大盘股:不像大象像羚羊

　　-本刊记者/綦天正

　　以往一直步调稳健的股市大象都玩起了刘翔一样的110米栏,起跑迅猛,过栏顺畅,冲刺飞快

　　连续7个交易日(9月28日-10月15日),股指从5500点上了6000点，像刘翔跑110米栏似的。更 让小投资者不解的是，为何大盘指数涨得飞快,但手上的股票不见动静，而且，很少有基金能够跑赢大盘,这指数到底涨到哪 里去了？

　　当大盘股在短时间内突然发力,却给很多散户带来了操作上的疑惑,现在的大盘股表现不像大象更像是羚羊。而主力 是在拉高出货还是在制造新一轮热点,是在给未来的8000点、10000点夯实根基还是集中筹码围抢股指期货,热点会 不会再度轮回到小盘股上?都是难以判断的疑问手。做短线、中线还是长线?各有各的理由,又都难以说服自己。

　　A股已经头重脚轻

　　A股的头重脚轻已经到了骇人的地步。

　　从目前的数据看,沪市市值排名前五十的股票占据整个市值的60%,而且“601”打头的新股占据半壁江山。市 值排名前15名的股票11只都是601字头,近来回归的新股已经成了左右市场的主流。

　　2001年初的时候,媒体预计受民生银行平稳上市的激励,当年会有2000亿左右的大盘股、特大盘股发行,到 了今年,已知的新上市大盘股已经超过了45000亿。这就是说,现在的股市和过去相比,已经有了本质上的变化,以金融 、能源、地产、钢铁为主的大盘股已经完全控制了市场话语权。

　　今年以来,股市的热点已经连连变调,开始是题材股狂飙急进,接下来是机构们大炒二线蓝筹和广义价值投资,现在 则都把热点放到了市值超过500亿的大盘股上。在这背后,是机构壮大后不断降低操作难度的必然。从过去不到1万亿到现 在的3万亿,基金已经有足够的能力炒作任何热点,再也不用担心资金量不够,撬不动大盘股。以往用来稳仓而不是赚钱的大 盘股对于机构来讲,不用担心有其他庄家进驻,也不用担心业绩问题,要做的就是吃进再吃进,而手上存货越多,对于将来操 作沪深300指数期货就越有利,既能赚钱又能蓄势,这样合适的买卖当然值得做。

　　大象回归带来新估值

　　同样是都是大盘股,但越晚上市就越火。在股市存在一定泡沫的前提下,晚上市就能获得更高的市盈率,这不难理解 。今年上半年,管理部门已经通过大量

　　从以往的走势来看,每一次大盘股回归都会给同行业股票带来新估值,最近的例子是中国神华,尽管宣布要不断注入 优质资产,但静态市盈率也不至于一下子就超过100倍。这样,同属于能源股的中石化优势就显出来了,自然也跟着涨停, 一路飘红。而中国人寿和中国平安,一只涨得快了后,另外一只必定也要跟上。银行股就更是如此,高市盈率的宁波银行和南 京银行进来后,很多银行股都有估值优势,股价轮流上行。

　　而今年最后一只回归的大象中石油将在10月下旬在上海路演,11月肯定要正式上市。那时正是美国的冬季用油高 峰期,国际油价有可能进一步攀升,在这些背景的推动下,中石油估值肯定不会低。

　　中石油决不仅仅是最后一只大象,像中国移动、中国电信还有国资委旗下的资产庞大的超级公司,都在排队,大盘股 带来的指数上涨,不是接近尾声而是刚刚开始。

　　仅仅是为QDII开路?

　　因为近期上涨的大盘股大多含有港股,就有很多人猜测这是在给中国的14000亿美元外汇储备找出口,是在为Q DII打开投资的空间。这样的说法并非没有道理,但如果要说,还可以说是为股指期货预热、为国有股减持打基础。

　　在十一长假前后,正是国内基金QDII产品发行火暴的时刻。南方、华夏、上投的QDII基金都卖得十分火暴, 突破了过去QDII产品叫好不叫座的窘境。但即便如此,几百亿的人民币资金还很难让基金在港股上轻松套利。相对中国A 股,港股不但在资金构成上非常复杂,潜伏着国际资本大鳄,而且兼具做多和做空的机制,刚出海的基金应该不会这么急就玩 高难度操作。大盘股能在短期上涨迅速,既有概念上的帮助,更多的还是有足够的业绩支撑。

　　像神华能源中期利润总额高达147.14亿元,而中石油H股财报显示其净利润就达到818亿元,回归后肯定是 A股之冠。长期以来,投资者忽视大盘股的业绩最关键的原因不是不想投,而是投不动赚不着,不如在短线上找机会。现在, 在资本流动性十分充裕的前提下,大蓝筹的价值自然被重新挖掘。

　　更为关键的是,大盘蓝筹股都控制着大量的资源,会从人民币升值和通货膨胀中获益,属于典型的优质资产。在拥有 了这么多优质股票后,中国A股完全有可能寻求全球话语权,在时机成熟后再去影响H股才符合基金稳健的理财理念。

　　也得悠着点来

　　虽然在很多人看来,大盘股上涨将会和十七大、三季度业绩报一起构建后5000点后的主升浪潮,但还是要注意, 大盘股涨速过快所带来的泡沫也更大。

　　从资金面上看,现在市场依然活跃,交易量有放大的趋势。9月底,北京银行、建设银行、中国神华连续打破A股I PO冻结资金纪录,在一定程度上说明尽管大盘股新发和回归给资金面带来了压力,但至少在目前的市场氛围下,资金量并不 短缺。支撑股市上涨的大环境并没有变:GDP发展仍然处于第一队列,宏观经济环境向好;机构并没有大幅调仓,如大摩之 类的投行甚至乐观看好,认为“神华在香港也可能成为百元股”。有关数据也显示,只有平均40%的投资者成功申购了进来 发行的几只QDII基金,剩余60%的资金仍需要寻找合理的途径。

　　但必须要注意的是,新基金的发行早已经减速,国家调控资本流动性过剩的局面不可能不产生效力。短线来看,短线 从大盘股获利的资金很可能会赚钱走人,而长线上,以工商银行为例,总市值已经超过花旗银行40%,总让人觉得有点不可 信。现在继续投大盘,还是悠着点好。