杨百万是中国特色的资本市场土壤中诞生的神话。他有两大特色：第一，对于政策风向更迭的敏感度；第二，捕捉到 信息之后果断投资的资金和勇气。缺乏这两点的人，都成不了中国的股神。

　　杨百万的数个“第一”印证了他的精明和勇气：第一个从事大宗国库券异地交易的个人，第一个到中国人民银行咨询 证券的个人，第一个个人从保安公司聘请保镖，第一个主动到税务部门咨询交税政策，第一个聘请私人律师，第一个与证券公 司对簿公堂。

　　这个精明的市民最早从主流媒体中捕捉到蛛丝马迹，在1988年中国物价闯大关的关键时刻，通过异地炒卖国库券 挖到第一桶金。1989年转战股市，所获不菲。虽然技术指标对他起到了点拨作用，但他强调的更多的是他对政策的敏感。

　　杨百万没有多少理论，但他对政策的敏感让人想到索罗斯的反身理论，通过央行行长等言谈中蛛丝马迹的变化，通过 对经济周期的判断，把握住大趋势，赚大利弃小利。与索罗斯不同的是，杨百万盯住了政策的变化，而对经济周期没有有意识 的把握。这使他很有可能成为政策的奴隶，而不是吞噬经济政策漏洞的投资鲨鱼。

　　随着资本市场的演进，中国资本市场与国际市场的堤坝越来越松动，从基础制度、投资方向、资金来源、估值体系， 都与国际市场密切相关。如今一味抱着国内的政策不动，可能获得悲剧的投资结果。

　　杨百万的本名杨怀定很少有人提及，但杨百万这个诨名在神州大地广为流传，反映了亿万国民希望通过资本市场完成 财富升值的愿望，所谓“百万”与当初“万元户”价值度量一样，在上世纪70年代末80年代初，改革开放初起、财富开始 积累时，家资“万元”是富裕的象征，而在十年之后，必须“百万”才能成为顶尖的富裕者，财产增长100倍。即便刨去通 胀因素，这样的财富增长速度也是世界领先的速度。

　　中国股民数曾接近一亿，杨百万是其中的典型代表。他的成功昭示了中国资本市场的发展路径———服从政策，勇于 投资刚开张的市场，有捂股的耐心———杨百万这样的股神只有中国这个政府主导资本市场的土地才能孕育，也是中国现阶段 市场的写照。

　　不过，中国资本市场不能仅靠政策调节，就像股民不能仅听社论一样。作为最活跃的资金配置场所，中国资本市场还 将发生数次深刻的变化，以对投资者的公平保护和行政从微观市场的撤退，从本质上接近成熟市场。

　　□叶檀