文牧青郑源

　　中国的消费者物价指数(CPI)增幅经历连续9个月的下滑，于今年1月降至1.0％。2月14日，中国人民银 行副行长易纲在出席北京大学中国经济研究中心举办的“中国经济观察”报告会上预测，在2月份和3月份的数据出来后，中 国短期的关注点将是打击通货紧缩。

　　此前，已经有很多经济学家预测物价水平最早会在2月份出现全面下降。法国兴业银行亚太首席经济师麦奎尔说：“ 在未来几个月，中国要遭遇通货紧缩。”

　　所谓“通货紧缩”，是指市场上流通的货币减少，百姓手中的货币减少，购买力下降，物价下跌的现象。根据诺贝尔 经济学奖获得者萨缪尔森的定义，“价格和成本正在普遍下降即是通货紧缩”。物价下跌并不一定是好事，其背后也隐藏着危 机。

　　财经作家法雷尔在《通货紧缩：物价下跌时会发生什么》(Deflation：WhatHappensWhenPricesFall) 一书中，曾详细描述了通货紧缩如何影响大家的日常生活。法雷尔分析，通货紧缩会直接令生活成本降低，钱变得更加值钱， 同样的钱可以买到更多东西。如果有幸保持原有的收入水平，那么物价下跌确实是一件好事。但当发生通缩时，企业出售商品 的价格不断下跌，如果企业工人工资等成本不变，企业的利润势必减少，甚至亏损。为此，企业自然会想方设法降低成本，如 降低工资或大量裁员。如被裁员，那么随之而来的是生活质量下降。

　　如果物价长期下跌，企业和消费者就会延迟购买，即企业采购原料或者消费者购买非必需品时，会采取观望态度，等 待物价进一步下跌。以买房为例，目前国内房价呈现下跌趋势，很多人都暂缓买房的计划，等待房价跌至谷底。当物价陷入低 迷，有可能引发竞相削价的恶性循环，企业也没有动力进行新的投资计划，因为不知道什么时候才能得到回报，整体经济发展 都会停顿进入萧条期。

　　也许有人会问，通缩发生时，只要中央银行多印钞票，将通胀率提高，不就能解决问题吗？实际上当发生通缩时，商 业银行是不愿向企业发贷款的，因为大部分企业经营困难还不上贷款，甚至会欠账赖账。商业银行宁可收缩贷款，少赚利息。 即使中央银行采取增加货币供应的措施，也难立竿见影。这就好像自来水管，末端的水龙头关得死，总闸拧得再大也放不出水 来。

　　通货紧缩曾让多国深受其苦。20世纪90年代，日本泡沫经济破灭，随之而来的是长达10多年的通缩和经济衰退 。即使到2006年后，日本经济略有起色时——经济增长率才达2％至3％，其通货膨胀率也低于理论上应当有的0.5％ ，而不得不面对再次陷入通货紧缩的阴霾。