，SZ）公告，对其此前披露的重组方案进行调整，将原本的3个收购标的调整为2个。
▲许晴（资料图，图片来源：视觉中国）上述去掉的重组标的，不是溢价超2000倍的综艺公司北京元纯传媒有限公司（以下简称元纯传媒），也不是与上市公司存在关联交易、被市场质疑“东方网络花钱‘供养’，之后再高价‘转手’卖给自己”的上海华桦文化传媒有限公司（以下简称华桦文化），而是许晴、陈建斌、蒋勤勤等明星股东坐镇，最吸引目光的山东嘉博文化发展有限公司（以下简称嘉博文化）。
▲嘉博文化部分股东名单（图/启信宝企业信用）一则调整公告使得上述明星的资本路“梦碎”，市场亦大多着眼于“失意”的明星股东。而事实上，上述重组方案调整背后隐藏着东方网络的投资逻辑，嘉博文化“被抛弃”亦有道理可循。
值得一提的是，东方网络的重组路径与共达电声类似，同样是“扔掉”一个标的增加过会概率，日前宣布重组失败的共达电声似乎是“前车之鉴”。如今二级市场反应不佳，监管又愈发收严的环境下，东方网络的重组前路如何？
明星股东“捞金梦碎”
4月7日晚间，东方网络公告，鉴于影视行业市场环境、相关政策均发生了较大变化，公司与嘉博文化的相关交易对方就协议相关条款无法达成一致，经过研究，公司决定嘉博文化100%股权将不再作为本次重大资产重组标的。
根据东方网络去年11月披露的重组方案，公司拟斥资35.36亿元收购嘉博文化、华桦文化和元纯传媒3公司100%股权，交易对价分别为16.29亿元、10.92亿元和8.15亿元，其中交易对象包括许晴、陈建斌、王学兵、蒋勤勤等影视演员。
▲东方网络收购嘉博文化的拟交易对价约为16.29亿元（公告截图）值得一提的是，上述明星均为嘉博文化股东，而明星“坐镇”亦使得东方网络的重组备受关注。
此前每经影视便计算过，按照东方网络此前披露的重组方案，倘若本次重组顺利完成：
许晴将获得3125.57万元现金；
陈建斌获得1009.80万元股份支付对价和625.11万元现金；
王学兵、蒋勤勤则各获得504.90万元股份支付对价和312.56万元现金。
▲东方网络相关公告截图而东方网络日前的公告则使得上述明星捞金梦碎。
事实上，调整上述重组方案不无道理，作为3家公司中收购对价最高的公司，嘉博文化给出的业绩承诺实谓不低——2016~2018年度实现净利润分别不低于1.2亿元、1.5亿元及1.95亿元。
然而高业绩承诺的背后，嘉博文化之前的业绩却并不具有很强的说服力，公司2014年、2015年、2016年1~6月，归属母公司的净利润分别为：-775万元、4214万元和650万元，业绩承诺能否实现实谓存疑。
“举足轻重”的华桦文化
从停牌重组到调整方案，东方网络的重组折腾了近一年之久，除了此次被“抛弃”的嘉博文化外，华桦文化和元纯传媒也备受市场质疑。
以元纯传媒为例，这家成立于2008年的综艺制作公司去年才扭亏为盈，公司2014年、2015年、2016年1~6月，归属母公司的净利润分别为：-1110万元、-45万元和578万元。
而东方网络给出的8.37亿估值增值率高达200025.97%，使得原本就“凶险”的影视并购风险更大。
▲东方网络相关公告截图除了元纯传媒外，华桦文化也不让人“省心”。
作为与东方网络存在关联交易的公司，华桦文化常年与东方网络存在巨额交易往来，《证券时报》便曾发文质疑：
“东方网络与并购标的关系匪浅，该上市公司常年为收购标的贡献巨额营业收入。”
上述重组方案还显示，华桦文化的2016年1~6月前5大大客户名单里，东方网络为第4大客户，为华桦文化贡献收入655万，占比17.32%。
每经影视记者注意到，华桦文化对上市公司十分重要，作为一家拥有海外资源，手握《变形金刚5》《攻壳机动队》等顶级IP资源的影视公司，东方网络的官方微信中对于华桦文化诸多宣传，足以体现公司对于华桦文化的重视程度。
然而，虽然资源在握，但华桦文化参与的好莱坞影片收益却并未能保证，以目前正在上映的《攻壳机动队》为例，口碑和票房都未能达到出品方预期。除此之外，派拉蒙近年来在“六大”垫底的表现也使得抱派拉蒙“大腿”的华桦文化成败待解。
▲截至4月11日19点，《攻壳机动队》累计票房仅1.75亿元（图/CBO中国票房）有了共达电声的失败案例，东方网络的重组前路漫漫。
责任编辑：张迪
