中国股市需要迈过哪些坎 代表委员聚焦证券市场

　　新华网北京3月4日电（“新华视点”记者 张旭东、姚润丰、丁锡国、顾瑞珍）两会召开前夕，新华网向网民征集“今年两会你最关注什么”。结果，“证券市场如何走出困境”一项得票高居榜首。连日来，人大代表、政协委员也就此问题纷纷提建议，谈看法，“会诊”中国股市。

　　代表委员们认为，中国股市健康发展，需要迈过六道坎。

　　股权分置

　　中国股市上存在的“股权分置”问题，被众多人认为是困扰股市发展的头号难题。由于历史原因，中国股市上有三分之二的股权，不能流通。由于同股不同权、同股不同利等“股权分置”存在的弊端，严重影响着股市的发展。

　　这一轮自2001年来的股市大跌，有着深层次多种复杂原因，国有股减持政策的出台其实并不是股市下跌的决定原因。但市场人士大都认为，这一政策却点燃了股市下跌的“导火索”。虽然国家此后停止执行了国有股政策，但“股权分置”问题却空前凸显，成为股市发展绕不过去的一个难题。

　　由于非流通股的再流通涉及到利益重新分配问题，定价原则和出台时机难以有一个标准，而且极易引起股市波动。因此，在这一问题上，市场观点总是针锋相对。这在代表委员中，看法也不完全一致。

　　全国人大代表刘维志就表示，当前是解决股权分置问题最佳时机，而且要本着市场化的原则，让利于民。而全国政协委员姜笑琴则认为，这个历史遗留问题虽然必须要解决，但需要谨慎对待，等待时机成熟。

　　上市公司质量

　　上市公司好比股市上的“基石”。基础不牢，地动山摇。我国境内上市公司虽有1000多家，但还远远缺乏一批十分具有值得投资价值的公司。

　　一方面，国内上市公司质量堪忧，诚信度差，公司治理结构不完善，受“庄家”操纵、公司年报造假、公司高管卷款失踪等“怪事”屡屡发生，投资者得不到应有的回报。另一方面，由于市场行情不好，现在不少优秀大型企业竞相到海外上市，造成国内市场上市公司结构得不到应有改善。

　　全国人大代表、浪潮集团有限公司总裁孙丕恕表示，股市的核心是上市公司质量问题，上市公司质量不行，股市发展无望。

　　处置风险券商

　　由于历史问题和矛盾的积累，我国证券公司金融风险在近两年内集中爆发，一批券商相继被托管和倒闭，给我国股市发展带来相当大的负面效应。

　　有市场统计数据显示，券商亏损面越来越大，数额在不断加剧。2001年亏损面为28％，2002年超过50％，2003年全行业亏损。券商违规操作接连不断，防不胜防。2002年鞍山证券因非法集资被撤销；2003年大连证券、佳木斯证券和新华证券因违规经营被撤销，富友证券被托管。2004年，国内最大的证券公司之一——南方证券因国债回购资金链断裂被行政接管，紧接着，德恒、恒信、中富、闽发、辽宁等多家证券公司因违规操作连续被接管。

　　这其中的一些风险券商，已经被资产管理公司所托管，正在变为一批新的不良资产。因此，如何让国内券商“强身健体”，建造合理的盈利模式，这成为现阶段股市发展中所必须解决的问题。

　　“单边市”

　　现行证券法规定，股票只能采取现货方式交易，禁止买空卖空行为。因此，中国股票交易机制其实是单边的做多机制，是典型的“单边市”。这容易使市场陷入“做多”的投机氛围中，市场只能涨不能跌。

　　这也就是说，当一只股票跌的时候，其所有的投资者都会“赔钱”。即使你的判断正确这只股票要下跌，但因为无法卖出等原因，也要蒙受损失。一些市场人士认为，这种“单边市”很容易使股市投资行为呈现趋同性、一致性。当股市涨时，大家都说“好”；股市跌时，所有人就都呼吁“救市”，这很容易使股市成为要挟政策的“人质”。

　　但也有反对人士认为，如果引入做空机制，会加剧市场波动，引发风险。由此可见，真要放弃“单边市”，其实并不是一件容易的事。

　　法制建设和执法环境的配套

　　在股市上，庄家操纵等违规违法案例虽举不胜举，不法者用尽手法或侵吞、或蚕食中小投资者利益。但这些违规分子却得不到应有惩罚，中小投资者也承受不起高昂的维权成本。

　　如实施证券公司和上市公司破产、惩治大股东及内部控制人掏空上市公司和证券公司、证券公司侵占客户资产等行为都没有相应的法律依据。有法律依据的，也大都对证券违法犯罪的法律责任规定较轻。由于投资者赔偿机制尚不健全，因欺诈行为给投资者造成的重大损失，也难以通过司法渠道得到应有的赔偿，投资者利益得不到保障。

　　孙丕恕代表认为，由于资本市场进一步规范发展的法制建设和环境的不配套，有关法规也与现有实际情况脱节，这些违规分子却得不到应有惩罚，违规成本太低，难以形成有效威慑，这显然不利于中国股市的发展。

　　诚信

　　2001年，因为协助银广夏公司造假，中天勤会计师事务所被吊销执业资格，这家在业内颇有名气的会计师事务所，不仅退出了中介市场，而且也令这一行业蒙羞，并由此引发了社会上关于“诚信”的广泛讨论。

　　其实，不仅会计师事务所，有的证券公司在承销股票时，也对拟上市公司的造假行为纵容，不顾其公司质量。而那些上市公司主动发布假信息，操纵市场，甚至是高管卷款一跑了之的行为，其后果更为恶劣严重。

　　全国政协委员郭松海说，证券市场是典型的最需要讲信用的市场，没有诚信原则就没有市场秩序与效率，信用缺失不但妨碍市场秩序，而且成为证券市场进一步发展的巨大障碍。只有强化诚信建设，才是保证股市发展的长久之计。

　　相关专题：2005年全国两会