面对日益复杂化的市场行情，2023下半年ETF配置策略成为市场关注的焦点。近日，鹏华基金量化及衍生品投资部总经理、基金经理苏俊杰在深交所ETF大讲堂·鹏华基金专场发表了最新观点，他认为，今年经济呈现弱复苏特征，整体是政策主题投资的大年，市场上以结构性机会为主，应重点关注TMT及中特估方向两条投资主线。
从宏观经济表现来看，苏俊杰表示，国内的宏观背景在年内有所转变。年初到春节前出现了一波报复性消费场景，带动A股市场强烈反弹，3月底起反弹情绪逐步冷静，大众在消费场景恢复的实际表现与预想中存在差距，经济基调的关键词确定为“弱复苏”。因此，政策上保持了非常强的定力，同时产业逻辑也开始被重视，国家将经济发展从投资基建的粗放模式逐渐转向高质量发展的科技强国路线，叠加海外背景下全球市场对高股息资产以及特色产业龙头标的的看好，都说明了TMT与中特估方向在未来将存在很大发展前景。
对于TMT的发展前景，苏俊杰指出，当下市场处于新一轮产业周期的起点，ChatGPT自诞生起2个月在全球范围内积累了2亿用户，其中蕴含的增长逻辑与2013年移动互联网+带来的创业板牛市机会相似，都是新的产业周期带来的投资机会。伴随着苹果将混合现实技术推进到新阶段，AI产业的细分赛道的发展先后顺序也逐渐明晰，在需求带动算力的产业链逻辑下，软件会先于硬件发展起来，所以估值增长方面会是传媒到计算机到半导体到通信这样一个降序排列。
此外，苏俊杰表示对中特估的看好则是因为全球大环境的不确定导致投资者开始追求确定性高股息资产。由于目前是美联储加息周期高点，加上2022年震荡市的影响，市场上的增量资金较弱，在无风险收益率下降的基础上，央国企这类高股息确定性资产对风险偏好较低的投资者来说是很有吸引力的。国内持续进行的国企改革是中特估广阔发展前景的又一原因，对ROE以及经营性现金流的考核标准提高也对企业的价值创造能力兑现提出了更高的要求，未来央国企在承担社会责任的同时也会提供更多价值创造，带来资产增长动力。
基于以上大环境，苏俊杰认为，ETF的投资优势愈发明显，鹏华基金目前的产品布局基本实现了对全市场各大赛道、各个宽基以及各个板块的全面覆盖，方便投资者参与自身感兴趣的投资方向。
对于年内具体的ETF配置思路，苏俊杰也给出了建议。他认为在当下强反转+价值策略的市场中，投资者可以选择哑铃配置，兼顾TMT和中特估双主线，降低总体波动，改善持有体验；其次可以选择核心卫星策略，以科技型宽基作为抓手，将低波动品种作为核心，高波动的证券等作为卫星配置，把进取型和稳健型标的结合起来。
针对风险偏好高的投资者，苏俊杰引入了反弹时“领头羊”的概念，建议在下行趋势快结束的时候寻找止跌反弹时涨得最快的板块，从统计逻辑出发，这个板块往往就是后期相对领先的板块，这类板块的明显特征是聪明资金的短期大量流入，通常代表市场上的资金导向，一般存在较好的收益可能。
（来源：看头条网）
