4000点下：信心时机与趋势

　　-天宁

　　目前不应再看大盘，而是要关注个股

　　长久的回落，流产的反弹和看不到尽头的紧缩——上周的两个中级反弹行情均已阴线报收，市场在加息的预期中创下 了新低，目前的点位与去年7月中旬时的情况相当，那时候央行恰巧第三次加息0.27%。以前我听到最多的问题是“现在 能抄底了吗”，现在则是“要是涨不起来，我还是清仓了吧”。

　　本轮牛市运行了两年，相当多的个股涨幅超过600%，丰厚的获利盘积累成为调整的助推，如同过山车一般，即使 前面的车箱已经开始新一轮爬升，车尾仍旧觉得是在加速向下。因此即使是这样的“衰市”，也有个股屡创新高，冠农股份和 南宁糖业至今仍是机构推荐的重点。我的建议是：当推荐都一致的时候，不妨反向思维、反向操作。关于3800点的支撑力 度，有待进一步的走势验证，但是对于个人投资者来说，重要的不是观察大盘点位，而是结合趋势把握个股的阶段性行情，因 为我相信，有指数型产品的投资者少之又少，定投基金不在上述建议范围内。

　　3月14日沪指探低3891点的当日，共有344只股票逆市上涨，观察一个月来股指运行的情况，我们基本可以 做出指数和个股之间的相关性在慢慢减弱，这也就为寻找新的投资点提供了机会。前一段时间减仓成功的投资者，现在是时候 抄抄底了，不是抄大盘的底而是部分个股中期趋势的底。此外，由于市场信心不足、资金供给不稳定等因素，建议投资者仍要 预留25%的资金做储备，不要全仓肉搏。

　　牛市震荡格局，2007年末没人会细读这几个字中的蹊跷，如今投资者终于认识到不是只有屡创新高才叫牛市，即 使在中长期的上涨趋势不变的情况下，也要制定短期操作策略应对调整才是参与股市之道。结合目前的主题热点和中短期趋势 ，我整理了三个方面的投资建议，供投资者把握：

　　一、通胀是合理预期的大主题

　　本轮通胀是货币驱动型价格上涨，如今上涨已经推动整体CPI和核心CPI双双上行——也就是说，传导到了价格 终端，因此可以预见的是通胀短期回落的可能性极低。按照正常的抛物线原理，上升周期的数值变化是6%、7%、8%，那 么价格回落的速度就会保持这种延续性，而不可能是8%、4%、2%，除非是采取极度的从紧政策，这方面我们并未看到相 关信息。

　　因此，较高的通胀预期一旦形成，由此受益的行业和个股的机会必然会得以持续，因此，受价格上涨影响的批发零售 业，仍可作为关注重点。按照收益情况可分层为：综合超市、百货公司和拥有定价权的大型批发商。

　　二、绩优低估值蓝筹股的买入机会

　　年报陆续公布后，我们可以看到大多数上市公司的基本面稳定，个股普跌局面已经扭转。下跌就是购入绩优股良机， 天向顾投的数据显示，截至2月底，沪深300成分股的简单市盈率为32.01倍。部分估值相对较低、业绩增长预期较好 的个股，在前期跌幅较深，随着年报情况的公布，受业绩支撑，这部分个股也将成为后市看好的品种。

　　截至3月15日，400家公布年报的上市公司中，只有54家主营利润增长为负，其中部分超跌绩优股如下表。

　　三、短期趋势指导全年思路

　　在过去的一年里，题材+蓝筹构成了股市的全部上升行情，继续维持这种思路期待大盘蓝筹继续上涨显然与目前的股 市主题脱节，建议以2周为单位制定投资计划，设定涨跌比例线，学会止损。

　　另外，投资者可以观察大主题的投资机会，比如：奥运主题、港股的夏季行情及A/H溢价以及题材类超跌股的短线 机会，尤其是有确实的重组概念、产业升级概念的个股，很容易受到资金追捧，适合短期操作。