基金的表达危机

　　-林荫

　　乍暖还寒，到底是暖还是寒？机遇和风险并存，到底是机遇还是风险？说两面话的基金让人感觉很不靠谱

　　只要混进金融圈的边缘，就会知道有很多话语是不能说的，现在一个新的禁忌是“熊市”。虽然一个月前，几乎所有 媒体都参与到了市场是牛还是熊的争辩中，但现在则悄无声息，一概都是以“市场呈弱势格局”来下判断，显得前后矛盾，言 语错乱。

　　现在的基金圈也开始流行这种错乱的表达，同样是一个基金公司管理的不同产品，因为宣传调子的不同，竟然会出现 一个突出“抄底”，一个突出“避险”，对市场判断之思路混乱可见一斑。而以往总会在年初、季初高调公布策略报告的基金 ，变得越来越沉默，“专家理财”不讲了，“战胜CPI”不提了，唯一时常宣讲的就是“长线投资”，却也绵软无力，毕竟 去年的基金热是建立在“赚钱效应”的基础之上的，现在几乎90％以上的基金持有人都在赔，言语激励怎么能起作用。

　　事实上，基金内部也想不到2008年的市场会如此混乱，以往投资部负责人坐在办公室里，打几个电话就知道兄弟 们把主力投在哪里。现在，多了“大小非”这样的对手，则根本判断不出谁在疯狂出货，最后为了保护自己，永远唱多以便促 销的基金也必须挥泪斩仓，避免集中赎回压力过大。像2008年3月份以来，市场走出一轮急跌行情，上证指数最高跌幅达 到25%。在这个过程中，大小非、保险资金都是做空的重要力量。根据指南针赢富数据的统计，基金在3月5日到4月1日 期间，累计净卖出上海市场股票的资金也高达603亿元，同样是做空市场的主力。

　　现在很多声音都在呼吁基金稳定市场转手做多，尤其是最近新基金密集发行，这种声音就更加强烈。但一直以来，关 于基金是否应当承担稳定市场的责任是各方争议的一个焦点。证监会基金监管部负责人在近期的会议中就强调，基金行业更应 该认真思考如何进一步发挥机构投资者的作用，不论市场如何变化，都要始终保持冷静和清醒，都要始终坚持长期理念和价值 投资，要自觉维护市场秩序与稳定。

　　但现在让基金把一切都扛起来显然不现实，表面上看，基金管理着大量资产，似乎拥有无穷尽的动能，但事实上这仅 仅是一厢情愿的事，一旦市场环境始终低迷，“受人之托、代人理财”的基金只能在赎回潮中乖乖把钱退给消费者，证监会让 基金公司坚持长线投资的理念，首先要做的是建立投资者信心，让投资者能继续持有持有基金，否则，就是基金公司再乐于长 线投资，也起不了丁点作用。而在基金行业的发展过程中，“引导投资理念”、“稳定市场环境”都被列入了基金行业的责任 与使命之中。时至今日，这种说法仍然广泛存在。在证券市场发展初期，在从个人投资者为主体的市场向以机构投资者为主体 的市场过渡的进程中，以基金为代表的机构投资者可能在客观上发挥了上述作用，但基金说话有用的前提是它本身是一个成功 者，要是净值周周下滑，谁还听你白活。

　　4月14日，当大盘再度走出200点的黑周一后，很多在基金做宣传的哥们都开始询问：“现在该说点什么”。我 的建议是，一个成熟的证券市场必然是一个能够包容多元化投资理念的市场，不可能被某种单一的投资理念主导，基金倡导的 价值投资理念可能成为市场一段时期的主流，但并不会完全剥夺非主流投资理念的生存空间。具体在现在，基金什么也不需要 表达和解释，只说“基金有风险，投资须谨慎”就够了。