洪巧俊：居民储蓄大搬家是什么信号

　　本报特约评论员洪巧俊

　　题由：居民储蓄正以每月数千亿的疯狂速度向股市进行转移，银行储蓄遭遇了建国以来前所未见的大变局。根据央行昨天公布的5月金融数据，当月居民储蓄减少2784亿元，创下历史最大降幅。同时，作为股市晴雨表的M1增幅已连续第6个月超过M2，仅次于“5·19”行情末期创下的历史最长纪录。(《中国证券报》消息)

　　5月上调存款利率，也未能阻止居民储蓄搬家的速度，且继续呈现出加速之势，这种连创“历史新高”的加速，警醒着我们，让人深感忧虑。

　　6年以来，储蓄存款仅出现过三次下降，第一次是去年10月，标志性地掀开了储蓄搬家的大幕。时隔不到半年，出现了如此疯狂的居民储蓄大搬家，居民户存款4月减少了1674亿元，5月减少258.9亿元，创下1999年以来最大单月跌幅。

　　在国外通常的情况是，当居民储蓄存款出现下降情况时，居民拥有较大购买力持币较多，居民消费价格水平上升，或引发金融风险(通货膨胀)。然而，在当今中国这些现象还不明显。虽说今年5月份中国居民消费价格总水平同比上涨3.4%。但过去上涨比这高的情况也多次出现，居民的储蓄率还是一直高居不下。

　　毫无疑义，造成居民储蓄大搬家是狂热的股市。今年，中国股市不断改写着各项新的纪录，股指、成交量、开户数屡创新高。在这一轮气势如虹的上涨过程中，以基金、券商、保险公司为代表的市场主流机构不断发出危险警告，甚至大幅减仓。一向谨慎而不敢投资，喜欢把养命钱存入银行的人们，在喜人的股市和“股神”传说下，他们动心了，坐立不安，纷纷从银行取款炒股。有的甚至拿

养老金、抵押房产等纷纷进入股市。

　　也难怪人们如此疯狂，短短一年多时间，股指从900多点一下飙升到了4000多点。“我不知道

股票是个啥玩意，但我知道只要把钱丢进去就能生崽。”应该说，“股神”传说不啻于“火上浇油”，进一步加重了“全民皆股”的非理性狂热。我担心的是这些捏着养命钱的人，一旦股市大跌，他们将如何面对。牛顿曾因炒股赔钱后如此哀叹过：“我可以计算天体运行的轨道，却无法计算人性的疯狂。”

　　一个月居民储蓄大搬家2784亿元，这在世界上也是罕见的。正常的情况下，储蓄减少，信贷随减，但今年5月新增贷款总额已达到2.09万亿，那么这些贷款又有多少是流入股市的？当银行的资金会像猛虎一样冲出笼子，介入股市，股市能不空涨吗？当储蓄越来越少，贷款被调控，狂热股市不再有那么多的“新鲜血液”输送，危险也就来临，熊市就会到来。

　　目前，政府已经出台了调控政策来抑制过度投资，以保证证券市场的健康发展。这种调控会让人感到不适并伴有阵痛，但如果股市不靠及时“运动”来挤出泡沫避免虚胖的话，到以后虚胖得不像样了，要靠抽脂来

减肥，那将是更大的痛苦。