人民币国际化战略对亚洲及世界经济影响
当年日本是金融完败还是讳胜为败？
■ 《环球财经》编委 张捷
我想问大家一个以为早有定论的问题，就是日本在上世纪80年代末开始的美日“金融战争”中，真的战败了吗？
主流看法认为，利用“广场协议”，美国胁迫日本让日元升值，通过牺牲日本解决了美国的“双赤字”问题。“广场协议”后，日元大幅升值，而日本在此后近20年中，经济一蹶不振，似乎更证明了美国的“阴谋”和日本的“愚蠢”。时至今日，很多学者依然以此作为人民币不能升值的理由。
但是回顾一下历史，看看“广场协议”前后(1985.1-1987.12)各主要货币对美元的汇率变化：
美元/日元：255→121(贬52.5%)
美元/马克：3.16→1.57(贬50.3%)
美元/瑞郎：2.68→1.27(贬52.6%)
美元/英镑：0.885→0.530(贬40.1%)
从数据看，美元的贬值，并不只针对日元，而是对大多货币都贬值了，而且，贬值幅度相当。所以，让日本为美元贬值单独买单的说法值得商榷。而且，把日本之后20年经济萧条的原因，归咎到日元升值，也过于武断。因为大幅升值的除了日元，还有马克、瑞郎，为何德国和瑞士在之后的20年，没有出现像日本的经济倒退？或许日本在“广场协议”之后将近20年的经济倒退，其根源并不在日元升值本身，而是另有因由？
我们注意到，正是在日元升值后，日本大量收购了海外的资源，如果没有日元的升值，日本的资本恐怕不会那样充足。而且日本大量在拉美和澳洲收购资源，要知道美国一直把太平洋和拉美视为自己的势力范围，有一句我们熟悉的美国话——“美洲是美国人的美洲”，日本在美国人的后院挖掘资源，没有美国的默许是不可能的，这应当就是日元升值的交换。结果就是日本取得了超过3.5万亿美元的海外资产，控制大量的海外资源，使得如今日本可以在铁矿石和海运费的暴涨中左右逢源，日本取得这些资源，恰是依靠日本央行的货币投放来实现的，日元升值让他们的购买成本极大地降低。
与此同时，不要仅仅看日本对于美元的升值或贬值，对比其他国家的情况就知道问题的所在了。这期间中国人民币兑美元的比率从1:3到1:5再到1:8，俄罗斯卢布兑美元更是贬得一塌糊涂，而拉美的金融危机也使各国货币贬值巨大，最后到1998年亚洲金融危机爆发。
到了货币博弈发展后期，日元再度贬回来的时候，只是对于美元的贬值，而当时的强势美元也是出于挤垮俄罗斯的需要，因为俄罗斯要出售资源购买民生必需品以维持国家的生存，与现在美国要缩水其超额债务的弱势美元经济政治环境根本不同。此时的日元贬值对于出口加工与日本竞争的中国和亚洲“小龙”们，实际上更加难受，因为日本需要进口的资源成本并没有因货币贬值而受到压力，堤内损失堤外补，日本以牺牲国内制造业而任由资本外流，换来了在全球囤积资源的优势，这是舍弃短线谋求长期发展的举措。
同时在此过程中，人民币对于美元贬值，对于日元就更贬值。当初日本给中国大量的所谓“援助无息贷款”立即就因为汇率的变动，而成为事实上的“高利贷”。
在这样的“金融战争”中，日本到底是胜是败，其实有一个非常容易识别的方法，就是看这一阶段其国家的社会经济是在流入资源还是在流出资源，日本显然属于前者，流出资源的则是俄罗斯、拉美和中国。这样的资源流出把俄罗所从此前的世界第二号强国变成了“国际乞丐”，拉美国家几十年的经济发展结果毁于一旦，中国廉价地卖石油、稀土等换取改革开放的第一桶金⋯⋯整个过程中，日本和美国是资源流入国，是得利者，但是日本会哭，哭得很好很可怜，避免了世界的抵触情绪，就如一个成功的富豪，低调地说自己没有多少钱，反倒是暴发户到处炫耀。在此过程中日本的资本因角逐海外市场，国内市场遭受了一定的影响，但是日本正好借此进行产业调整，从劳动密集的出口加工的“工厂”变成了高附加值产品的世界中心，从工业社会跨越进入后工业社会和信息社会，社会产业结构发生了根本改变。这些年日本的社会进步非常大，不要简单地看经济数据，更要看国家竞争力的加强，日本国内的老百姓是过了一些苦日子，但是换来了长久的利益。日本在所谓的金融战败的背后大赚了一笔，在底下偷着乐呢！
《环球财经》编委白益民先生在新著《瞄准日本财团》一书中写道：“日本这几十年凭借财团模式的发展，在海外掌握了大量的矿山资源，包括石油、天然气、铁矿石、铜、镍、有色金属。日本是世界最大的金银铅和铟的资源国，其铜、铂、钽也位居世界前三位，这个数据是对于日本国内积蓄的可回收金属总量计算得出的。”
回头重新审视结果，美日之间这场所谓的“金融战争”，更像是一场“双簧”，最后大输家是前苏联，捎带着拉美和亚洲“小龙”们、中国，成功地转移了世界各国的视线，这不是美日之间的一场war，而是美日主导的一场影响全球博弈和资源再分配的game。认清当年美日“金融战”中不为人关注的另一面，对于中国未来政策制定和国家战略思维，大有裨益。
韩国掀起货币战争“嘴上风暴”
——2010世界知识论坛侧记
■ 本刊执行副主编 杨巍
现在岂止是货币战争，简直就是货币乱战！”2010年10月14日，有“末日博士”之称的纽约大学教授鲁比尼在“货币多元化”小组讨论上说。
“货币多元化”是韩国《每日经济新闻》主办的2010年世界知识论坛(World Knowledge Forum)的讨论小组之一。世界知识论坛创办于2000年，每年10月在韩国首都首尔举行，论坛每年确定一个主题，就全球面临的机遇和挑战进行探讨，寻求对策。今年的主题是“同一个亚洲的冲力，G20的领导力和创新力”。
我有幸和《环球财经》编委、《货币战争》作者宋鸿兵先生于10月12~14日参加了本届论坛。除宋鸿兵外，本次论坛的其他嘉宾包括日本前首相鸠山、经济学家克鲁格曼、纽约大学教授鲁比尼、未来学家奈斯比特、哈佛大学教授弗格森、摩根士丹利亚洲区主席斯蒂芬·罗奇等人。
论坛就是各国牛人名嘴相聚一堂卖吆喝斗嘴，这次的主题显示世界经济的活力和中心正在向东方转移。而在经济危机中复苏步伐较快的中国、印度、韩国独领风骚，隐隐有“江山轮流坐，明年到亚洲”的感觉。只可惜，论坛还是欧美人的天下，在15位主演讲嘉宾中，只有日本前首相鸠山和中国的宋鸿兵来自亚洲。
宋鸿兵的《货币战争》及《货币战争2·金权天下》在韩国都是畅销书，特别是《货币战争2》出版仅一周就登上排行榜第一名。此前他应邀到韩国参加了两次论坛，在韩国，他可能是知名度最高的中国学者。
弗格森见到宋鸿兵的第一句话就是：“你三年前预测的事，今天终于发生了。现在我一看到‘货币战争’这个词，就想到你的书。”当他听宋鸿兵谈及正在创作的《货币战争3》时，表现出了很大的兴趣，甚至表示要帮助宋鸿兵出这本书的英文版。
事实上，弗格森刚刚结束了一场与克鲁格曼的“嘴仗”。
在“二次衰退还是强劲复苏？2011年全球经济展望”讨论中，克鲁格曼认为美国财政赤字不是问题，即使目前这样的赤字情况下，中国等国家并没有抛弃美国国债。他甚至强调即便是在中国等国家抛售的情况下，美联储也可以照单全收(言下之意，中国买不买、卖不卖，美国丝毫不担心)。
弗格森则针锋相对，认为中国对美国国债的信心和态度将对市场有举足轻重的影响，他对美联储能否大量接盘被抛售的国债的可能性和有效性表示质疑，“市场没有变坏之前都是好的。”他嘲讽地说道。
弗格森说自己从1年前就和克鲁曼开始辩论至今，始终支持他的是中国，“事实上和你看法相左的不只有我，还有中国政府。”
第一次聆听两大名嘴唇枪舌剑，我虽然身处会场外，也听得津津有味。弗格森以英国人特有的冷静和天生的口才，把克鲁格曼逼到了墙角。很明显，克鲁格曼代表了奥巴马政府中经济政策的主流看法，看来美国的印钞机一旦打开就不会停下来，美元货币的洪水会扑向整个世界，让全球在通货膨胀中煎熬。
弗格森和克鲁格曼其实都是盎格鲁-萨克逊精英的代表，弗格森与克鲁格曼有分歧并不意味着他会站在中国的角度看问题或维护中国的利益，弗格森只是凭着职业素养，凭着对历史的理解和英国人长期搞权力平衡的传统，知道像克鲁格曼这样不顾其他国家考虑，一味推行货币宽松政策行不通，不管你得没得过诺贝尔奖。
然而，克鲁格曼的拥护者并不在少数，有的发言比克鲁格曼更具爆炸性，法里德·扎卡利亚(Fareed Zakaria)就是一位。此君是美籍印度人，《时代》杂志主编，以分析国际经济和政治局势见长，他写的畅销书《后美国的世界》(The Post-American World)据说是奥巴马的随身读物。2009年1月扎卡利亚被《福布斯》杂志评选为世界上25个最具影响力的美国新闻界自由派人士之一，看来是国内原教旨自由主义者崇拜的偶像。
扎卡利亚以中国限制稀土出口为话题，提出中国的崛起改变亚洲的权力平衡，而稀土事件是中国对日本挥舞经济大棒的体现，有违国际常规，对形成“同一个亚洲”不利，“因此需要其他国家来监督保障中国能‘融入’国际社会，而惟一能承担这个责任的就是美国！”
坦率讲，作为一名中国人，当时听到这一“奇谈”，脑子轰地一炸。让美国来保障中国？将中国的主权置于何地？！且不说挥舞经济大棒，有违国际常规等等，不正是美国政府所长吗？！远的不说，就说这次金融危机，作孽者是谁？
10月14日上午，宋鸿兵的主题演讲是对扎卡利亚最有力的反击。
原定60分钟的演讲，宋鸿兵讲了70分钟。300人的会场爆满，很多人没地方坐，只能站着听。可能与会者都很好奇，想知道“货币战争”这个词的创造者，是如何看待如今已经被摆上国际政治经济台面来讨论的“货币战争”吧！
宋鸿兵从经济复苏步伐的角度把主要经济大国分成两个阵营，一个是复苏较快的新兴市场国家如中国、印度和韩国；另一阵营是复苏缓慢的发达国家包括美国、欧洲和日本。后者因为负债高而复苏乏力，而那些国家的政府为了转移压力，把中国当成替罪羊。
正是发达国家转移政治压力和打开印钞机赖账的不道德行为引起了现在的货币战争。在宋鸿兵看来，对抗这场战争的武器之一，是人民币国际化。
“现在中美之间债权人和债务人的关系完全颠倒。债务人不尊重债权人，不仅想赖账，还对债权人指手画脚，简直不合常理。长此下去，债权人必将抛售债务！”
在国际论坛上很少有中国学者如此尖锐地抨击美元政策，虽然不太符合中国人温良恭俭让的性格，却引发了很多人的共鸣。当天小组讨论主持人德勤(deloitte)亚太区总裁听完后，对宋鸿兵说“很痛快！”，韩国庆熙大学校经济学教授金相国则在听完演讲后说：“韩国应该和中国团结在一起，要不然都会成为美元的奴隶！”一位曾任美国某跨国公司欧洲区CEO的美国老人会后找宋鸿兵签名，认同他坚持的无论哪种形式的赖账都是不道德的行为。
所谓得道多助，失道寡助，只要道理说透，美国人也好，韩国人也罢，人们是会从心里认同的。
当天的韩国媒体均大幅报道宋鸿兵提出的几个核心论点。
10月15日早餐时遇到了了约翰·奈斯比特和他的夫人多丽丝(Doris)。奈斯比特是美国著名的未来学家，《大趋势》的作者，据说当年该书的火爆程度也只有今天的《哈利波特》系列图书堪比。宋鸿兵早在80年代上大学时就读过他的书，是他的忠实粉丝，没想到在韩国碰上，难免有些喜出望外。
和学生时代的偶像打招呼，宋鸿兵略略有些紧张。没想到多丽丝说宋鸿兵的两场演讲，她都参加了，还着急地询问宋与鲁比尼舌战的结果。多丽丝很赞同宋鸿兵提出的中美之间债务人和债权人关系颠倒的新颖观点。
在交谈中，奈斯比特说中美之间矛盾和纠纷的根源主要是美国对中国不了解。中美汇率和贸易争端，90%源于美国对中国的傲慢和缺乏了解，只有10%是经济问题。
离开酒店时，回首望去，韩国特警部队在十几层的大楼飞身上下，一打听，11月召开的G20峰将在同一间酒店举行，这次论坛对韩国组织方来说算是预演，就10月世界银行和IMF年会召开的情形看，在G20上再度刮起货币战争“嘴上风暴”，势在必然。不知那时，又是怎样的情形？
人民币国际化战略对亚洲及世界经济影响
■ 《环球财经》编委 宋鸿兵
三年前我写《货币战争》，“货币战争” 和人民币国际化是紧密相关的。当人们谈到全球经济不平衡，常常会说经常性账户或贸易不平衡。我认为还有另外不平衡，就是经济恢复发展速度不平衡，如中国、印度、韩国是从经济危机恢复的较快的国家，而美国、欧洲、日本的经济复苏缓慢。这些国家面对国内政治压力，需要寻找替罪羊，中国和人民币成为了最容易的选择。这些与人民币国际化是紧密相关的，实际上，人民币国际化在金融危机后已经开始。
被颠倒的债权债务关系
美国金融危机和经济复苏缓慢的真正原因是其债务和GDP的比率，与80年前的1929年“大萧条”相比，两者最大的共同之处，在于负债与GDP的比例惊人的相似性。1929年，美国总负债占GDP的300%，整个国民经济在沉重的债务压力下崩盘；而2009年，美国的总债务已近GDP的400%。
特别需要强调的是，美国的债务不仅仅局限在国债，而是整个美国的政府、企业和私人对银行系统的总负债。2008年美国总负债规模已高达57万亿美元，这还不包括104万亿美元的医疗、社会安全等隐性政府负债。而在2006年，这个数字仅为48万亿。也就是在这短短两年间，美国GDP从13.1万亿增加到14.2万亿美元，债务却增加了9万亿，债务增长速度是GDP的8倍！
这次金融危机就是因为房屋贷款太多太高，购房者还不起债。现在发展中国家的债务和GDP的比率大大低于发达国家，因此经济复苏较快。
美国政府的货币宽松政策就是通过借更多的债来解决当前的债务危机，这如同在推石头上山，他们提供的货币越多，上的坡越长，也越陡。
克鲁格曼说美国国债绝对安全，因为债券的收益率很低，创了历史新低。哈佛历史学家弗格森反驳说：“你怎么能肯定今后债券的收益率还会如此低，没有出现问题一切都正常。但是危机常常由突发事件引起，不是逐渐发生。就像美国次贷危机之前房地产市场一切正常，2007年问题突现，引起危机和2008的金融海啸。”
如何实现外汇储备多元化，这是中国面临的难题。中国政府持有2.4万亿美国国债，美元持续贬值会给中国造成巨大的资本损失。但是中国的态度正在改变，这也是克鲁格曼忽视或不愿承认的。
中国是美国第一大债权人。通常债务人尊重债权人，因为债权人决定一切。现在中国和美国的位置似乎颠倒，倒像是中国欠了美国很多钱，而美国这个债务人对中国提出种种要求。中国政府不需要抛售美国国债，只要向市场发出信号，市场会立即做出反应。这样的后果美国政府是承担不起的，所以美国政府和学者应该冷静下来找出合理的解决方案。
衰老的世代
可能使经济前景更更糟糕的，是美国正在衰老的“婴儿潮”。美国的“婴儿潮”世代指的是美国第二次世界大战后的从1946年至1964年，这18年间美国出生的人口高达7700万人，占美国人口的1/4。这群人是当今美国社会的中坚力量。随着“婴儿潮”人口的成长，美国的经济步入了令人眩目的繁荣期。
进入80年代后，60年代初的“婴儿潮”高峰期人口大学毕业陆续进入劳动力市场，这一大批年轻人朝气蓬勃，敢于创业，大胆消费，刺激了美国经济，极大地拉动了消费，创造了经济繁荣时代，股票市场紧跟着出现了一个近20年的大牛市。
根据美国劳工部的统计数字，美国人一生的消费最高峰是在47岁，此时的人生正当壮年，年富力强，收入达到鼎盛时期。过了47岁，人们开始考虑退休和养老，身体也日渐衰老，不得不准备看病吃药，从这时开始，人们对未来收入的预期下降，消费开始逐步滑落。
而2009年正好处在人口消费曲线所代表的悬崖边缘，再往前一步就是“消费瀑布”的拐点。当1962年出生的最后一批“婴儿潮”世代滑过2009年之47岁的消费最高峰年龄，接下去就是一个剧烈下滑的消费周期，其持续时间直抵2024年。这将是一个长达14年的消费下滑周期，美国将经历缓慢而痛苦的经济复苏时期！
这就是美国经济危机和缓慢复苏的主要原因。请注意，无论货币政策还是财政政策，对于一个衰老的世代都不会发生明显的作用。
不道德的货币超发
金钱是什么？我可以用资产负债表来解释。资产包括商品和服务，负债是货币。所以财富是商品和服务，而货币是财富的收据或索取权。货币系统是财富分配系统，它必须公正，健全和方便。货币是社会的道德原则，不负责任的货币政策鼓励欺骗。
货币是社会诚信的基础，格林斯潘的精神导师安·兰德说：“当你接受货币交换你的劳动时，你完全相信你可以用它来交换其他人的劳动⋯⋯你的钱包表达了你的希望：世界上某个地方有人不会在道德原则下违约，因为道德原则是货币的根基。”
货币宽松政策是不道德和不公平的。为了挽救“两房”，美联储打开印钞机从“两房”购入一切有毒资产。
回头来看看资产负债表，左边是违约的房地产金融衍生品，右边是美联储发行的货币。这些在全世界发行的美元背后是是违约的房地产，而拿到这些美元的人索取不到一分钱。美联储还在拼命地发行这些“有毒”的美元。这种做法道德吗？
持有这些美元的人只是想美国政府坚守信用，不要违约。违约有两种，一种是没钱彻底违约，另一种是多印钞票，使美元贬值，从而减少债务。不管哪一种违约都是不公平的。而美国许多政府官员和学者不这么想，所以才有货币宽松，正是货币宽松政策，拉开了货币战争的序幕。
2009年，中国人民银行22万亿人民币资产中占75%为美元。如人民币升值20%，那么就可能带来3万亿人民币的损失。这是占2008年中国国内生产总值(GDP)10.4%的庞大规模。也是中国中央银行的自有资本金的140倍。
中国人民银行为平衡资产负债表，只能疯狂印刷人民币，其结果是：中国将陷入通货膨胀和资产泡沫，近1000万人将失去工作岗位，经济将陷入困境。同时，越来越多的热钱可能将流入中国，导致社会处于一种极不稳定的状态，经济复苏也会停止。全世界将失去中国这个巨大的市场。而对于美国来说，失去了中国这个最大、增长速度最快的市场，美国的出口增长也无从谈起。这将是一个两败俱伤的结果。
“货币战争”虽不是真正在战场上打杀，但这种战争所造成的损失要远远大于真正战争的损失。
继续推进人民币国际化
笔者即将推出的《货币战争3》将以“货币高边疆(Currency high Frontier)”为题，充分介绍人民币国际化战略。“货币高边疆”是国家主权的新维度，包括货币从产生到流通的每个环节：中央银行，金融机构，清算中心，金融市场和产品，信用评级机构，法律制度，技术网络构架，最终用户。
国际化的人民币必需具有以下特点：主权、信用、可用性、稳定性、方便、接受度。
保证人民币信用的方法有：美元、一揽子其他货币、黄金白银、债务、特别提款权(SDR，中国2009年购买320亿国际货币基金组织SDR)，二氧化碳配额。
可用性：人民币持有人可以用它购买中国生产的各种具有竞争力的商品。自从2008年12月中国与韩国签订第一个货币互换协议至今，中国已和8个国家签订货币互换协议，总金额达8000亿人民币。 2010年9月，马来西亚表示将购买人民币作为外汇储备，这是人民币国际化向前迈出一大步。
方便：2009年9 月中国在首次香港发行人民币国债，为其他人民币债务提供了基点。2009年，香港成为人们币离岸中心，开展人民币远期交割，清算和结算业务。外国公司(麦当劳)2010年8月 在中国发行了2亿人民币公司债。核心策略是这些过程政府必须可以控制。
对亚洲和世界的影响：到2012年，中国的目标是以人民币结算的国际贸易达到2万亿美元。届时，人民币会成为世界三大主要货币之一，为中国的贸易伙伴提供巨大的机会。比如持有人民币债务能享受人民币升值的额外好处。中国的主要贸易伙伴，持有人民币资产能降低汇率风险。人民币国际化可以为今后的亚元奠定基础。
很多人担心，人民币国际化对其他国家是福是祸？
这恰如一个消费者在商场中只有一种商品可以选择，他不得不支付更高的成本。如果有了第二种或第三种选择时，市场力量将为他提供节省成本的机会。人民币将为韩国和全世界的货币消费者提供另一种选择。人民币国际化不是威胁而是机遇。
(本文根据作者在2010世界知识论坛主题演讲整理)
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