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叶檀：灰色收入笼罩下的加息故事http://www.sina.com.cn 2007年06月13日03:08 新京报
作者：叶檀 由猪肉价格上涨讲述的通胀故事成为新一轮加息的导火索，机构纷纷调高了5月份CPI预期，这意味着央行3%的通胀目标被轻易跃过，加息呼之欲出。 最近，王小鲁课题组的研究表明，2005年全国城镇居民收入中没有统计到的隐性收入总计约4.8万亿元。我国的灰色收入有五个最主要的来源：财政资金和其他公共资金的漏失、金融腐败普遍存在、行政许可和审批中的寻租行为、土地收益流失以及垄断行业收入。 灰色收入的增加不仅表明流动性管理难度加大，还代表了投资效率的普遍低下以及隐性成本支出的急剧增加。 有学者计算了以下不完全统计的一些成本：上个世纪末以来，国家共发行了1万多亿的国债，一比四的投资带动率，5万亿的投资，其中3万亿到4万亿流入了国有企业；海内外融资8000多亿元，其中6000亿到7000亿元给了国企；石油价格连年上涨，每年给三大石油公司增加1000亿元利润……当然，这还不包括大型企业在中国资本市场中的特殊地位。这意味着中国经济被绑定在越来越庞大的国企发展这条路径上无法动弹。 在我国的加息故事中隐含着这样的逻辑：这些特殊企业的融资成本上升，只能以更集中的垄断与更多的优惠政策加以弥补，而这又导致这些企业对货币紧缩政策的麻木不仁，痛苦只让真正对市场敏感的企业与消费者品尝。 □叶檀（每日经济新闻首席评论员）（摘自6月12日每日经济新闻）
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