8月11日，李宁公司披露2023半年业绩报。截至6月30日，其公司总收入达到140.19亿元，较2022年同期上升13.0%，创历年新高。毛利较2022年同期的62.01亿元上升10.3%至68.39亿元，毛利率为48.8%。
尤为重要的是，消费复苏缓慢的情况下，李宁期内经营活动产生的现金净额为19.42亿元。同时，公司运营资金保持健康水平，现金循环周期与去年持平，为30天。李宁集团表示，期内公司收入同比增长，回款效率保持稳定，同时合理安排采购及付款计划，促成经营活动产生的现金净额同比上升。
基业长青的企业都有一些共同的基本特质，帮助其穿越周期。比如，能保持正现金流、低杠杆、强劲的资产负债表，保证足够的资金“过冬”，比如，保持领先的技术创新的文化、学习型组织，再比如，具有清晰而专注的战略方向，持之以恒去做对的事情、难的事情。
纷繁复杂的竞争环境下，成功的公司因抓住了“势”而短暂腾飞，而伟大的公司能穿越周期，实现高质量、持续性发展。
1、现金为王的背后
对于上半年的服饰行业来说，可谓“冰火两重天”。
一方面，消费市场开始复苏，终端消费需求恢复增长，同时主要能源价格、原材料价格有所下降，部分企业基于自身优势，积极调整经营战略，业绩表现优良。另一方面，国内经济虽呈恢复态势，但仍然有所挑战，随着消费分层持续，线上渠道增长减速，终端折扣加深，市场竞争加剧。
数据显示，截至8月12日，纺服行业52家公司发布了中期业绩报告以及业绩预告，从营收来看，其中只有一半企业较去年同期向好，24家公司与去年同期相比营收有所下降，其中有3家首亏，14家续亏和7家预减。
在这样复苏与挑战并存的大环境下，需要稳健的经营战略。
李宁方面表示，集团在上半年的收入稳定增长，上升13.0%至140.19亿，跑赢了社会消费品零售总额8.2%的增速。在现金流方面，李宁上半年的经营现金净流入上升22.7%至19.4亿，全渠道流水录得10%-20%的低段增长，财务状况稳健。
此外，对零售行业企业至关重要的库存，李宁也保持了健康水平。
过去三年，李宁的库存周转天数从2020年的67天下降至2022年的56天。而在今年上半年，这一数字为57天，连续三年居国内主要运动品牌第一。
与此同时，渠道库存较上年末下降低单位数，全渠道库销比3.8个月，环比上年末进一步优化，库存周转与库龄结构保持在健康水平。
可以说，目前的李宁有着充裕现金“子弹”和健康的“肌体”，来应对行业接下来并不稳固的形势。
据披露，截至今年上半年，李宁严格管控费用投入的同时，聚焦带动长期生意增长的投入与布局，加之非经营收入的减少，最终净利润为21.21亿元，净利润率保持在15.1%的合理水平。
尤其值得注意的是，目前，李宁手上的现金以及等同现金项目、短期和长期银行存款合计约有192.15亿，而负债总额不过89.1亿。
不确定的市场带来了挑战也带来了机会，手握充裕现金的李宁，对于下半年的持续高质量增长，充满了信心。
“进入第三季度以来，李宁的业绩表现符合管理层的预期。”李宁集团执行董事兼联席CEO钱炜在媒体沟通会上接受采访时表示。
李宁亦在财报中指出，特许经销商对疫情稳定后未来市场保持信心，订货量增加；而直营收入同比增加主要由新开店增长贡献；电子商务渠道方面，受疫情后消费者渠道选择的暂时变化，收入同比基本持平。
同时，李宁集团副总裁兼首席财务官赵东升介绍称，目前维持全年收入增长10%至20%中段，净利润率保持在10%~20%中段的目标，同时对公司的长期发展保持乐观。
近期，体育总局印发《关于恢复和扩大体育消费的工作方案》，发改委也提出促进文娱体育会展消费，鼓励举办各类受众面广的体育赛事活动，体育运动相关消费迎来明显政策利好。
事实上，业内分析认为，在扩大内需政策提振下，今年下半年，消费行业复苏态势向好，增加了消费者对场景化、功能性服饰的需求，其中、受益于高景气度延续和国潮崛起，运动户外逐渐成为格局清晰的优质赛道，其中运动鞋服领域有望率先恢复业绩增长。
2、专业主义和产品主义
“专业与时尚是树干和枝叶的关系。夯实树干，丰富枝叶，这是李宁品牌对产品线的策略和重点。尽管枝、干都是不可或缺的组成部分，还是以专业运动为主。”在财报沟通会现场，李宁集团执行董事兼联席CEO钱炜表示。
近年来，李宁“以专业运动为驱动，以运动生活为支持”的生意模式更加清晰。
当然，李宁自有底气。其公司已九年跑赢社会零售服装、鞋帽、纺织总额大盘增速；连续四年同期复合增长率达到22.4%。且自钱炜加入后，李宁零售改革的成效愈发明显。
回顾 Nike 和 Adidas 两大国际巨头的发展历程，技术的革命性突破奠定了他们成为巨头的基础，功能性创新则是打造伟大运动品牌的必备因素。
长期价值主义的企业更专注、聚焦，将核心产品做到足够规模才会有规模优势。因此，创新也成为了李宁的核心战斗力，专业品类更是驱动李宁生意增长的核心竞争力。
从研发上看，2023年上半年，李宁研发投入增速继续超过营收增速，单品牌研发投入增长21.6%达2.91亿，连续7年加大研发投入，对比2017年同期已超5倍，以䨻轻弹科技为代表的核心科技，更是成为了李宁产品在赛场和市场均获得认可的基础。
目前，得益于持续巩固并增强的专业和科技实力，李宁的增长引擎，正在迅速切换。
在运动用品行业中，鞋服收入占比数据是一项衡量品牌专业运动实力的重要指标。
相对而言，服饰更重调性，业绩爆发性更强；鞋品更重功能，业务稳定性更好。在体育用品领域，鞋品销售，尤其说明专业运动领域的能力。
2017年以来，李宁服饰部分收入一直胜过鞋类，至到2022年，李宁通过主动布局，这种态势发生了逆转，取得了显著成效。
而在今年上半年，李宁继续强化专业品类，鞋业务继续超过服装占比，达到54%，延续了这一势头。其中，篮球、跑步、健身三大专业品类流水占比达65%，为四年同期新高。
从市场表现上看，继2022年打造超轻19爆款之后，在2023年上半年，搭载“李宁䨻”的三大核心跑鞋IP累计销量超430万双，显示了李宁公司可复制的矩阵化专业产品打造实力，成为李宁跑步品类流水亮眼增长（33%）的动力引擎。
其中，作为李宁传承最久的系列，超轻20半年销量突破140万双。针对进阶跑者的赤兔6和赤兔6Pro销量合计突破220万双。而满足精英竞速跑者、适用于高强度跑步场景的飞电3 Challenger销量突破70万双，成为碳板跑鞋中的现象级产品IP。
3、赢得长跑的“肌肉”
目前，李宁篮球、健身、运动生活等品类的矩阵也已经十分完备。根据浦银国际近期的研报，李宁公司在产品创新、渠道库存与货品精细化管理上的能力均处于行业领先地位。
实际上，过往几年，李宁本人和钱炜，一直在强化“肌肉型组织”，用力于商品运营、库存、店铺运营、渠道等基础能力，提升效率优化。
这其中，李宁的库存周转天数之所以能持续领先行业，得益于“肌肉型企业组织”的精细管理，以及其对库存管理的重视。2023年上半年，得益于零售运营及管理标准的持续完善，零售运营组织的强化，李宁平均月店效也取得了中单位数提升，整体连带率亦持续提升。
2023年6月，随着上海李宁中心正式投入使用，李宁已完成北京、上海、深圳三个功能定位鲜明的业务总部和湖北、广西两个创新型研发供应基地 “三总部两基地”的战略布局，整体供应链管理也迈上了新台阶。
此外，通过区域中心仓的建设，李宁物流中心运营效率得到了持续提升，而物流信息化建设，更为零售管理提供强大的物流支持。
目前，李宁的四大物流中心已经全面进入门店直配订单及部分业务需求自动化作业，物流作业效率提升超过20%，零拣作业效率提升60%，存储效率提升120%。
从结果上看，通过强化物流能力，李宁不仅优化了成本，强化了线上线下的业务整合协同，其门店收货效率、物流的零拣效率和存储效率以及电商运营效率均得到了大幅提升。
而通过建设业务总部和研发供应基地，李宁的供应链资源得到了整合优化，不仅汇聚了更多的优质资源，其上下游产业链也得到了进一步的升级，整体供应链也更趋灵活与高效，为其深化内部产业布局，趋向性地规划和灵活调整适应体育产业和体育消费发展，探索新的商业模式提供了更多保障。
显然，不断夯实的“肌肉型”企业组织能力，为李宁实现高质量可持续性的成长提供更多动力和支持，为李宁重回国产第一运动品牌带来更稳健扎实的动能来源。
做企业是场马拉松，拼的是实力和耐力，一方面需有足够战略定力和耐心，另一方面要学会沉下去练内功。
在《逃不开的经济周期》中，拉斯·特维德向人们揭示了这样一个规律性的认识：我们一生都会经历数次经济的增长、衰退、停滞和危机，对于未来的看法从乐观的高峰跌落悲观的深渊，又在某种契机之下重燃希望。
事实上，每一个充满复苏与挑战的市场上，我们都能够看到一些优秀的企业在巨变中脱胎换骨和迭代重生。
历史上的每一次变革都证明了，只有那些稳健的长期主义者而非机会主义者才能更好地在赢得未来。
可以预见，着力稳健发展和高质量增长的李宁，将在这场有关未来的竞争中跑得更远。
（来源：News快报）
