1997年夏，亚洲爆发了罕见的金融危机。在素有“金融强盗”之称的美国金融投机商索罗斯等一帮国际炒家的持续猛攻之下，自泰国始，菲律宾、马来西亚、印度尼西亚等东南亚国家的汇市和股市一路狂泻，一蹶不振。在东南亚得手后，索罗斯决定移师香港。香港庆祝回归的喜庆气氛尚未消散，亚洲金融风暴便已黑云压城。

　　这年7月1日，曾荫权出任香港特别行政区政府首位财政司司长。命运给了他一次直面金融风暴的机会。

　　11月12日，国际炒家突然在伦敦外汇市场抛售价值约30亿美元的港币，发动了对港元的疯狂进攻。他们事先通过一些美资银行向香港商人借入大量港币，筹措了1000亿港元，准备了充足的“弹药”，大有一副不击溃港元誓不罢休的味道。国际炒家大量抛售港币，使港币一度下滑到1美元兑8.44港元。

　　形势严峻，特区政府行政长官董建华迅速召集各路专家共商对策。随后，在请示中央政府后，特区政府果断决策，入市干预。在财政司司长曾荫权具体指示下，香港金融管理局眼观六路，耳听八方，发现有人抛售港元，马上用美元购入港元。索罗斯的

　　量子基金、罗伯逊的老虎基金等投机基金轮番猛攻港币。金管局毫无退让之意，特区政府拥有820亿美元的外汇储备，更有强大的中央政府做后盾。中央领导多次表示，中央支持特区政府捍卫港元。金管局对这场斗争显得信心十足，双方短兵相接，你抛多少，我购入多少。与此同时，香港金管局将银行隔夜拆借率由7%提升到300%，大大抬高了投机者借钱投机的成本。经过几轮“肉搏战”，国际炒家弹尽粮绝，只得落荒而逃。

　　香港取得了这场金融大战的最终胜利，保住了香港几十年的发展成果。特区政府成功捍卫了港元联系汇率制度，使港元对美元的比价稳定在7.74比1的合理水平，在亚太经济区资本项目开放的国家和地区中，港元是唯一保持汇率与金融危机前一致的货币。到1999年的第二季度，香港经济结束了连续15个月的负增长，出现了转向复苏的“拐点”。2000年实现了10.5%的经济增长，使经济总量恢复到了1997年金融危机以前的水平。

　　成功击退炒家后，曾荫权曾在电台节目中解释港府入市的必要性：“炒家所要拿走的，不单是金钱，更是香港金融制度的稳定和600万人的信心。”一时引得港人掌声一片。根据香港大学社会科学研究中心当时的民意调查，有55%受访市民认同政府托市的行动，同时带动曾荫权的支持率上升，达65.1%，创下香港回归以来的新高纪录。

　　曾荫权坦言自己也曾承受着巨大压力，曾经哭过两三次，因为他担心不小心会输掉香港人的钱，就算“跳楼”也无法挽回损失。

　　据当时采访过他的香港记者说，那阵子他办公桌上放着一个武士杀死类似鳄鱼的动物的雕像，他直称这鳄鱼就是“索罗斯”。